(Foto de Drew Angerer/Getty Images)
Principais conclusões
- Inflação manchete do PCE ficou em 3,8%, menor resultado desde 2021
- No entanto, o núcleo da inflação passou apenas para 4,6% e permanece um pouco estático
- Com as reivindicações de desemprego caindo, as vendas de novas casas aumentando e o crescimento do PIB acima do esperado, o Fed claramente tem mais trabalho a fazer no combate à inflação
O mais recente índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) foi mais uma mistura, com a inflação parecendo boa e o núcleo da inflação azedando. Emparelhado com outros conjuntos de dados econômicos importantes sobre empregos, preços de imóveis e crescimento do PIB, a economia provou ser surpreendentemente resiliente diante dos aumentos gigantescos das taxas de juros.
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Tudo isso deixa muito para o Fed pensar, com o mercado de ações oscilando na manhã de segunda-feira, já que os dados de empregos no final desta semana podem confirmar um aumento da taxa para julho. Aqui está o resumo.
Embora tenha havido um bom progresso, os dados mais recentes sugerem que a reta final para reduzir a inflação pode ser difícil. Navegar nas águas econômicas turbulentas e na inflação teimosa é mais fácil com Q.ai’s Kit de proteção contra inflação.
Utilizando IA, ele examina diligentemente os dados semanais para prever quais ativos como TIPS, metais preciosos e commodities podem proteger contra a inflação e gerar retornos. A IA então pesa dinamicamente as participações do Kit para ajudá-lo a ficar um passo à frente.
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Quais são os últimos dados de inflação?
O índice de preços PCE é o indicador de inflação preferido do Fed e, diante disso, os dados pareciam bons. A inflação do PCE subiu 3,8% em relação ao ano anterior, o menor valor em dois anos. Dado que o pico foi de 7% há um ano, a taxa caiu quase pela metade em um ano.
O núcleo da inflação do PCE, que exclui os preços voláteis de alimentos e energia, subiu para 4,6% em maio na comparação anual, ligeiramente abaixo dos 4,7% de abril. É a prova de que a inflação permanece rígida, dado que as leituras do núcleo do PCE não mudaram muito em sete meses.
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Os gastos das famílias subiram 0,1% em maio, um pouco abaixo do crescimento de 0,2% esperado pelos analistas. No entanto, os preços ainda estão subindo nas bolhas da economia. Os gastos com serviços aumentaram 0,4%, impulsionados pela indústria de viagens e saúde, entre outros. Os gastos com bens chegaram a 0,5%, abaixo dos 0,9% de abril, com os gastos com gasolina e veículos caindo 23% cada.
Em suma, os dados principais do PCE são boas notícias, mas o núcleo da inflação sugere rigidez. Os resultados são suficientes para persuadir os economistas e o Fed de que trabalho suficiente está sendo feito para combater a inflação? Bem, isso depende dos outros dados.
Que outros dados temos?
O índice PCE é apenas uma parte do quebra-cabeça: CPI, empregos e preços de imóveis podem nos dizer mais sobre a saúde da economia dos EUA.
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O CPI mostra uma imagem semelhante ao PCE. Para maio, o CPI caiu para 4%, o resultado mais baixo em dois anos e um declínio acentuado em relação à leitura de 4,9% de abril. No entanto, o núcleo da inflação caiu de 5,5% em abril para 5,3% em maio, indicando que pressões persistentes nos preços podem estar mantendo a inflação em alta.
Dados de novos empregos na semana passada revelaram que os novos pedidos de auxílio-desemprego caíram na maior queda em 20 meses, com 239.000 pedidos arquivados – uma queda de 26.000 em relação à semana anterior. Analistas haviam dito anteriormente que os pedidos de auxílio-desemprego precisavam estar em torno de 280.000 para indicar um declínio significativo no crescimento do emprego.
Os dados de vendas de novas residências também revelaram que as vendas de novas residências unifamiliares nos EUA atingiram seus níveis mais altos em quase 18 meses, já que a escassez de estoque de residências existentes criou uma demanda reprimida. As vendas de casas novas subiram 12,2%, para 763.000 unidades vendidas no mês passado, muito acima das 675.000 previstas.
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Em uma escala macro, também vimos a economia dos EUA crescimento do PIB revisado para cima. O primeiro trimestre do ano viu a economia atingir uma taxa de crescimento anual de 2%, acima da estimativa de 1,3% e impulsionada pelo consumo. Foi uma boa notícia para evitar uma recessão e atingir o ‘pouso suave’ que o Fed está buscando, mas, novamente, sugere que o poder de compra do consumidor está ajudando a manter a inflação alta.
A reação do mercado
Wall Street permaneceu positiva e obteve alguns ganhos antes do sinal soar para o fim de semana prolongado. O Dow Jones Industrial Average subiu 0,6% na sexta-feira, enquanto o S&P 500 subiu 1,1%.
Esperamos mais dados de empregos nesta semana, o que pode prejudicar o mercado de ações, já que os dados influenciam o pensamento do Fed em relação às taxas de juros. Na manhã de segunda-feira, os futuros do Dow Jones caíram 0,1%, os futuros do S&P 500 ficaram estáveis e os futuros do Nasdaq subiram 0,24%.
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Quando a inflação pode cair?
A principal (e possivelmente única) arma do Fed em seu arsenal para combater a inflação é aumentar as taxas de juros. Em teoria, isso reduz os gastos do consumidor, torna os empréstimos mais caros e pressiona as empresas, levando a taxas de desemprego mais altas.
No mês passado, o Fed fez uma pausa nos aumentos de juros pela primeira vez em quase um ano para deixar a economia “fazer o que quer” (nossas palavras, não do Fed). As taxas de juros estão atualmente na faixa de referência de 5% a 5,25%.
No Fórum do BCE para a Banca Central em Portugal semana passada, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que o último trimestre mostrou “crescimento mais forte do que o esperado, mercados de trabalho mais apertados do que o esperado e inflação mais alta do que o esperado”. Com isso em mente, as autoridades do Fed estariam considerando mais dois aumentos nas taxas de juros antes do final do ano.
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Se parece que estamos discutindo uma recessão desde sempre, é porque discutimos. Embora a inflação permaneça rígida, aumentar as taxas de juros para combatê-la é uma faca de dois gumes. Muito estresse no sistema pode levar a falhas, como vimos em março com os bancos regionais. Muito pouco esforço e a inflação permanece alta enquanto os salários preenchem a lacuna.
A ferramenta CME FedWatch atualmente coloca a chance de um aumento de um quarto de ponto na reunião de julho em pouco mais de 87%, enquanto uma retenção nas taxas após a reunião de setembro está em 68%. Tudo isso pode mudar à medida que mais dados chegarem, mas certamente parece que veremos o Fed permanecer agressivo até que os resultados mostrem o contrário.
A linha de fundo
Como tem sido o tema persistente nos últimos meses, os dados de inflação continuam nos trazendo resultados mistos. Embora os dados mais recentes do PCE estejam apontando na direção certa, o Fed estará preocupado com o fato de que o núcleo da inflação não mudou muito, enquanto outras partes da economia parecem estar ganhando impulso novamente.
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Tudo isso sugere que a inflação será muito mais difícil de combater no futuro. O Fed tem uma linha complicada a trilhar entre equilibrar a saúde da economia e aumentar as taxas de juros o suficiente para ter o efeito desejado – mas se o núcleo da inflação permanecer rígido em todos os níveis, não espere um recuo inflacionário tão cedo.
A última etapa da redução da inflação pode ser difícil e o mercado de ações pode sofrer. Mas você não precisa navegar sozinho pela inflação pegajosa – Q.ai’s Kit de proteção contra inflação está aqui para ajudar, mantendo uma mistura equilibrada de ativos anti-inflação como TIPS, commodities e metais preciosos.
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