Volkswagen ID.4 (foto AP/Matt Rourke)
Os sinais vitais da indústria automobilística europeia parecem promissores, mas, embora as vendas estejam subindo, elas estão muito atrás dos picos pré-COVID, enquanto o cenário econômico aponta para problemas futuros para os investidores. E os chineses estão chegando.
Os analistas apontam com confiança para um forte crescimento das vendas. A LMC Automotive diz que as vendas de carros e SUVs na Europa Ocidental aumentarão 9,2% em 2023 para 11,08 milhões; isso é mais rápido que o 8,6% que esperava há um mês. Parceiros Alix diz que as vendas em toda a Europa aumentarão 6%, para 15,9 milhões este ano.
Paralelamente, os fabricantes chineses estão reduzindo as frotas de novos veículos elétricos a bateria (BEVs), repletos de tecnologia de ponta e com uma alegada vantagem de preço de 20%. O desafio do BEV doméstico na Europa está parecendo um pouco questionável depois que a Volkswagen supostamente cortou a produção de seu ID.4 SUV e ID.7 sedã em sua fábrica de Emden por algumas semanas devido à queda nas vendas. Um representante do sindicato disse a um jornal local que a demanda por carros elétricos fabricados na fábrica estava quase 30% abaixo do nível esperado.
O corte ou retirada dos subsídios do governo enfraqueceu a demanda por BEVs na Alemanha, Suécia e França.
O banco de investimentos Morgan Stanley questionou se isso teria implicações para a VW e para o mercado geral de BEVs.
“Embora os cortes devam durar apenas 2 semanas, questionamos o que isso pode implicar sobre tendências mais amplas para a posição de BEV e VW no mercado”, disse o Morgan Stanley em uma nota de pesquisa.
As previsões de vendas da LMC Automotive e da Alix Partners nos lembram que isso deixa o mercado muito aquém das alturas alcançadas antes do ataque do COVID-19 em 2019. As vendas na Europa atingiram o pico de 20,8 milhões em 2019, enquanto a Europa Ocidental atingiu 14,29 milhões. (A Europa Ocidental inclui todos os grandes mercados da Alemanha, o maior da Europa, França, Grã-Bretanha, Itália e Espanha).
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Essa grande divisão entre 2019 e agora lembra aos investidores que as vendas precisam recuperar muito mais território perdido antes que um aumento nos negócios signifique maximizar os lucros. As vendas europeias após o aumento deste ano serão quase 5 milhões por ano abaixo de uma indústria saudável, e para a Europa Ocidental isso é um déficit de pouco mais de 3 milhões.
A Alemanha vive uma recessão. Segundo o Instituto IFO, a economia da Alemanha encolherá 0,4% este ano. Em 2024, a recuperação será de apenas 1,5%, depois de prever um ganho de 1,7% anteriormente. A inflação cairá lentamente de 6,9% em 2022 para 5,8% este ano e 2,1% em 2024.
O IFO disse que as expectativas de negócios para a indústria automobilística da Alemanha estão vacilando.
“As montadoras estão passando por uma grande incerteza comparável aos primeiros dias da guerra na Ucrânia, ou quando o risco de racionamento de gás na manufatura disparou no outono passado”, disse Oliver Falck, do IFO.
A Bernstein Research ainda mantém sua visão positiva, apesar do ceticismo do mercado e da fraqueza econômica.
“Nossa análise de cenário sugere que uma desaceleração do tamanho de uma recessão global – impactando volumes, preços e margens simultaneamente – é necessária para apoiar essa visão negativa”, disse Daniel Roeska, analista da Bernstein.
“Vemos mais riscos para o lado positivo. A demanda reprimida compensará parcialmente os crescentes obstáculos macro e de acessibilidade. Isso gera maior fluxo de caixa livre, ajudando (os fabricantes) a pagar pela transição elétrica e melhorar as distribuições dos acionistas ao mesmo tempo”, disse Roeska.
Roeska disse que os fabricantes europeus têm carteiras de pedidos entre 6 e 8 meses, enquanto ventos favoráveis de matéria-prima neste ano e no próximo ajudarão os lucros. Os riscos negativos são extremamente limitados, apesar do enfraquecimento das perspectivas econômicas.
O banco de investimentos UBS tem sido consistentemente negativo sobre as perspectivas para as montadoras europeias, sustentando que o aumento das vendas não afetaria os resultados financeiros.
“Esperamos que a recuperação do volume se traduza em receitas mais altas para (fabricantes), porém não em margens mais altas, pois esperamos que a tendência de preço/mix seja negativa sequencialmente. Adicionalmente, esperamos que a pressão aumente na 2nd metade quando os bancos de pedidos (dos fabricantes) se esgotam devido a novos pedidos já sem brilho”, disse o UBS em um relatório.
O UBS também detecta um enfraquecimento nos pedidos de BEV, pelo menos os feitos pelos europeus, à medida que a Tesla reduz os preços. As vendas alemãs de BEV também estão sob pressão com o fim dos subsídios do governo.
A Alix Partners, em um relatório recente, previu que as vendas nos EUA aumentarão 10% em 2023 e as chinesas 3%. Ele disse que as vendas pré-COVID podem nunca retornar à Europa, onde haverá um recuo quase completo dos veículos movidos a combustão por causa dos regulamentos da União Europeia. A UE proibiu a venda de novos veículos de combustão até 2035, incluindo híbridos e híbridos plug-in. A Alix Partners prevê que até 2035 as vendas de BEV atingirão 82% das vendas.
Há uma crescente onda de críticas a esta política em toda a Europa porque nunca foi seriamente debatida e o impacto sobre os assalariados médios da Europa foi ignorado. Mas a política continua firmemente em vigor.
