Três razões pelas quais o modelo estoque-fluxo do Plano B não é confiável

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Nos últimos anos, o modelo stock-to-flow proposto pelo PlanB tornou-se muito famoso. Um estudo quantitativo publicado no site planbtc.com mostra o modelo e a previsão de que o Bitcoin (BTC) poderia atingir a capitalização de US $ 100 trilhões. Obviamente, a indústria de criptografia, inclusive eu, estava fascinada pela lógica do modelo e ainda mais pela ideia de que ele poderia atingir e ultrapassar US $ 100.000 já em 2021.

Na verdade, o modelo stock-to-flow assume que existe uma relação entre a quantidade de um metal precioso que é extraído a cada ano (fluxo) e a quantidade já extraída anteriormente (estoque).

Por exemplo, o ouro extraído a cada ano é pouco menos de 2% do ouro em circulação (mantido por bancos centrais e pessoas físicas). Demora mais de 50 anos – na taxa de extração de hoje – para dobrar o estoque em circulação, tornando o ouro uma mercadoria escassa.

O Plano B hipotetiza que o Bitcoin, considerado por muitos como ouro digital, pode seguir esta relação entre a quantidade em circulação e a quantidade extraída no ano, e propõe um plano cartesiano (com eixo logarítmico em ambos os eixos X e Y) onde o crescimento do Bitcoin sobre o tempo segue um crescimento que pode ser descrito por uma linha de regressão (com a fórmula da lei de potência).

As rejeições encontradas a cada quatro anos ou mais devem ser reduzidas à metade ou à metade a remuneração esperada para cada bloco minerado. O protocolo do Bitcoin prevê que a cada 210.000 blocos haja uma redução pela metade do número de Bitcoins atribuídos a cada bloco para o mineiro que vencer o teste criptográfico.

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Provavelmente, Satoshi Nakamoto, quando pensou no fenômeno da redução pela metade, o fez para assumir uma duplicação do preço a cada quatro anos. Enquanto isso, o Plano B mostrou que nos primeiros 10 anos de história, o Bitcoin mudou uma função exponencial, o que significa que, a cada redução pela metade, o preço aumenta dez vezes em vez de dobrar.

Razão # 1

A primeira razão é a seguinte: Podemos realmente presumir que o Bitcoin atingirá US $ 1 bilhão em valor por volta de 2039?

Um bilhão por Bitcoin significaria que a capitalização alcançaria cerca de US $ 20.000 trilhões, “apenas” 130 vezes o valor atual dos mercados de ações. Sem contar que, nos anos seguintes, o valor, segundo esse modelo, estaria destinado a aumentar dez vezes.

Obviamente, isso é inconcebível, mesmo e especialmente para os próximos dois pontos.

Razão # 2

A segunda razão é que o modelo não leva em consideração a demanda, mas apenas a escassez, e o Bitcoin não é mais o único criptomoeda em circulação. Seu domínio está diminuindo devido aos muitos projetos emergentes que inevitavelmente desviam a atenção (e o investimento) do ouro digital.

Na verdade, é justamente a não consideração do efeito decorrente da demanda que torna o modelo stock to flow incompleto; um bem escasso tem valor se as pessoas quiserem comprá-lo. Uma pintura de um artista desconhecido, mesmo que bela e mesmo pertencendo a um conjunto de poucas pinturas, não vale nada se não houver interesse proveniente de quem a quer possuir.

Discuti isso em meu artigo há alguns meses, quando propus um modelo de previsão do Bitcoin com base na demanda em vez de na escassez. De acordo com esse modelo, para que o Bitcoin valha um bilhão, seriam necessários cerca de quatro trilhões de carteiras em circulação – um cenário totalmente inconcebível.

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Razão # 3

A terceira razão vem da própria construção estoque-fluxo.

Se, em vez de fazer a regressão do início até hoje, presumíssemos que a havíamos feito no final de cada período antes da redução pela metade, a regressão sempre teria sido diferente.

Se tivéssemos calculado o estoque para fluir no final da primeira metade, as previsões teriam sido atingir a capitalização de diamantes em todo o mundo já em setembro de 2016. No entanto, no final da segunda metade em agosto de 2016, a linha de regressão indicou que a capitalização do Bitcoin alcançaria a do ouro em 2021, enquanto ainda estamos um décimo do caminho.

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Assim, a trajetória do Bitcoin no plano cartesiano com eixo logarítmico duplo, proposta pelo Plano B, muito provavelmente não pode ser considerada uma linha reta, mas uma curva (com uma descrição matemática ainda a ser estudada) que tende a se achatar com o tempo, invalidando efetivamente a previsão excessivamente otimista do modelo estoque-fluxo proposto pelo Plano B.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.

Os pontos de vista, pensamentos e opiniões expressos aqui são exclusivamente do autor e não refletem nem representam necessariamente os pontos de vista e opiniões da Cointelegraph.

Daniele Bernardi é um empreendedor serial em constante busca por inovação. Ele é o fundador da Diaman, um grupo dedicado ao desenvolvimento de estratégias de investimento lucrativas que recentemente emitiu com sucesso o Token PHI, uma moeda digital com o objetivo de mesclar finanças tradicionais com ativos criptográficos. O trabalho de Bernardi é voltado para o desenvolvimento de modelos matemáticos que simplifiquem os processos de tomada de decisão de investidores e family offices para redução de riscos. Bernardi também é presidente da revista para investidores Italia SRL e Diaman Tech SRL e é o CEO da empresa de gestão de ativos Diaman Partners. Além disso, ele é o gerente de um fundo de hedge de criptografia. Ele é o autor de A Gênese dos Ativos Criptográficos, um livro sobre ativos criptográficos. Ele foi reconhecido como um “inventor” pelo Instituto Europeu de Patentes por sua patente europeia e russa relacionada ao campo de pagamentos móveis.

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