Após a reeleição do presidente dos EUA, Donald Trump, em novembro, o otimismo surgiu entre as empresas de criptografia de olho nos mercados públicos. Trump lançou grandes promessas: regras mais claras para a indústria e as ambições tornarem a América a capital criptográfica do mundo.
Por um momento, parecia que as comportas poderiam abrir. Pipelines de IPO zumbidos com atividade. Os fundadores sonhavam em tocar o sino de abertura. Mas sob a superfície, as nuvens de tempestade estavam se reunindo. Um mercado em alta é a força vital de listagens bem -sucedidas, e poucos previam o quão rochoso a estrada se tornaria.
Circle não esperou por condições perfeitas. Após anos de falsas partidas e trilhas regulatórias, o emissor Stablecoin finalmente arquivou seu S-1 Com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) na terça-feira, dando um passo atrasado para se tornar uma empresa de capital aberto.
O arquivamento pousou com uma mistura de energia e dúvida. Alguns na indústria viam isso como um sinal de alta – outro peso pesado de criptografia se aproximando dos mercados públicos. Outros questionaram o tempo. Os mercados permanecem instáveis, e o caminho do Circle para uma estréia bem -sucedida está longe de ser garantida.
“Acredito que o Circle seja capaz de precificar seu IPO e aumentar o capital, no entanto, não será fácil”, disse David Pakman, sócio -gerente e chefe de investimentos em Venture em Coinfund. “Geralmente, as empresas que se tornam públicas gostariam de estrear durante fortes mercados de ações”.
As ações estão em uma queda livre desde que Trump anunciou as chamadas tarifas recíprocas em cerca de 90 parceiros comerciais dos EUA, incluindo a China e a União Europeia, aprofundando os medos de uma recessão global. Tanto o S&P 500 quanto o NASDAQ caíram 11% e 17% no ano, respectivamente, marcando um dos piores trimestres nos últimos anos.
Como resultado, a empresa de computação em nuvem CloudWeave, que foi pública no mês passado, teve uma estréia decepcionante, embora as ações tenham se recuperado no segundo dia de negociação, pois a demanda dos investidores por empresas de inteligência artificial parece ser mais forte que a ansiedade de curto prazo nos mercados. O aplicativo de pagamentos Klarna disse que interrompeu seu plano de IPO hoje cedo.
Mas o Circle não enfrenta apenas um nervosismo mais amplo do mercado como uma ameaça potencial ao seu IPO. Os analistas apontaram as finanças da empresa, o que pode dificultar a atraição de investidores.
“Embora eu pessoalmente tenha um tremendo respeito e apreço pelo Circle e sua liderança, suas finanças mostram os desafios que enfrentaram com o crescimento e o alto custo de suas parcerias de distribuição”, disse Pakman, que observou que ainda acredita no valor a longo prazo da empresa.
O arquivamento IPO do Circle revelou encolhendo margens brutas e gastos altos, que chegam em um momento em que a regulamentação mais clara do Stablecoin pode levar o aumento da concorrência ao mercado.
“Atualmente, o círculo está sendo precificado como um negócio tradicional de criptografia-cíclica, dependente da taxa de juros e não diversificado o suficiente. Se o círculo puder evoluir para parecer mais uma rede de pagamentos com margens altas e fossos fortes, sua avaliação pode refletir isso”, Lorenzo Valente, analista de cripto publicar em x.
Muitos aspectos sobre a estrutura da empresa parecem estar em questão, incluindo como seu contrato de compartilhamento de receita evoluirá, bem como o crescimento da base, o blockchain criado pela Coinbase que usa o USDC do Circle, de acordo com Valente.
“Um círculo de precaução tomado é uma avaliação mais baixa. Mas, ainda assim, os obstáculos permanecem como o lançamento e a implementação de trilhos digitais no sistema bancário levarão tempo”, disse Mark Connors, estrategista-chefe de investimento da Risk Dimensions, um aviso de investimento em Bitcoin, com sede em Nova York.
A avaliação do Circle de US $ 4 bilhões a US $ 6 bilhões, aproximadamente 13 a 20 vezes o seu EBITDA ajustado, está alinhado com Coinbase e Block, e “não necessariamente barato, especialmente considerando sua recente queda de lucratividade”, disse Valente.
“Gostamos da perspectiva do crescimento em estábulos apoiados pelos EUA com base no crescente uso comercial, mudança em nós do regulatório e legislativo (ACT GENIUS) Ventos e o incentivo do Tesouro dos EUA para encontrar novos compradores de sua crescente pilha de contas dos EUA ”, segundo Connors.
Mais de US $ 6 trilhões de projetos de lei do Tesouro serão lançados sobre este ano, com emissão adicional provavelmente financiar o déficit dos EUA ainda crescente.
Apesar da incerteza do mercado sobre o ano restante, vários outros nativos criptográficos estão procurando realizar seus sonhos de IPO, incluindo Kraken, Gemini, Blockchain.com, Bullish (empresa controladora da Coindesk) e Bitgo. Há rumores de que ainda mais empresas de criptografia também estão em negociações para se tornarem públicas.
No entanto, outros provavelmente colocarão seus planos de IPO em espera enquanto esperam por clareza regulatória e melhores condições de mercado. Analistas da empresa de consultoria de M&A da Crypto, arquitetos parceiros, esperam que a maioria dos IPOs seja arquivada na segunda metade de 2025, depois que os regulamentos e políticas por escrito são claramente concluídos.