Bitcoin (BTC) foi travado em uma estreita faixa de negociação, flutuando entre $ 30.000 e $ 31.000. Enquanto alguns métricas na cadeia mostram que esse movimento lateral contínuo foi observado antes das corridas de alta anteriores do Bitcoin, há pouco para indicar que uma mudança significativa possa acontecer em breve.
O mercado de derivativos, particularmente o mercado de opções, revela um sentimento dividido sobre o desempenho do Bitcoin. Essa divisão é evidente ao analisar a inclinação do delta das opções de Bitcoin. A inclinação delta para contratos de opções com vencimento em uma semana, um mês, três meses e seis meses a partir de agora é de 0,48%, -3,8%, -5,83% e -8,62%, respectivamente.
A inclinação delta, também conhecida como “distorção” ou “reversão de risco”, é uma medida do sentimento do mercado frequentemente usada no mercado de opções. Ele mede a diferença na volatilidade implícita entre opções de venda fora do dinheiro (OTM) e chamadas OTM.
Se o mercado estiver otimista, as opções de compra OTM (opções de compra acima do preço atual) terão maior volatilidade implícita do que as opções de venda OTM (opções de venda abaixo do preço atual), porque os traders estão dispostos a pagar mais pela chance de comprar o ativo a um preço mais alto no futuro, esperando que o preço suba. Essa situação resulta em uma inclinação delta positiva.
Por outro lado, se o mercado estiver em baixa, as opções de venda OTM terão uma volatilidade implícita maior do que as opções de compra OTM, resultando em um delta negativo. Nesse caso, os traders estão dispostos a pagar mais pela chance de vender o ativo a um preço mais alto no futuro, pois esperam que o preço caia.
A inclinação delta de 0,48% para as opções de Bitcoin que expiram em uma semana é ligeiramente positiva, indicando um sentimento de alta a estável para o BTC no curto prazo. No entanto, a inclinação do delta para opções com vencimento em um mês, três meses e seis meses é negativa (-3,8%, -5,83% e -8,62%, respectivamente), sugerindo que o sentimento do mercado se torna cada vez mais pessimista no longo prazo. Os comerciantes estão dispostos a pagar mais pela chance de vender Bitcoin a um preço mais alto no futuro, esperando que o preço caia.
Esse sentimento dividido contrasta com a estrutura do interesse aberto total para as opções de compra do Bitcoin, que é de US$ 9,7 bilhões. Juros em aberto referem-se ao número total de contratos de opções pendentes que não foram liquidados. É um métrica crítica que reflete o fluxo de dinheiro para o mercado de derivativos.
O interesse aberto total para chamadas de Bitcoin é de US$ 6,93 bilhões, significativamente maior do que o interesse aberto para opções de venda, que é de US$ 2,83 bilhões. Essa discrepância pode sugerir que os traders geralmente estão mais otimistas com o Bitcoin, esperando que o preço suba, daí o maior número de opções de compra.
No entanto, o interesse em aberto de opções de compra e venda por preço de exercício para contratos de opções com vencimento em 19 de julho mostra uma história diferente. Uma quantidade igual de juros em aberto, 365,4 BTC, está apostando que o BTC cairá abaixo de US$ 30.000 e subirá acima de US$ 30.250 a US$ 30.500. Esse equilíbrio de juros indica um mercado parado, refletindo o atual nível de preço do Bitcoin.
Concluindo, o indeciso mercado de derivativos está mantendo o Bitcoin estável. Enquanto alguns traders estão otimistas, esperando um aumento de preço, um número igual está pessimista, apostando em uma queda de preço. Esta divisão suporta o Bitcoin em uma faixa de negociação apertada, com pouca indicação de uma mudança significativa nos próximos dias.
Ao contrário do sentimento de baixa refletido no mercado de opções, as previsões de longo prazo de alguns especialistas sugerem um ponto de vista mais otimista, com os traders aparentemente prontos para enfrentar o atual mercado estável em antecipação a futuros aumentos de preços.
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