Falências de bancos nos EUA são raras devido à força do sistema regulatório, e os EUA … [+]
Um banco preferencial da indústria de criptomoedas, o Silvergate, administrou uma crise de liquidez e incorreu em perdas substanciais. Eles são um exemplo de alto nível dos problemas que podem estar escondidos nos balanços dos bancos comunitários, e em situações de alto estresse outras instituições podem não sobreviver.
O sistema bancário dos EUA é amplamente considerado como líder em segurança e proteção, e o Corporação Federal Asseguradora de Depósitos (FDIC) tem orgulho de que “desde o início do seguro FDIC em 1º de janeiro de 1934, nenhum depositante perdeu um centavo dos fundos segurados como resultado de uma falha”. No final de setembro de 2022, havia 4.746 instituições segurados pelo FDIC, 96,1% desses bancos eram lucrativos, e o FDIC designou apenas 42 “Instituições Problema”.
À espreita sob a superfície da indústria aparentemente saudável estão os problemas resultantes do aumento das taxas de juros em 2022. As ações do Federal Reserve para aumentar as taxas de juros parecem ter pego alguns bancos desprevenidos, e várias instituições financeiras sofreram perdas materiais não realizadas. Em um relatório de pesquisa institucional de dezembro da PNC Financial Institutions
FISI
Capital comum tangível
Uma medida comum da saúde de um banco é o TCE Ratio – Tangible Common Equity (TCE) dividido pelo Total de Ativos (TA). O TCE é calculado subtraindo os ativos intangíveis (como o ágio) e o patrimônio líquido preferencial do valor contábil de um banco e, para ser justo, o TA também exclui os intangíveis. O índice TCE é uma medida da capacidade de uma instituição financeira de absorver perdas potenciais e, em uma crise econômica, um banco conta com o TCE para fornecer um buffer suficiente para compensar eventos negativos.
Os 500 bancos que podem estar enfrentando problemas têm índices de TCE abaixo de 5%, e esse é o nível limite usado pelo Federal Reserve para determinar se uma investigação e ação adicionais são necessárias.
Embora seja uma boa notícia que o Fed esteja ciente dos problemas e que, junto com outras agências reguladoras, eles já estejam trabalhando com o setor bancário antes que uma crise se manifeste, a extensão do problema pode ser maior do que apenas aqueles 500 bancos.
Bancos investem em títulos
Os bancos procuram manter fundos líquidos além dos requisitos necessários para financiar empréstimos, e eles investem o dinheiro e ganham juros no que é chamado de portfólio de liquidez. Em condições normais de mercado, a taxa de juros paga em instrumentos de prazo mais longo, como títulos de dez e vinte anos, excede a taxa que os bancos podem obter investindo em títulos de prazo mais curto ou depositando dinheiro durante a noite no Fed, e assim os bancos alocam uma parte de seus portfólio de liquidez para títulos.
Os bancos podem escolher como contabilizam os títulos que compram. Se um banco pretende manter o título até a data de pagamento, o banco pode decidir que não deseja que seus lucros e perdas sejam afetados por quaisquer flutuações nos preços de mercado desse título. O banco então colocará o título em uma carteira “mantida até o vencimento”, e as mudanças de preço de fatores de mercado não aparecem nas demonstrações contábeis. A alternativa é o banco colocar o título na carteira “Available-For-Sale” (AFS), e todas as variações de preço fluem para as demonstrações contábeis.
Quando as taxas de juros subiram recentemente, os preços dos títulos caíram. Potencialmente pior para os bancos, o título de longo prazo caiu ainda mais em relação aos títulos de curto prazo para uma determinada mudança nas taxas de juros. Assim, os bancos que possuíam títulos registraram perdas em sua carteira de títulos AFS e seu TCE foi reduzido à medida que as perdas passaram para os registros contábeis do banco.
Às vezes, argumenta-se que essas perdas não são “reais” e que o banco as recuperará com o tempo. Acredita-se nessas falácias porque um título é reembolsado pelo valor nominal (o valor de face) no vencimento. Por exemplo, os títulos do governo dos EUA são sempre pagos 100% no vencimento e, portanto, se mantidos até a data final, o detentor do título sempre recebe o valor total, independentemente do valor do título em qualquer ponto antes do vencimento. Embora isso seja factualmente correto, a realidade é que, a qualquer momento antes do vencimento, o título terá um preço definido pelo mercado, e esse preço pode ser substancialmente maior ou menor do que o valor nominal.
Os bancos podem ter ações ordinárias tangíveis negativas
O PNC estimou que dentro do conjunto de 500 bancos identificados pelo Fed, existem aproximadamente trinta com TCE negativo. Se esses 30 bancos fossem liquidados hoje, por qualquer motivo, o fundo de seguro FDIC sofreria uma perda para cobrir uma parte dos depósitos dos clientes.
A extensão total do problema ainda está oculta porque a análise não inclui as consequências das carteiras “Mantidas até o vencimento” (HTM). Para os bancos que alocaram títulos à carteira HTM, o valor real do banco é menor que o TCE porque a queda nas avaliações do mercado de títulos não é registrada na contabilidade e no TCE. Pior ainda, qualquer banco que exija liquidez e liquide parte da carteira de empréstimos HTM realizaria essas perdas potencialmente deixando o banco subcapitalizado.
Silvergate Bank Perdas realizadas
Considere o caso do Banco Silvergate. No quarto trimestre de 2022, o banco enfrentou uma saída de depósitos de clientes de criptomoedas e vendeu US$ 5,2 bilhões em títulos de seu portfólio de liquidez. Assinatura percebeu uma perda de US$ 718 milhões (incluindo o impacto dos derivativos relacionados). Essa perda não se originou de seus principais negócios operacionais, mas resultou da venda de títulos antes do vencimento.
A Silvergate eliminou a maior parte das perdas não realizadas em suas carteiras de títulos naquela venda e já enfrentou as consequências. No final do ano, eles detinham US$ 5,6 bilhões em títulos de dívida, e esse saldo incluía apenas US$ 0,3 bilhão em perdas não realizadas.
Sempre existe a possibilidade de os bancos precisarem vender títulos de sua carteira de liquidez – é por isso que eles têm uma carteira de liquidez em primeiro lugar. Há muito mais bancos que poderiam ser altamente estressados por um evento de liquidez porque não têm capital suficiente, e esses bancos estão ocultos pelo tratamento dos títulos HTM.
O Fed conhece o problema
Em dezembro, o FED organizou um webinar “Pergunte ao Fed” intitulado “Uma discussão sobre perdas não realizadas em bancos comunitários em um ambiente de taxa de juros crescente”. As agências reguladoras estão cientes do problema das “perdas ocultas” e trabalharão com os bancos subcapitalizados para reforçar seus balanços. Espere ver uma atividade intensificada no espaço bancário comunitário com maior arrecadação de fundos e fusões e aquisições. Talvez desta vez, por meio da vigilância dos reguladores, eles consigam evitar uma grande crise bancária antes que ela aconteça.
O autor é acionista da Silvergate Capital
SI
