Bandeira pendurada em uma fachada
Os investidores Vanilla compram ações que Wall Street aprova.
Por que?
Se um estoque for regado com Comprar classificações, então quem resta para oferecer um preço ainda mais alto? Ninguém!
Essa “estratégia” esfarrapada parece boa, mas acaba com os retardatários liderando o mercado. É por isso que nós, contrários, temos objetivos diferentes – para o fundo do barril.
Dê-nos ações com Vender classificações. O que muitas vezes significa que não sobrou ninguém para vender!
Hoje discutiremos um pacote de ações com dividendos descartados que pagam até 12,6%. Esses rendimentos não são apenas reais, e espetacular, eles têm potencial de aumento de preço para começar.
Afinal, uma ação repleta de rótulos de venda só tem atualizações em seu futuro. Então, vamos mergulhar no lixo de dividendos e pescar juntos esses pagadores de 6% a 12,6% (que romântico, eu sei).
O lixo dos analistas é o nosso tesouro
Veja por que essa tática funciona. Digamos que o preço da Corporation Inc. (FIRM) praticamente dobrou no ano passado. É uma ação de mega capitalização, então impressionantes 40 analistas a cobrem, e cada um desses analistas diz que a Corporation é uma compra gritante.
Wall Street literalmente não pode ficar mais otimista em relação à FIRM. E isso é um problema. Praticamente não há para onde ir, a não ser para baixo. E uma ou duas rachaduras nesse muro de otimismo poderiam facilmente abrir as comportas para essas ações lotadas.
Agora pegue o outro lado. A Imagine Corporation Inc. perdeu metade de seu valor no ano passado, e todos os analistas que a cobrem dizem que é uma retenção ou uma venda.
Agora, você tem a situação oposta. Você praticamente não tem para onde ir além de subir, e uma ou duas atualizações podem enviar os compradores para as ações, o que eleva o preço e convence mais analistas a atualizar suas opiniões para que não pareçam estar atrás da bola 8, o que impulsiona mais compras e – acho que você chegou aonde quero com isso.
As opções de baixa também são interessantes para nós porque são cru. Os analistas sabem como conseguem acesso vantajoso, e é dando um toque positivo a tudo o que podem. Portanto, é extremamente incomum encontrar ações que sejam vendidas por consenso.
Quão incomum? O S&P 500 acaba de quatro agora mesmo!
A única coisa melhor do que uma ação contrária verdadeira, é claro, é uma ação contrária com um dividendo enorme. Então, vamos sentar-nos e explorar o que Wall Street não suporta neste momento – um pacote de sete rendimentos massivos na faixa de 6,3% a 12,6%.
Ações regulares
B&G Alimentos
BGS
Você pensaria que um nome de consumo básico ficaria bem em um cenário de recessão potencial, mas esse não é o caso aqui. Nenhum analista atualmente chama o BGS de Compra, enquanto cinco dizem que é Hold e um diz que é Venda. E, novamente, Wall Street normalmente usa óculos cor de rosa, então esse é um consenso bastante pessimista.
Você deve se lembrar que a BGS era uma Trader de oscilação de dividendos jogar – e o mais importante, nunca foi nada mais para nós por causa de seus fundamentos fracos.
Em 2022, alguns anos após a nossa saída, a B&G Foods reduziu os seus dividendos em 60%, para 19 cêntimos por ação, onde permanece até hoje. A empresa ainda está sobrecarregada de dívidas – no valor de mais de 2,2 mil milhões de dólares, o que representa mais do dobro da sua capitalização de mercado.
No entanto, a BGS negocia apenas 40% das vendas e uma estimativa razoável de lucros 11 vezes maior. Mas isso só será um “valor” se os fundamentos da B&G começarem a melhorar.
Em abrileu disse que os investidores deveriam vender Cracker Barrel Old Country Stores (CBRL, rendimento de 6,8%), e espero que sim: as ações da CBRL perderam um quarto de seu valor desde então. Mas praticamente qualquer ação merece um reexame após um movimento tão grande.
Do lado positivo, a Cracker Barrel obteve sucesso com ofertas económicas, como as suas refeições para levar a 5 dólares, e também está a expandir o seu negócio de catering. Mas os custos continuam a pesar fortemente sobre o restaurante – no seu último relatório de lucros, a administração reduziu as suas estimativas de receitas para o quarto trimestre, o que também reduziu as suas estimativas de receitas implícitas para o ano inteiro. A redução das expectativas de margem no quarto trimestre também arrastou as estimativas implícitas para o ano inteiro, para a área inferior de 4%, em relação aos 4% superiores anteriormente.
Na verdade, Wall Street está mais otimista em relação à CBRL do que nos meses anteriores, embora com duas compras, cinco retenções e três vendas – ainda um consenso de baixa. Mas não estou mais otimista em relação ao Cracker Barrel do que em abril.
REITs
Não é incomum encontrar altos rendimentos odiados no fundo de investimento imobiliário (REIT) espaço.
Último agostoavisei os investidores sobre alguns REITs de escritório, incluindo Alexander (ALX, rendimento de 9,4%)que na verdade é gerenciado por Vornado Realty
VNO
O número 1 com uma bala é a segurança do dividendo de Alexander. Durante os primeiros seis meses de 2023, a ALX gerou US$ 7,18 em fundos de operações (FFO), mas pagou US$ 9,00. Isso não é um problema pequeno com a cobertura de dividendos – é um problema enorme que pode acabar fazendo com que Alexander enfrente o mesmo destino que Vornado (um dos maiores proprietários de escritórios de Nova York), que no início deste ano suspendeu os dividendos até o resto de 2023.
Mas eu evitaria ALX em ambos instruções. Embora não pareça uma compra segura no momento, você também pode ser punido por apostar contra ela. As iniciativas de regresso ao escritório estão a ganhar força e, embora alguma forma de trabalho híbrido provavelmente continue a ser a norma para sempre (e, portanto, os REITs de escritório nunca recuperarão a sua antiga glória), toda a indústria poderá ver pelo menos um vento favorável temporário.
LTC
LTC
Os profissionais certamente não gostam do LTC, que tem zero compras, quatro retenções e duas vendas. Mas o dividendo parece ser seguro aqui, e a longo prazo, não há como negar a importância e a aderência deste tipo de propriedades. Não vejo muita coisa estimulando as ações no imediato, mas investidores extremamente pacientes podem dar uma olhada mais de perto no LTC.
Afiliados de armazenamento nacional
NSA
Na verdade, as ações da NSA explodiram após a COVID, mas praticamente todos esses ganhos evaporaram juntamente com a atividade no mercado imobiliário.
A NSA é um REIT de autoarmazenamento interessante porque é mais coletivo – seu programa PRO (operadores regionais participantes) traz operadores privados de autoarmazenamento. Traz mais unidades por meio de joint ventures estratégicas e aquisições de terceiros.
Os profissionais não veem muito o que gostar na NSA, que tem zero compras contra nove retenções e três vendas. Mas há pouca coisa errada com a própria NSA. É operado de forma competente e seus dividendos são bem cobertos em cerca de 85% do FFO estimado para 2023. É apenas lidar com um ambiente de baixa qualidade para todos nomes de autoarmazenamento – uma combinação de preços residenciais extremamente elevados, taxas de juro elevadas e o potencial de uma recessão são todos um mau presságio para as suas perspectivas a curto prazo.
Eventualmente, isso deve passar.
CDBs
Empresas de desenvolvimento de negócios (BDCs) têm uma reputação de rendimentos superdimensionados, e duas ações odiadas estão à altura disso.
Eu já bati por aí há muito tempo Capital prospectivo (PSEC, rendimento de 12,0%)—um pagador mensal cujo desempenho nunca correspondeu ao seu potencial de pagamento.
A Prospect, para que conste, é um grande peixe que financiou mais de 400 investimentos ao longo de cerca de duas décadas de vida negociada publicamente. Neste momento, tem 7,7 mil milhões de dólares investidos em 127 empresas de 37 indústrias.
PSEC tem apenas uma opção de venda, mas é a única chamada de analista que existe – os BDCs não são exatamente um local de alimentação popular para analistas, em primeiro lugar, mas a maior parte de Wall Street abandonou a cobertura após anos de desempenho terrível.
Acho que se eles não conseguem dizer nada de bom, optaram por não dizer nada.
Para crédito do PSEC, os não acréscimos são praticamente inexistentes e a cobertura de dividendos tem melhorado nos últimos trimestres. Portanto, os investidores não têm uma preocupação imediata com o fato de a Prospect Capital colocar seu pagamento em risco, como fez no passado. Mas se você vai apostar em BDCs, provavelmente vai querer ficar com os melhores operadores antes do que poderia ser um ambiente operacional difícil (leia-se: recessão) para as pequenas empresas nas quais investem – e o PSEC simplesmente não está um daqueles.
Goldman Sachs BDC (GSBD, rendimento de 12,6%) é um BDC que pode “aproveitar os vastos recursos da Goldman Sachs para auxiliar na avaliação de potenciais oportunidades de investimento”. Normalmente investe entre US$ 25 milhões e US$ 75 milhões em empresas com EBITDA entre US$ 5 milhões e US$ 75 milhões anualmente. No momento, o Goldman considera adequado manter 135 empresas do portfólio em 36 setores.
Apesar do seu pedigree, o GSBD não oferece um grande prêmio no que diz respeito ao desempenho. Ele oferece bolsões de desempenho superior e inferior, embora seu desempenho mais recente o tenha realmente colocado atrás da bola 8.
Os profissionais estão à margem (cinco retenções) ou contra o GSBD (uma venda). Eu tendo a concordar aqui.
A empresa tem alguns problemas notáveis, incluindo um rácio dívida/capital próprio de 1,2 que permaneceu persistentemente acima das metas da empresa durante todo o ano. Além disso, outras empresas foram colocadas em situação de inadimplência no segundo trimestre, aumentando a inadimplência como percentual do custo amortizado para 1,8%, de 1,6% no primeiro trimestre.
Aparentemente, você pode confiar no dividendo, que representa cerca de 80% do rendimento líquido ajustado do investimento no ano passado. Mas o dividendo é realmente o único aspecto que vale a pena no GSBD – o desempenho dos preços é profundamente negativo desde o início.
Brett Owens é estrategista-chefe de investimentos da Perspectiva contrária. Para obter mais ideias de ótimas receitas, obtenha sua cópia gratuita de seu último relatório especial: Seu portfólio de aposentadoria antecipada: enormes dividendos – todos os meses – para sempre.
Divulgação: nenhuma
