Um número crescente de empresas públicas está comprando bitcoin (BTC) por seus balanços, mas muitos podem ser expostos a perdas significativas se os preços caírem, de acordo com um novo Chartered padrão relatório compartilhado com Criptoslato.
A pesquisa do banco, de autoria do chefe de pesquisa de ativos digitais Geoffrey Kendrick, destacou que 61 empresas agora mantêm bitcoin em seus tesouros corporativos, controlando coletivamente 3,2% do suprimento total de bitcoin isso jamais existirá.
Essa tendência aumentou nos últimos meses, com imitadores seguindo em Estratégia Passos aumentando suas participações no Bitcoin de 50.000 BTC para 100.000 BTC em apenas dois meses.
Altos preços de entrada
O Standard Chartered alertou que muitas dessas empresas entraram no mercado em altas avaliações, geralmente com o valor líquido do ativo (NAV) múltiplos acima de 1, sinalizando a superexposição a oscilações de preços.
Kendrick enfatizou que, para pelo menos metade dessas empresas, o preço médio de compra excede US $ 90.000 por bitcoin e até uma correção modesta pode levar a perdas e danos à reputação para as empresas que buscam imitar a estratégia sem tolerâncias de risco semelhantes ou estruturas de capital em vigor.
Ele alertou que “Bitcoin é volátil” e pontos de entrada média altos tornam algumas empresas particularmente vulneráveis.
De acordo com Kendrick:
“Identificamos um nível de dor de 22% abaixo do preço médio de compra como um nível de liquidação potencial”.
Ele explicou que uma queda de 22% abaixo do preço médio de compra pode ser o limite no qual o risco de liquidação se torna real para as empresas que mantêm o Bitcoin no Tesouro.
Partindo dos eventos históricos do mercado, o relatório citou a experiência de 2022 da Core Scientific como um indicador de possíveis níveis de estresse.
O relatório incluiu um gráfico mostrando uma ampla disseminação nos preços de compra em empresas públicas, com muitas agrupadas na faixa de US $ 90.000 a US $ 110.000. Se os mercados revertem bruscamente, as empresas com balanços mais finos ou pressão do investidor podem ser forçados a vender.
Demanda subindo apesar dos riscos
Apesar dos riscos, o papel do Bitcoin como um ativo estratégico do tesouro continua a ganhar tração entre as empresas. Kendrick atribuiu isso a Nav múltiplos acima de 1 e as ineficiências remanescentes em como as finanças tradicionais avaliam as participações de criptografia.
As descobertas de Standard Chartered sugerem que isso onda de adoção está sendo conduzido pela condenação a longo prazo e pelo medo de perder, especialmente à luz de um recente impulso de alta nos mercados criptográficos.
Kendrick escreveu:
“Embora eu veja esses múltiplos como justificados por enquanto (devido a ineficiências de mercado criadas pelo conservadorismo do Comitê Regulatório e de Investimentos), com o tempo que a justificação desaparecerá”.
Como o Bitcoin negocia acima da marca de US $ 100.000, o comércio de momento permanece intacto. No entanto, o aviso da Standard Chartered acrescenta uma nota de cautela: sem o gerenciamento prudente de riscos, as empresas que adotam o BTC podem enfrentar a mesma volatilidade que uma vez empurrou mineradores e especuladores à beira.
