A campanha de aumento das taxas do Fed está provocando temores de recessão, já que os investidores se preocupam sobre onde investir seu dinheiro durante uma recessão.
Imagens Getty
O mercado de ações teve seu pior começo de ano na história recente e as coisas podem piorar à medida que os temores de recessão se aproximam. Desde a Segunda Guerra Mundial, houve 13 recessões – definidas como dois trimestres consecutivos de declínio do PIB – e houve três no século 21 (2001, 2008 e 2020), de acordo com o National Bureau of Economic Research. Alguns especialistas dizem que outro pode estar a caminho.
Não é de admirar, então, que os investidores estejam preocupados com a capacidade do Federal Reserve de alcançar um ‘aterrissagem suave’ – derrubando a inflação sem prejudicar o crescimento econômico – à medida que aperta a política monetária. O S&P 500 mergulhou brevemente em um mercado de baixa no mês passado, com os investidores sendo abalados entre as preocupações com a inflação e o aumento das taxas.
“Historicamente, quando a inflação está alta e o Federal Reserve está trabalhando duro para contê-la, as recessões acontecem com mais frequência”, já que as campanhas de aumento de taxas costumam preceder as crises econômicas, diz o economista-chefe da Moody’s Analytics, Mark Zandi. Ele coloca as chances de uma recessão em 50% nos próximos dois anos.
Então, como as ações se comportam quando a economia enfrenta uma recessão? O S&P 500 surpreendentemente subiu uma média de 1% durante todos os períodos de recessão desde 1945. Isso porque os mercados geralmente atingem o topo antes do início das recessões e o fundo antes de sua conclusão.
Em outras palavras, o pior já passou para as ações antes que acabe para o resto da economia. Em quase todos os casos, o S&P 500 chegou ao fundo do poço cerca de quatro meses antes do fim de uma recessão. O índice normalmente atinge uma alta sete meses antes do início de uma recessão.
Durante as últimas quatro recessões desde 1990, o S&P 500 caiu em média 8,8%, segundo dados da CFRA Research. Em mais da metade dos 13 anos com recessões desde a Segunda Guerra Mundial, no entanto, o S&P 500 apresentou retornos positivos.
“Os preços lideram os fundamentos – portanto, a queda do mercado de ações é tradicionalmente uma indicação de que a maioria dos investidores acredita que estamos caminhando para uma recessão”, explica Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA Research. “Quando finalmente caímos em uma recessão, geralmente é um bom momento para voltar ao mercado.”
Onde exatamente você deve investir seu dinheiro no meio de uma recessão? As ações de consumo e de saúde tendem a ter um desempenho superior – os dois únicos setores positivos durante as recessões, em média – enquanto as ações de companhias aéreas, fabricantes de automóveis, hotéis e cassinos tiveram dificuldades.
Durante a última recessão de fevereiro a abril de 2020, desencadeada por bloqueios pandêmicos, as ações caíram 1,4%, mas o S&P 500 fechou o ano com alta de 16%. Durante a crise financeira de 2008, que foi uma desaceleração mais prolongada, as ações caíram quase 40% naquele ano antes de se recuperarem 23% em 2009.
Apesar das perspectivas cada vez mais sombrias que surgiram em Wall Street depois que a economia dos EUA contraiu 1,4% no primeiro trimestre de 2022, os economistas ainda esperam que o crescimento econômico permaneça sólido com uma recuperação no PIB do segundo trimestre de até 3%. Stovall ainda não vê uma recessão nos planos, embora os riscos estejam aumentando: “Não é uma visão consensual, mas é uma história de sussurros”.
“A ansiedade entre os investidores é compreensível, dadas as perdas no mercado de ações, a inflação altíssima e o risco crescente de recessão… Apesar da contínua incerteza nos mercados, ele não vê uma recessão iminente graças ao sólido crescimento do PIB e dos lucros – bem como à moderação da inflação no final do ano.
Um cenário ideal para os economistas seria um pouso suave semelhante ao que ocorreu em 1994, diz Stovall. Nesse caso, embora as ações estivessem negativas no ano, com o Fed subindo as taxas sete vezes em 13 meses, a economia ainda evitou uma recessão e as ações se recuperaram 34% em 1995.
Somando-se à já considerável quantidade de incerteza este ano está a eleição de meio de mandato em novembro. O segundo ano de um ciclo presidencial geralmente tende a ter retornos mais fracos no mercado de ações em geral, produzindo o retorno médio mais baixo do S&P 500 de apenas 4,9%. O segundo e terceiro trimestres dos anos de meio de mandato apresentam os piores retornos, com queda média de 1,8% e 0,5%, respectivamente, com maior volatilidade do que em qualquer outro momento do ciclo presidencial.
Em meio à maior volatilidade do mercado enfrentada pelos investidores este ano, “com as eleições de meio de mandato se aproximando e a inflação nas máximas de 40 anos, acreditamos que essa tendência provavelmente continuará em 2022”, segundo analistas da Baird Private Wealth Management.
