Uma coalizão liderada pelo Solana Policy Institute, Orca descentralizada do Exchange e o consultor de investimentos registrado Superstate apresentou uma solicitação à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para lançar um programa piloto para a emissão e negociação secundária de valores mobiliários em blockchains públicos.
30 de abril arquivamento propõe que a concessão da SEC seja um alívio isento para facilitar o projeto, chamado “Project Open”, sob estruturas regulatórias existentes.
A iniciativa permitiria que as entidades nos emitissem valores mobiliários em redes públicas de blockchain e permitisse que os investidores negociem esses valores mobiliários por meio de interfaces compatíveis. Orca serviria como local para transações secundárias.
O CEO do Solana Policy Institute, Miller Whitehouse-Levine, disse:
“O Project Open é uma personificação do progresso americano na inovação financeira. Nosso objetivo é trabalhar construtivamente com os parceiros da SEC e do setor para criar mercados de capitais da Internet e tornar todos os mercados de capitais mais eficientes, acessíveis e transparentes”.
O superstado emitiria os valores mobiliários, enquanto o Solana Policy Institute coordenaria o envolvimento técnico e regulatório.
O arquivamento é estruturado como um piloto limitado pelo tempo nas Regras da SEC 5B-3 e 15C3-3, solicitando alívio regulatório para projetar e operar uma estrutura de mercado compatível com as regras de proteção do investidor existentes enquanto utiliza camadas de liquidação de blockchain.
Os patrocinadores pretendem demonstrar que blockchains acessíveis ao público podem suportar mercados transparentes e compatíveis para os valores mobiliários tradicionais.
Projeto aberto
A proposta permitiria que a emissão de tokens representasse valores mobiliários em um blockchain público, como Solana (SOL), permitindo recursos programáveis de conformidade e mecanismos de liquidação.
Os valores mobiliários estariam disponíveis para investidores elegíveis por meio de interfaces governadas pelos requisitos de Know-Your-Customer (KYC) e Anti-Money Laundering (AML).
O ORCA forneceria o local da liquidez e a descoberta de preços, embora superstate, já operando sob uma estrutura de consultor de investimentos registrados na SEC (RIA), serviria como emissor. O piloto propõe um escopo medido, direcionando tipos de ativos limitados e volumes de transação limitados.
Ele procura avaliar a viabilidade da infraestrutura pública de blockchain como uma alternativa aos sistemas de compensação e liquidação existentes, como o DTCC, com foco na auditabilidade regulatória, transparência e resiliência operacional.
A coalizão busca ordens de alívio ou isenção de não ação das divisões da SEC de negociação e mercados e gerenciamento de investimentos.
A petição também descreve os argumentos legais afirmando que o piloto permaneceria dentro dos limites da Lei da Companhia de Investimentos e da Lei de Câmbio, dada sua estrutura estreita e recursos de supervisão.
Engajamento regulatório em meio à evolução do mercado
O arquivamento chega em um momento em que a SEC está aumentando seu envolvimento com a infraestrutura baseada em tokenização e blockchain.
O Project Open exige explicitamente o uso de infraestrutura pública de blockchain descentralizada. Os patrocinadores argumentam que as cadeias públicas oferecem trilhas de auditoria verificáveis, acesso aberto a dados de mercado e barreiras mais baixas à entrada de emissores e intermediários, alinhando-se com as metas de longo prazo da SEC para a proteção de transparência e investidores.
O piloto também forneceria dados empíricos sobre comportamento dos investidores, desempenho do sistema e monitoramento de conformidade em um ambiente nativo de blockchain, que informaria a formulação de políticas futuras.
O arquivamento inclui documentação técnica detalhando o modelo de liquidação criptográfica, os padrões de token e os controles de acesso para apoiar a visibilidade da supervisão e aplicar a conformidade.
A SEC não emitiu uma resposta formal e não há cronograma atual para uma decisão.
Se aprovado, o Projeto Open Pilot representaria um dos primeiros esforços sancionados pela SEC para operacionalizar os valores mobiliários que negociam diretamente em uma blockchain público com um gerente de ativos registrado e troca descentralizada como contrapartes.
