A seguir está uma postagem convidada de Shane Neagle, editor-chefe do The Tokenist.
Com a conclusão das eleições presidenciais dos EUA, o Bitcoin atingiu novos máximos quase semanalmente durante o mês de novembro. Tendo atingido o limite de quase US$ 100.000 em 22 de novembro, Bitcoin revigorou o mercado de altcoins, agora detendo uma US$ 1,49 trilhão capitalização de mercado.
A sabedoria comum sugere que as altcoins seguirão o exemplo do Bitcoin, como mostraram as tendências anteriores. Mas que tipos de altcoins devem ter um desempenho significativo? Mais importante ainda, existem novos fundamentos em jogo a serem considerados desta vez?
Primeiro, vamos revisitar a relação entre Bitcoin e altcoins. É mais importante do que se poderia pensar.
Por que o Bitcoin lidera o mercado criptográfico?
Desde o lançamento da rede principal do Bitcoin em janeiro de 2009, até o preço do Bitcoin ultrapassar o limite de US$ 10 mil em novembro de 2017, foram necessários quase 9 anos. Embora o Bitcoin tenha gradualmente se tornado um nome familiar, ainda manteve o status de um ativo novo e altamente especulativo. Isto é compreensível num sistema bancário central, onde dinheiro é sinónimo de decretos governamentais – moeda fiduciária (por decreto).
Portanto, a crença nos decretos do governo e na aplicação da força pelo governo é o que dá valor ao dinheiro. Esta tem sido a sabedoria comum habitual há gerações. Além disso, há a questão do meio. Se o Bitcoin não é um token físico de papel emitido por um banco central, mas sim digital, como pode ser confiável?
Os entusiastas do Blockchain já sabem a resposta. O banco central, a Reserva Federal, também depende de um livro-razão electrónico, que poderia manifestar a sua contabilidade como fichas físicas (papel-moeda). mas não necessariamente. Em contraste, o objetivo do livro-razão do Bitcoin é que sua contabilidade seja fortalecida contra diluição arbitrária.
Isso torna o Bitcoin pseudo-digital. A sua contabilidade é reforçada pelo poder computacional através do seu algoritmo de prova de trabalho, que constrói uma ponte entre o digital e o físico. O físico é a energia e os ativos de hardware necessários para o poder computacional. Consequentemente, o Bitcoin define o mercado de altcoins:
- Como a primeira criptomoeda, o aspecto monetário sólido do Bitcoin é fácil de entender.
- Como a rede Bitcoin poder de computação cresce, os detentores estão mais confiantes na inviolabilidade da contabilidade do Bitcoin (razão distribuída).
- À medida que novas altcoins aparecem, elas são negociadas contra o Bitcoin, sendo a referência de mercado vinculada à fisicalidade da energia e do hardware.
- Em tempos de incerteza nas avaliações das altcoins, os detentores recorrem ao Bitcoin como um ativo mais seguro.
- Da mesma forma, em tempos de aumento do preço do Bitcoin, os detentores recorrem a altcoins de pequena capitalização porque o potencial de lucro é maior. Afinal, é mais difícil movimentar um grande peso de mercado que o Bitcoin detém.
Inversamente, a grande capitalização de mercado do Bitcoin serve como uma almofada psicológica, sempre pronta para absorver o capital altcoin em fuga em tempos de crise. Mas num cenário altamente estressante, esse capital pode fugir do próprio Bitcoin.
O problema é que, se houver transbordamento de capital altcoin suficiente, todo o mercado de criptomoedas cairá porque muitos veem o Bitcoin como apenas mais uma criptomoeda, embora tenha a vantagem de ser o pioneiro.
Retração Altcoin-Bitcoin
A relação entre o Federal Reserve e o mercado criptográfico é intrínseca. Quando o banco central aumentou o seu balanço em excesso US$ 6 trilhõesentre 2020 e 2022, a liquidez inchada se espalhou para os ativos criptográficos, levando os traders a explorar estratégias de negociação populares para maximizar as oportunidades.
Anteriormente, a liquidez criptográfica disparou durante a era da oferta inicial de moedas (ICO), tendo atingido o pico entre 2017 e 2018. Esta era deu origem às principais altcoins da época; Ethereum (ETH), Cardano (ADA), EOS (EOS), Tezos (XTZ), Estelar (XLM), Algorand (ALGO), NEO (NEO), Filecoin (FIL), Tron (TRX), Elo de corrente (LINK)e muitos outros.
No entanto, toda a liquidez é limitada. A expansão do mercado de altcoins corroeu o domínio do valor de mercado do Bitcoin. Os comerciantes recorrem frequentemente salas de negociação durante essas mudanças cruciais para compartilhar estratégias e insights sobre como navegar de forma eficaz nas mudanças do mercado.
Embora o boom da OIC tenha gerado dezenas de altcoins, também é verdade que a maioria era fraudulenta ou morto na água. Consequentemente, o Bitcoin recuperou algum terreno perdido até à intervenção monetária sem precedentes do Fed durante a narrativa da pandemia.
Após a onda de impressão de dinheiro do Fed, o domínio do Bitcoin diminuiu ainda mais. Após o colapso superalavancado do Terra (LUNA), vinculado ao stablecoin algorítmico TerraUSD, o mercado de altcoin sofreu uma perda estimada de US$ 60 bilhões.
Mas como as principais altcoins já tiveram um desempenho melhor do que o Bitcoin, devido aos seus limites de mercado mais baixos e ao maior potencial de lucro, o impulso especulativo permaneceu. Isto diminuiu ainda mais o domínio do Bitcoin, mas apenas temporariamente.
Em um cenário clássico de queda do dominó, no final de 2022, o tapete de liquidez puxado pelo Fed acabou desencadeando o colapso da bolsa FTX superalavancada, chocando todo o mercado de criptografia. O Bitcoin foi envolvido pelo pânico da liquidação, tendo caído para seu nível de preço anterior a 2020 de US$ 16,5 mil.
No entanto, à medida que o grande ponto de interrogação pairava sobre todo o mercado criptográfico, o Bitcoin começou a se recuperar. A crise bancária regional dos EUA, na primavera de 2023, ajudou o caso para os fundamentos do Bitcoin. A aprovação dos ETFs Bitcoin no início de 2024 e o 4º halving lançaram as bases para novos máximos recentes.
Mas como o mercado de altcoins evoluiu junto com o Bitcoin?
O domínio do Memecoin é revelador
A maioria das altcoins da “velha guarda” concentrava-se na infraestrutura de blockchain, finanças descentralizadas (DeFi) e outros esforços para tokenizar a atividade humana por meio de contratos inteligentes. No entanto, a destruição da criptografia durante 2022 parece ter deixado cicatrizes psicológicas.
As narrativas grandiosas do ciclo anterior foram em grande parte substituídas pelo jogo exagerado por meio de memecoins. Os dados da Artemis mostram que os memecoins dominaram o mercado de criptografia, com apenas os tokens de IA superando seu desempenho no início de 2024.
Em meados de novembro, memecoins retornaram 6x o valor do que a média do mercado criptográfico.
Isto coincide com Donald Trump garantindo seu segundo mandato no Salão Oval. Por sua vez, isso indica que os detentores de criptomoedas estão se acostumando com os ciclos de hype impulsionados pelas mídias sociais em torno das comunidades, em vez dos fundamentos das altcoins.
Da mesma forma, a revolução da IA continua forte. Além de vários softwares e fornecedores “ChatGPT com maquiagem” oferecendo servidores GPU hospedadosas criptomoedas de IA também são um tema quente, com o tão aguardado lançamento de agentes de IA que deverá rejeitar outro período de alta.
Kaito AI, plataforma de insights de mercado, determinou que um em cada quatro investidores em criptografia prioriza o discurso do memecoin. Por outras palavras, o foco está mais nos lucros a curto prazo do que no retorno de valor a longo prazo. Isto é adequado para traders mais dinâmicos que procuram tendências criptográficas diariamente.
Em termos narrativos, as seguintes categorias de altcoin tiveram desempenho superior ao Bitcoin no acumulado do ano: meme, ativos do mundo real (RWA), mercados de previsão, PolitiFi, AI, Solana e plataformas de contratos inteligentes.
No total, existem 15.713 criptomoedas em circulação, rastreadas em 1.178 exchanges e 494 categorias. Uma quantidade tão enorme de ativos digitais, em tantas categorias, cria uma carga mental assustadora para filtrar o joio do trigo.
Por outro lado, a popularidade dos memecoins é uma manifestação de como lidar com essa carga mental. Afinal, a sua simplicidade e viralidade são em si um mecanismo de filtragem. Mas outra manifestação de enfrentamento é a reversão às altcoins da “velha guarda”.
Altcoins mais antigos retornam a um cenário mais amigável
O colapso dos preços das criptomoedas em 2022 foi tão grave que se tornou inútil vender altcoins a preços tão baixos. Consequentemente, é justo dizer que muitas perdas não foram realizadas, aguardando a nova corrida de touros.
Parece que a última alta do Bitcoin está desencadeando esse ciclo. No final de agosto, João Wedson da CryptoQuant observou que o mercado de altcoins está mais uma vez alinhado com o Bitcoin.
Dentro das 20 principais altcoins (excluindo stablecoins) no ciclo anterior, durante o pico da corrida de touros de novembro de 2021, 11 permaneceram. Embora a maioria dos seus preços ainda esteja longe dos topos anteriores, eles têm o potencial de recuperar terreno sob a suposição de que este é apenas o começo de uma nova corrida de alta.
Este poderia ser o caso se mais fundos negociados em bolsa (ETFs) fossem aprovados, o que estimulou o Bitcoin a se recuperar e ganhar terreno mais elevado no início do ano. Caso em questão, NYSE Arca apresentou recentemente para Bitwise 10 Crypto Index Fund, incluindo as seguintes moedas:
| Ativo do portfólio | Símbolo | Peso |
|---|---|---|
| Bitcoin | Bitcoin | 75,10% |
| Ethereum | ETH | 16,50% |
| Solana | SOL | 4,30% |
| XRP | XRP | 1,50% |
| Cardano | ADA | 0,70% |
| Avalanche | AVAX | 0,60% |
| Elo de corrente | LINK | 0,40% |
| Dinheiro Bitcoin | BCH | 0,40% |
| De bolinhas | PONTO | 0,30% |
| Uniswap | UNI | 0,30% |
Curiosamente, o peso do Bitcoin no índice é muito maior do que o atual domínio do Bitcoin. Mais uma vez, isso aponta para o problema da diluição da criptografia. Apesar das altcoins serem muito mais baratas, são tantas que é difícil avaliar seu valor justo no longo prazo.
Da mesma forma, a sua escassez não é garantida. Sendo projetos mais centralizados, a sua taxa de inflação poderá estar sujeita a alterações. Por exemplo, a atual taxa de inflação de tokens SOL de Solana é 4,886% enquanto a proposta de longo prazo é 1,5%.
No entanto, agora que o presidente anti-cripto da SEC está de saída, enquanto o administrador Trump supostamente favorável à criptografia está chegando, o mercado de criptografia provavelmente aprofundará seu pool de liquidez. Além disso, o recente veredicto de que sanção contra Tornado Cash era ilegal provavelmente terá implicações de amplo alcance.
O tribunal reconheceu efetivamente que os dApps são um novo tipo de ativo, sem propriedade sancionável como um código de contrato inteligente. Em outras palavras, o tribunal restabeleceu o bom senso de que o código aberto não pode ser propriedade.
O resultado final
Mesmo com o aumento histórico da oferta monetária, a liquidez é finita. O Bitcoin conseguiu capturar a maior parte da liquidez criptográfica, pois promoveu uma forma totalmente diferente de ver o dinheiro. Esse potencial monetário estimulou a existência de inúmeras altcoins, expandindo a utilidade dos contratos inteligentes.
Mas, em vez de expansão, o mercado de criptografia sofreu constrição devido a fraudes massivas e alavancagem excessiva, arrastando consigo o Bitcoin. Em um mercado mais limpo e um cenário regulatório mais otimista, o Bitcoin está agora preparado para desencadear uma nova corrida de alta das altcoins.
Em meio à assustadora numerosidade das altcoins, as altcoins de 1ª geração ressurgiram, tentando ancorar valor à familiaridade estabelecida.
