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As empresas de transporte ferroviário estão na mira da mídia devido a eventos recentes envolvendo descarrilamentos. Nos últimos meses, os direitos dos trabalhadores ferroviários têm sido um debate polêmico, com trabalhadores ameaçando greves devido aos baixos salários e à falta de licenças médicas. Após o descarrilamento do trem Norfolk Southern em East Palestine, Ohio, alguns trabalhadores estão citando métodos de redução de custos usados pelas empresas como o catalisador para o aumento de eventos de descarrilamento. Com enormes danos ecológicos potenciais, pode haver legislação em andamento para evitar futuros incidentes.
Para investidores focados em empresas que transportam infraestrutura e mercadorias do mundo, ações de ferrovias CSX (CSX), Norfolk Sul (NSC) e União do Pacífico (UNP) podem ser de interesse para o seu portfólio.
Tráfego ferroviário diminui em 2022, motivo de preocupação?
O setor de transporte é geralmente um termômetro confiável para a economia. Para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2022, a Association of American Railroads (AAR) informa que o tráfego ferroviário total dos EUA caiu 2,8% ano a ano, para 25,4 milhões de vagões e unidades intermodais. Em comparação com o mesmo período do ano anterior, o carregamento de carros caiu 0,3%, para 11,9 milhões, e o volume intermodal caiu 4,9%, para 13,4 milhões. Quatro dos dez grupos de commodities de carregamento de carros estão em alta no ano, incluindo carvão, produtos agrícolas (excluindo grãos e alimentos), veículos motorizados e peças, bem como minerais não metálicos.
Além disso, os planos de infraestrutura do presidente Biden para gastar bilhões em estradas, pontes, aeroportos, ferrovias, fontes de energia renovável, redes elétricas e outros grandes projetos de infraestrutura ganharam apoio bipartidário. Agora que um grande projeto de lei de gastos com infraestrutura foi aprovado, provavelmente aumentará as vendas e os ganhos de uma variedade de empresas nos setores de materiais básicos e industriais. Além disso, o governo Biden expandiu significativamente os padrões para exigir que os projetos de infraestrutura financiados pelo governo federal usem ferro, aço, materiais de construção e produtos manufaturados fabricados nos Estados Unidos. Isso significa que os dólares dos contribuintes que financiam os projetos de infraestrutura do país são investidos de volta em empregos americanos e manufatura americana.
No entanto, potenciais restrições ambientais às emissões de carbono impostas pela administração e futuras administrações também podem aumentar os custos de transporte terrestre nos EUA. é para usinas de combustíveis fósseis e refinarias.
O recente descarrilamento de trem em East Palestine, Ohio, questionou os regulamentos do sistema ferroviário e os procedimentos de segurança. Um produto químico altamente inflamável e cancerígeno, cloreto de vinila, estava a bordo de um trem que descarrilou, causando um derramamento maciço que acabou sendo dissipado por meio de uma “queima controlada”. Os chefes sindicais observaram que alertaram os inspetores ferroviários federais sobre tripulações que estavam desrespeitando as medidas de segurança. As possíveis consequências desse acidente ainda não foram vistas ou antecipadas, mas podem afetar algumas das maiores empresas de transporte da América do Norte.
Classificando estoques ferroviários com notas de estoque A+ da AAII
Ao analisar uma empresa, é útil ter uma estrutura objetiva que permita comparar empresas da mesma forma. Esta é uma das razões pelas quais a AAII criou o Notas de ações de investidores A+que avalia as empresas em cinco fatores que demonstraram identificar ações que superam o mercado no longo prazo: valor, crescimento, impulso, revisões (e surpresas) das estimativas de lucros e qualidade.
Usando as notas de ações A+ da AAII, a tabela a seguir resume a atratividade de três ações de transporte ferroviário — CSX, Norfolk Southern e Union Pacific — com base em seus fundamentos.
Resumo de classificação de estoque A+ da AAII para três estoques industriais de frete e logística
Associação Americana de Investidores Individuais
O que as notas de ações A+ revelam
CSX fornece serviços de transporte ferroviário de carga, incluindo serviço ferroviário tradicional e transporte de contêineres e reboques intermodais, bem como outros serviços de transporte, como transferências de trem para caminhão e operações de commodities a granel. Ela categoriza seus produtos em linhas primárias de negócios, como mercadoria, intermodal e carvão.
Seu negócio intermodal liga os clientes às ferrovias por meio de caminhões e terminais. Seu negócio de mercadorias consiste em embarques em mercados como produtos agrícolas e alimentícios, automotivo, minerais, produtos florestais, metais e equipamentos e fertilizantes. Ele transporta carvão doméstico, coque e minério de ferro para usinas de geração de eletricidade, fabricantes de aço e plantas industriais e exporta carvão para instalações portuárias de águas profundas. Sua principal subsidiária operacional, a CSX Transportation, fornece um elo importante para a cadeia de suprimentos de transporte por meio de sua ferrovia de 20.000 milhas de rota.
Em fevereiro, a CSX chegou a acordos com quatro sindicatos distintos sobre licença médica remunerada para trabalhadores ferroviários, um grande passo para as empresas de transporte ferroviário.
O CSX tem uma nota de valor D, com base em sua pontuação de 40, que é considerada cara. A classificação da pontuação de valor da empresa é mesclada em várias métricas de avaliação tradicionais, com uma classificação de percentil de 10 para o rendimento do acionista, 85 para a relação preço/valor contábil (P/B) e 56 para a relação entre o valor da empresa e os ganhos antes juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda). O investimento bem-sucedido em ações envolve comprar na baixa e vender na alta, portanto, a avaliação das ações é uma consideração importante para a seleção de ações.
O Value Grade é a classificação percentil da média das classificações percentuais das métricas de avaliação mencionadas acima, juntamente com a relação preço-lucro (P/E), relação preço-vendas (P/S) e preço-livre – índice de fluxo de caixa (P/FCF).
A CSX tem um Grau de Momentum de C, com base em sua Pontuação de Momentum de 45. Isso significa que ela está classificada no nível médio de todas as ações em termos de sua força relativa ponderada nos últimos quatro trimestres. A classificação de força relativa ponderada de quatro trimestres é a mudança de preço relativo para cada um dos últimos quatro trimestres.
As revisões das estimativas de lucros oferecem uma indicação do que os analistas estão pensando sobre as perspectivas de curto prazo de uma empresa. A nota de revisões de estimativa de ganhos da CSX é C, que é considerada neutra. A nota é baseada na significância estatística de suas duas últimas surpresas de ganhos trimestrais e na variação percentual em sua estimativa de consenso para o ano fiscal atual no último mês e nos últimos três meses.
A CSX registrou surpresas ligeiramente positivas em seus dois últimos trimestres fiscais, impulsionadas por uma sobretaxa de combustível mais alta, ganhos de preços e um aumento no armazenamento e outras receitas. O clima severo de inverno no final de dezembro reduziu modestamente os volumes e as receitas do trimestre. No último mês, a estimativa consensual de ganhos para o ano fiscal que termina em 2023 diminuiu de US$ 1,90 por ação para US$ 1,865 por ação; houve seis revisões para cima na estimativa do ano fiscal de 2023 e 15 revisões para baixo.
Norfolk Sul é uma empresa industrial de transporte de cargas e logística, que atua no transporte ferroviário de matérias-primas, produtos intermediários e produtos acabados. Ela oferece seus serviços no Sudeste, Leste e Centro-Oeste por meio de intercâmbio com transportadoras ferroviárias de e para o restante dos Estados Unidos. Também transporta carga internacional através de vários portos do Atlântico e da Costa do Golfo. A empresa presta serviços de logística e oferece a rede intermodal na metade leste dos Estados Unidos. O sistema da empresa atinge várias fábricas, instalações de geração elétrica, minas, centros de distribuição, instalações de transbordo e outros negócios localizados em sua área de serviço.
Norfolk Southern tem um grau de crescimento de B. O grau de crescimento considera o crescimento histórico de curto e longo prazo em receita, lucro por ação e fluxo de caixa operacional.
A empresa apresentou forte crescimento de vendas nos últimos dois anos. As vendas aumentaram 14,4% ano a ano no período de 12 meses encerrado em 31 de dezembro de 2022 e 13,8% no período de 12 meses encerrado em 31 de dezembro de 2021. A receita operacional aumentou substancialmente em 2021, 48,1% e 8,1% em 2022. A empresa aumentou significativamente a lucratividade com o lucro líquido aumentando 49,4% em 2021 e 8,8% em 2022. A empresa está sendo criticada por lidar com o descarrilamento de trem no leste da Palestina, Ohio, fazendo com que muitas pessoas questionem como a empresa está utilizando o aumento do lucro.
A empresa tem um Grau de Momentum de D, com base em sua Pontuação de Momentum de 35. Norfolk Southern tem um valor de força relativa ponderada de -4,2%. Isso se traduz em uma pontuação de impulso de 35, que é considerada fraca. A classificação de força relativa ponderada de quatro trimestres é a mudança de preço relativo para cada um dos últimos quatro trimestres. A variação de preço trimestral mais recente recebe um peso de 40% e cada um dos três trimestres anteriores recebe um peso de 20%. Desde o descarrilamento do trem em 3 de fevereiro de 2023 até o fechamento de 21 de fevereiro de 2023, a Norfolk Southern registrou uma queda de 10,9% no preço, contra uma queda de preço de 3,4% no índice S&P 500.
As revisões das estimativas de lucros oferecem uma indicação do que os analistas estão pensando sobre as perspectivas de curto prazo de uma empresa. A nota de revisões de estimativa de ganhos da Norfolk Southern é C, que é considerada neutra. A nota é baseada na significância estatística de suas duas últimas surpresas de ganhos trimestrais e na variação percentual em sua estimativa de consenso para o ano fiscal atual no último mês e nos últimos três meses.
No último mês, a estimativa consensual de ganhos para o ano fiscal de 2023 diminuiu de US$ 13,972 por ação para US$ 13,752 por ação; houve três revisões para cima na estimativa do ano fiscal de 2023 e 23 revisões para baixo.
Union Pacific é uma empresa ferroviária nos Estados Unidos. A empresa opera por meio da Union Pacific Railroad Co. (UPRR). A empresa conecta aproximadamente 23 estados nos dois terços ocidentais do país por ferrovia e mantém cronogramas coordenados com outras transportadoras ferroviárias para o manuseio de cargas de e para a Costa Atlântica, Costa do Pacífico, Sudeste, Sudoeste, Canadá e México . O diversificado mix de negócios ferroviários da empresa inclui granel, industrial e premium.
Os embarques a granel da Union consistem em grãos e produtos de grãos, fertilizantes, alimentos e refrigerados e carvão e renováveis. Seus embarques industriais compreendem diversas categorias, incluindo construção, produtos químicos industriais, plásticos e produtos florestais, entre outros. Seus embarques premium incluem automóveis acabados, peças automotivas e mercadorias em contêineres intermodais, nacionais e internacionais.
O grau de qualidade A+ é a classificação percentil da média das classificações percentuais de retorno sobre ativos (ROA), retorno sobre o capital investido (ROIC), lucro bruto para ativos, rendimento de recompra, alteração no passivo total para ativos, acréscimos, Z duplo pontuação de risco de falência principal (Z) e F-Score. A pontuação é variável, ou seja, pode considerar todas as oito medidas ou, caso alguma das oito medidas não seja válida, as restantes medidas válidas. Para receber um Índice de qualidade, no entanto, as ações devem ter uma medida válida (não nula) e classificação correspondente para pelo menos quatro das oito medidas de qualidade.
A Union Pacific tem um Grau de Qualidade A, colocando-a no nível superior entre todas as ações listadas nos EUA. A empresa tem uma classificação elevada em termos de retorno sobre ativos e F-Score, classificando-se respectivamente no 88º e 86º percentis de todas as ações listadas nos EUA. No entanto, classifica-se mal em termos de variação no total de passivos para ativos, no 35º percentil. A empresa tem um rendimento de recompra de 4,3%, classificando-se no 90º percentil.
Atualmente, a UNP tem um Grau de Crescimento B, classificando-se no 64º percentil entre todas as ações dos EUA. A empresa está classificada no percentil 63 para crescimento anual de vendas de cinco anos em 3,2%, mas fica atrás da média do setor de 6,0% no mesmo período. A Union Pacific gerou caixa anual positivo de operações nos últimos cinco anos fiscais. Isso se traduz em uma classificação de 65. A Union Pacific viu suas vendas aumentarem ano após ano em três dos últimos cinco anos fiscais, classificando-se no 47º percentil.
As ações que atendem aos critérios da abordagem não representam uma lista “recomendada” ou “comprada”. É importante realizar a devida diligência.
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