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Uma abordagem de riscos primeiro para definir

 

A seguir, é apresentado um post e análise de Vincent Maliepaard, diretor de marketing da IntotheBlock.

Defi amadureceu em uma rede complexa de mercados de empréstimos, ecossistemas Stablecoin e pools de liquidez. Embora esse crescimento venha com uma ampla gama de oportunidades, novas formas de risco podem surgir repentinamente e exigir experiência significativa para navegar efetivamente.

A crescente complexidade e volatilidade dos mercados defi

O Defi O mercado cresceu significativamente nos últimos anos e atualmente possui cerca de US $ 88 bilhões em valor total bloqueado. No entanto, o espaço também é fragmentado, com centenas de protocolos de defi em diferentes cadeias, alguns com bases de usuários fortes e um bom histórico, e outros com designs mais novos. Essa complexidade requer uma estrutura de gerenciamento de riscos bem pensada que considere o risco econômico mais comum de várias maneiras. Para ajudar a colocá -lo na mentalidade certa, vamos considerar alguns grandes eventos de risco que podem ocorrer.

  • Súbita liquidez flexível: Em tempos de estresse no mercado, os credores costumam se apressar para retirar fundos, causando a utilização de empréstimos para disparar. Por exemplo, em março de 2023, o mercado da DAI em AAVE atingiu quase 100% de utilização, forçando as taxas de juros a aumentarem acentuadamente para atrair pagamentos e novos depósitos – um mecanismo que por muito pouco evitou uma crise de liquidez. Sem essa intervenção, os usuários que permanecem no pool podem ter se encontrado incapazes de se retirar à medida que a liquidez seca.
  • Stablecoin Depegs: StableCoins pode perder o pino com pouco aviso, enviando ondas de choque através de mercados. Um caso notável ocorreu em 2 de abril de 2025, quando o primeiro USD digital (FDUSD) – normalmente corrigido 1: 1 ao dólar – mergulhou para US $ 0,93 após alegações de insolvência contra seu emissor. Tais eventos de Depeg não apenas corroem a confiança, mas também ameaçam quaisquer protocolos ou pools de liquidez que confiam nesse stablecoin (por exemplo, causando desequilíbrio em pools curvas e retiradas de pânico).
  • Liquidations em cascata: Uma queda de preço acentuada em um grande ativo pode desencadear liquidações de reação em cadeia nas plataformas de empréstimos defi. Os preços de queda forçam as posições alavancadas a relaxar, o que pode deprimir os preços ainda mais e liquidar ainda mais empréstimos em um ciclo vicioso. Por exemplo, o acidente de “quinta-feira negra” de 2020, onde uma queda de 50% na ETH levou a uma onda de liquidações e até mesmo Protocolo Insolvências.

Esses exemplos mostram a rapidez com que as coisas podem dar errado se você não estiver no topo de uma ampla gama de métricas de risco relevantes para suas posições. Déficits repentinos de liquidez, quebras de estacas e liquidações em massa destacam a necessidade de Monitoramento de risco contínuo e aprofundado. Em mercados em movimento rápido, O tempo é tudo – Quando um investidor médio reage aos rumores do Twitter ou gráficos de preços, os danos já podem ser causados.

Spotting Risk no início de AAVE

Aave, um dos maiores mercados de dinheiro da Defi, é um protocolo -chave para assistir ao determinar riscos potenciais no mercado. Se você é um investidor institucional em Defi, as chances são altas, você implantou capital no protocolo. Mas mesmo se você não estiver implantando a AAVE, a posição forte do protocolo pode ser importante ao assistir a possíveis eventos de risco no mercado mais amplo. Vamos dar um exemplo prático de como você observaria o risco no AAVE.

Alertas de empréstimos de alto risco em AAVE

Podemos categorizar cada empréstimo no AAVE por um fator de saúde (com base em garantias versus dívidas); Quando esse fator de saúde se aproxima de 1.0 (o limite de liquidação), o empréstimo corre o alto risco de ser liquidado.

Um aumento repentino de empréstimos de alto risco pode ser o resultado de movimentos extremos de preços, fazendo com que as garantias nos empréstimos caam. Quando isso é significativo o suficiente, ele pode forçar liquidações e até criar liquidações em cascata, como mencionado anteriormente. O monitoramento continuamente a quantidade de empréstimos de alto risco é um tanto impraticável, mas, no entanto, essencial. Ferramentas como Pulso de risco de Intotheblock Pode ajudar a identificar essas condições automaticamente, conforme mostrado no exemplo abaixo.

Assistindo fluxos de liquidez

Outro sinal -chave no AAVE são grandes movimentos de ativos para dentro ou fora do protocolo. Os picos nos fluxos de liquidez, especificamente em contornos, podem indicar condições de risco. Por exemplo, uma grande retirada de Weth da AAVE pode sugerir que uma baleia está puxando garantias, talvez por preocupação com a volatilidade do mercado ou para implantar em outros lugares.

Essa saída repentina pode apertar a liquidez disponível no AAVE. Se muito Weth for retirado, há menos liquidez a emprestar e a utilização para permanecer Weth pode disparar, aumentando as taxas de juros mais altas.

Por outro lado, uma onda de depósitos de Weth pode aumentar temporariamente a liquidez de Aave e sinalizar que grandes players estão se preparando para emprestar ou fornecer garantias para empréstimos.

Assistindo fluxos de liquidez

Outro sinal -chave no AAVE são grandes movimentos de ativos para dentro ou fora do protocolo. Os picos nos fluxos de liquidez, especificamente em contornos, podem indicar condições de risco. Por exemplo, uma grande retirada de Weth da AAVE pode sugerir que uma baleia está puxando garantias, talvez por preocupação com a volatilidade do mercado ou para implantar em outros lugares.

Essa saída repentina pode apertar a liquidez disponível no AAVE. Se muito Weth for retirado, há menos liquidez a emprestar e a utilização para permanecer Weth pode disparar, aumentando as taxas de juros mais altas.

Por outro lado, uma onda de depósitos de Weth pode aumentar temporariamente a liquidez de Aave e sinalizar que grandes players estão se preparando para emprestar ou fornecer garantias para empréstimos.

Fonte: Analytics de risco AAVE

Ambos os cenários têm implicações: uma queda de liquidez aumenta o risco de maior derrapagem ou incapacidade de se retirar para outros, enquanto um grande influxo pode preceder o aumento do empréstimo (e alavancar no sistema).

Curva: Alertas de Depeg e Alterações de profundidade do mercado para pools Stablecoin

Outro protocolo Defi líder é a curva. A curva é a espinha dorsal da liquidez do Stablecoin em defi, hospedando pools, onde os usuários negociam e participam de establecoins e outros ativos atrelados. Por design, os pools de curvas são pools de troca estáveis ​​destinados a manter ativos com igual valor, o que torna qualquer evento ou desequilíbrio de Depeg imediatamente referente. O monitoramento de riscos na curva se concentra na estabilidade do PEG e na profundidade do mercado: essencialmente, os ativos no pool mantêm seu valor esperado e há liquidez suficiente em cada lado da piscina?

Riscos de depeg

Quando um token em uma piscina curva se aproxima de seu pino pretendido, os LPs geralmente são os primeiros a sentir o impacto. Um pequeno desvio de preço pode rapidamente entrar em um desequilíbrio de piscina – o ativo descegido inunda a piscina quando outros saem, deixando os LPs segurando o lado mais arriscado.

Eventos recentes como o FDUSD da Depeg em 2 de abril de 2025, destacam a importância da detecção rápida. À medida que os resgates atingem e os rumores se espalham, as piscinas curvas pesadas do FDUSD se distorciam bruscamente. O LPS pegou falta de perda de perda impermanente e baixa liquidez de saída.

Fonte: Análise de risco de curva

Os alertas antecipados sinalizando o desvio inicial (por exemplo, FDUSD <$ 0,98) teriam dado tempo de LPS para sair ou proteger.

E não são apenas os estábulos fiduciários. Tokens colados como SDPendle também mostraram deslocamentos na curva. Quando esses invólucros escorrerem de preço versus seus ativos subjacentes, sua participação nas piscinas pode balançar, um sinal de que o risco de LP está subindo rapidamente.

Fonte: Análise de risco de curva

Profundidade de liquidez como um sinal

O risco de curva não é apenas sobre preço, também se trata de profundidade. Quando a liquidez em uma piscina é fina, a derrapagem piora e a capacidade de trocar se torna restrita. Portanto, é crucial observar mudanças repentinas na liquidez da piscina. Há algumas razões pelas quais você pode ver uma mudança repentina de liquidez. A resposta mais óbvia é que os eventos de mercado, como movimentos extremos de preços, causam incerteza, o que faz com que as pessoas retirem sua liquidez.

Um fator muitas vezes menos explorado é que a liquidez da piscina pode consistir em apenas alguns grandes fornecedores, o que significa que apenas algumas entidades que a retirada podem alterar significativamente a profundidade do mercado, expondo você ao risco.

Fonte: Análise de risco de curva

Para fundos que gerenciam a liquidez na curva, os alertas em tempo real que combinam grandes transações com mudanças de profundidade são críticos. Eles oferecem a chance de sair, reequilibrar ou até mesmo implantar capital para estabilizar o pino, Antes do resto do mercado, alcançar.

Concentração de baleia: grandes jogadores que movem mercados

Um tema recorrente nas discussões acima é a influência enorme dos investidores, entidades ou abordes de baleias que controlam posições muito grandes. O comportamento das baleias pode mover mercados ou distorcer a liquidez com precisão por causa de sua escala.

A análise na cadeia revela esses riscos de “concentração de baleia”, sinalizando pools, onde alguns grandes credores dominam. Se três endereços fornecerem metade da liquidez de uma piscina, essa piscina é frágil: a primeira baleia a sair poderia trancar todos os outros até que o capital novo chegue ou as altas taxas forçam os mutuários a pagar.

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