Uma história da cruzada da SEC contra os sintéticos

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No dia de abertura do Messari Mainnet 2021, a tão esperada primeira conferência de criptografia da cidade de Nova York desde o início do COVID-19, chegaram os relatórios ardente por meio de um tweet viral informando que a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos havia servido uma intimação para um palestrante do evento no topo de uma escada rolante em plena luz do dia. Embora ainda não esteja totalmente claro quem foi atendido (ou por quê), esta não é a primeira vez que a SEC invadiu a indústria de criptografia à vista do público. Vamos voltar apenas dois meses.

Em 20 de julho de 2021, o presidente da SEC, Gary Gensler, emitiu seus comentários delineando o escopo da autoridade da SEC sobre criptomoeda:

“Não importa se é um token de ação, um token de valor estável lastreado por títulos ou qualquer outro produto virtual que forneça exposição sintética aos títulos subjacentes. Essas plataformas – seja no espaço financeiro descentralizado ou centralizado – estão implicadas nas leis de valores mobiliários e devem funcionar dentro do nosso regime de valores mobiliários. ”

Assim como a chegada ousada da SEC à Mainnet, as observações de Gensler definitivamente não surgiram do nada. Eles surgiram porque Gensler – junto com sua comitiva reguladora – finalmente chegou à aterrorizante percepção de que as ações sintéticas e tokenizadas da criptomoeda são iguais às ações, mas melhores.

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Então, o que são sintéticos?

Ativos sintéticos são representações artificiais de ativos existentes, cujos preços estão atrelados ao valor dos ativos que representam em tempo real. Por exemplo, uma parte sintética da gigante de energia renovável Tesla pode ser comprada e vendida exatamente pelo mesmo preço que uma parte real da Tesla a qualquer momento.

Considere os corretores de ações médios para os quais as margens de lucro, acessibilidade e privacidade pessoal têm precedência. Para eles, a aparente “realidade” do TSLA adquirida de um corretor-negociante não se manterá perto das muitas versões sintéticas do criptoverso, que podem ser adquiridas por uma fração do custo às 20h de um domingo à noite. Além do mais, é apenas uma questão de tempo antes que os negociantes consigam apostar no TSLA sintético em um protocolo financeiro descentralizado para ganhar juros ou tomar um empréstimo garantido.

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O papel dos sintéticos

Plataformas descentralizadas construídas em blockchain e sistemas financeiros legados estão à beira do confronto em uma das batalhas mais tumultuadas da história econômica, e os comentários de Gensler constituem apenas um tiro certeiro. Não se engane: as finanças descentralizadas (DeFi) e as finanças tradicionais (TradFi) já traçaram suas linhas de batalha. Eles vão lembrar aos poderosos e aos novos participantes que, ao contrário do que a sabedoria contemporânea pode sugerir, os sistemas de troca imbuem ativos de valor – não o contrário. As ramificações não podem ser subestimadas: ativos sintéticos estabelecem um campo de jogo equitativo onde sistemas centralizados e descentralizados podem competir por usuários e capital – um mercado livre para os mercados.

Normalmente, os mercados digitais oferecem suporte a uma variedade de ativos que competem sendo trocados entre si. Mas quando o lado do ativo é fixo – isto é, quando ativos idênticos existem em várias plataformas – são os mercados que competem pela maior parte do volume diário de negociação de cada ativo. Em última análise, os traders acertam as contas, determinando onde os ativos devem viver e quais sistemas devem morrer.

Nesse acordo, enquanto o Bitcoin (BTC) compete indiretamente com moedas fiduciárias como uma forma única de dinheiro transacionado em uma rede descentralizada, é o conjunto de moedas estáveis ​​atreladas à moeda fiduciária que representam a ameaça mais perniciosa e imediata aos governos nacionais e seus diretores de bancos centrais. Ao contrário do Bitcoin, que muitas vezes se mostra muito volátil e exótico para estranhos, stablecoins apoiados por fiduciários reduzem as trocas complicadas e mantêm as coisas simples: acesso 24 horas por dia, transferências internacionais de baixo custo, taxas de juros incríveis e 1: 1 redenção em fiat.

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Mesmo para os céticos, os stablecoins geram uma barganha forte, e o Congresso dos Estados Unidos apresentou seu próprio sinal de reconhecimento com sua proposta legislativa de dezembro de 2020 do STABLE Act, que exigiria que os emissores de stablecoins adquirissem as mesmas licenças bancárias que seus homólogos centralizados no Chase, Wells Fargo e assim por diante.

As instituições estabelecidas têm uma longa história de buscar, adquirir e, às vezes, até mesmo sabotar sua concorrência. Não é difícil ver de onde vem a aversão dos bancos tradicionais aos produtos sintéticos. À medida que as plataformas descentralizadas se tornam mais amigáveis ​​ao usuário e avançam ainda mais no mercado, uma demanda significativa do lado do comprador migrará das plataformas legadas e seus ativos anteriormente exclusivos para sintéticos digitalmente nativos.

Saga Robinhood: o remix

Imagine o que poderia ter acontecido se os usuários do Robinhood tivessem acesso a compartilhamentos sintéticos do GME e AMC em 28 de janeiro de 2021.

Se até mesmo uma pequena minoria da demanda do lado da compra por essas ações – digamos 10% – migrasse de Robinhood para as ações sintéticas do Mirror Protocol, isso teria efetivamente inflado a oferta de ações em circulação e, conseqüentemente, suprimido o preço das ações. Por sua vez, os executivos de nível C da GameStop teriam enfrentado uma decisão realmente difícil do conselho.

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E então, considere também as implicações dos investidores apostarem seus GME e AMC sintéticos em protocolos DeFi para receber hipotecas e empréstimos para pequenas empresas a taxas de juros drasticamente reduzidas, eliminando definitivamente os bancos e outras instituições estabelecidas da equação.

Tal cenário caberia à GameStop e AMC migrar uma fração de suas ações para plataformas baseadas em blockchain a fim de restaurar mecanismos de preços robustos. Enquanto isso, os investidores do varejo, que buscam apenas uma experiência de usuário superior e os benefícios da interoperabilidade com os protocolos DeFi, acabariam ganhando – algo que você não ouve com frequência nos mercados financeiros modernos.

De ações a commodities, instrumentos imobiliários, títulos e muito mais, o surgimento de ativos sintéticos interromperá os mecanismos de precificação, catalisará turbulências sem precedentes nos mercados financeiros e produzirá oportunidades de arbitragem imprevisíveis, como tudo o que o mundo já viu. Embora as consequências de uma mudança tão dramática estejam além das previsões, os operadores centralizados não canibalizarão voluntariamente seus modelos de negócios – os mercados livres devem ser confiados a vencedores selecionados.

O futuro dos sintéticos

À medida que a demanda por ativos sintéticos alcança e supera a de suas contrapartes da TradFi supostamente regulamentadas, os capitalistas e investidores do mundo serão forçados a contemplar o que de fato torna um ativo “real” em primeiro lugar e, em última análise, determinará não apenas a direção de mercados livres, mas sua própria constituição.

No calor de uma crise existencial, as instituições financeiras e os governos, sem dúvida, colocarão todas as mãos no convés: a SEC batalhará para erradicar os estoques sintéticos, o Congresso se comprometerá a impedir os emissores de moeda estável de desafiar a elite bancária internacional, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC ) entrará em ação para domar plataformas que lidam com derivativos e a Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) continuará a visar aqueles que visam proteger a privacidade do usuário.

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Dias difíceis pela frente – e já é tarde demais para voltar atrás na inovação. Os cTokens da Compound, os Synths da Synthetix e os mAssets do Mirror Protocol já abriram a caixa de Pandora, enquanto os zk-Assets totalmente privados da Offshift estão programados para serem lançados em janeiro de 2022. Aconteça o que acontecer, a barreira rígida que separa o reino das finanças tradicionais daquele das plataformas descentralizadas emergentes será permanentemente desmontado, e uma nova era de liberdade financeira surgirá.

Que ganhem os melhores sistemas.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.

Os pontos de vista, pensamentos e opiniões expressos aqui são exclusivamente do autor e não refletem nem representam necessariamente os pontos de vista e opiniões da Cointelegraph.

Alex Shipp é um escritor profissional e estrategista no espaço de ativos digitais com formação em finanças e economia tradicionais, bem como nos campos emergentes de arquitetura de sistema descentralizado, tokenomics, blockchain e ativos digitais. Alex está profissionalmente envolvido no espaço de ativos digitais desde 2017 e atualmente atua como estrategista na Offshift, escritor, editor e estrategista da Elastos Foundation e é representante do ecossistema na DAO Cyber ​​Republic.


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