S25 tocks com alto rendimento relativo de dividendos

O fluxo de renda oferecido pelos dividendos proporciona algum conforto em condições de mercado voláteis. Os rendimentos do Tesouro subiram dos mínimos históricos observados ao longo de 2020, atingindo níveis não vistos desde a recessão de 2008. Em 27 de setembro de 2022, o rendimento da nota de 10 anos estava acima de 3,9% pela primeira vez desde 2008. Como as taxas do Tesouro superam o rendimento médio de dividendos das ações do índice S&P 500, alguns investidores podem fugir de ações individuais para investimentos de menor volatilidade. No entanto, as ações que pagam dividendos podem oferecer rendimentos comparáveis ​​com a possibilidade de crescimento de dividendos e valorização do capital.

Neste artigo, analisamos a estratégia da AAII que usa a abordagem de rendimento de dividendos para investir em mercados voláteis. Seu Alto Rendimento Relativo de Dividendos O modelo de triagem mostrou um sólido desempenho de longo prazo, com um ganho médio anual desde 1998 de 8,1%, contra 5,4% do S&P 500 no mesmo período.

Os dividendos contribuem para os retornos em qualquer situação de mercado, enquanto o apelo de renda dos ações que pagam dividendos ajuda a limitar as perdas acentuadas se o mercado cair. Uma estratégia de rendimento de dividendos pode ajudá-lo a encontrar ações potencialmente subvalorizadas com risco de queda reduzido, desde que o dividendo seja seguro.

Nem todos os dividendos são criados iguais, no entanto. Muitas empresas cortaram ou eliminaram seus dividendos desde 2020. Portanto, é importante que os investidores prestem atenção em como a gestão tem sido comprometida em garantir que os dividendos sejam pagos e se o pagamento de dividendos aumentou, permaneceu o mesmo ou foi cortado.

Altos Rendimentos Relativos de Dividendos

O dividend yield de uma ação é calculado pegando o dividendo indicado – o dividendo esperado para o próximo ano – e dividindo-o pelo preço da ação. Para a maioria das ações, o dividendo indicado é o dividendo trimestral mais recente multiplicado por quatro. Se uma ação está pagando um dividendo indicado de $ 1 por ação e está sendo negociada a um preço de $ 40, seu rendimento de dividendos é de 2,5% ($ 1 ÷ $ 40 = 0,025, ou 2,5%). Se o preço de uma ação subir mais rápido do que seu dividendo, o rendimento do dividendo cairá, indicando que o preço pode ter sido licitado demais e pode estar pronto para um declínio. Por outro lado, se o dividend yield subir para um nível alto, a ação pode estar pronta para um aumento no preço se o dividendo puder ser sustentado. No entanto, rendimentos muito altos, especialmente em relação aos níveis históricos, podem ser um aviso de corte ou suspensão de dividendos.

AAII rastreia uma tela de alto rendimento que busca empresas com características que incluem:

• Uma história estabelecida de dividendos crescentes,
• Um alto rendimento de dividendos em relação à sua norma histórica,
• Crescimento de lucros que supera a norma da indústria e
• Passivos abaixo da norma da indústria.

Um histórico de dividendos crescentes implica que a administração historicamente manteve o foco em fornecer um nível crescente de renda aos acionistas.

O rendimento relativo de dividendos é uma medida de avaliação. É usado para sinalizar se uma empresa está negociando com desconto em relação ao seu intervalo histórico. Rendimentos mais altos sinalizam uma avaliação mais baixa, embora outras medidas, como o relação preço-lucro também deve ser considerado. Um rendimento mais alto também pode sinalizar preocupações sobre os negócios ou a situação financeira da empresa; portanto, uma pesquisa completa é necessária.

Crescimento dos ganhos acima da média do setor sugere que a lucratividade da empresa deve ser capaz de suportar dividendos mais altos no futuro. Ambas as características aumentam a possibilidade de aumento de dividendos no futuro, mas não a garantem. Níveis mais baixos de dívida permitem que mais dinheiro esteja disponível para pagamentos de dividendos, pois menos dinheiro precisa ser usado para pagar o serviço da dívida. A comparação dos níveis de endividamento com a mediana do setor permite que a estratégia se ajuste a diferentes requisitos de capital.

Como todas as técnicas básicas orientadas ao valor, a estratégia de rendimento de dividendos tenta identificar os investimentos que estão em desuso. A triagem é a primeira etapa desse processo e envolve a varredura de um grupo de títulos para encontrar aqueles que merecem uma análise mais aprofundada. Níveis absolutos ou relativos podem ser usados ​​na triagem de estoques de alto rendimento. Por exemplo, uma tela que exija um nível absoluto pode procurar um rendimento mínimo de dividendos de 3% antes que um investimento seja considerado.

As telas baseadas em níveis relativos comparam o rendimento com um benchmark que pode flutuar, como o rendimento de dividendos atual do S&P 500. Nesse caso, o investidor não exige que o rendimento atinja algum nível mínimo, mas que mantenha seu histórico relação com o valor de referência. Telas comuns que examinam os rendimentos relativos incluem comparações com algum nível geral de mercado, nível da indústria, média histórica ou até mesmo algum benchmark de taxa de juros. Esta tela é realizada usando uma média histórica como referência.

Aplicando a tela

O primeiro filtro exclui empresas que negociam no mercado de balcão (OTC). Este filtro ajuda a estabelecer níveis mínimos de liquidez.

Histórico de dividendos

A tela então exige que uma empresa tenha sete anos de registros de preços e dividendos. Ao fazer a triagem em relação a uma média histórica, lembre-se de incluir um período de tempo que cubra os períodos de alta e baixa de um mercado e de um ciclo econômico.

A seleção de um período de tempo é um equilíbrio entre usar um que seja muito curto e capture apenas um segmento do ciclo de mercado e um que seja muito longo e inclua um período de tempo que não seja mais representativo da empresa, setor ou mercado atual. Períodos entre cinco e 10 anos são os mais comuns para esses tipos de comparações.

A tela então procura por empresas que pagaram dividendos para cada um dos últimos sete anos e nunca reduziram seus dividendos.

Os níveis de dividendos são definidos pelo conselho de administração com base na consideração da empresa atual, da indústria e das condições econômicas. Como os cortes de dividendos equivalem a um anúncio de que a empresa está em dificuldades financeiras, os dividendos são fixados em níveis que a empresa deveria poder pagar ao longo do ciclo econômico.

A falta de crescimento de dividendos ou um declínio na taxa de crescimento de dividendos também podem ser preocupantes, especialmente após um período de aumentos regulares de dividendos anuais. Investidores como Benjamin Graham exigiam que os dividendos das ações pelo menos acompanhassem a inflação. A tela é ainda mais agressiva e exige um aumento anual no pagamento de dividendos por ação para cada um dos últimos seis anos fiscais.

O próximo filtro exige que o rendimento de dividendos atual da empresa seja maior do que o rendimento de dividendos médio de sete anos. Esse filtro procura empresas cujos dividendos aumentaram mais rapidamente do que os aumentos no preço das ações, ou cujo preço atual das ações tenha caído recentemente.

Taxa de pagamento

Embora possa parecer que o processo de triagem deva terminar com este último filtro, antes que uma empresa possa ser considerada para compra, a segurança do dividendo deve ser examinada. Um alto rendimento de dividendos pode ser um sinal de que o mercado espera que o dividendo seja cortado em breve e baixou o preço de acordo. Um alto rendimento relativo de dividendos é um sinal de compra apenas se se espera que o nível de dividendos seja sustentado e aumentado ao longo do tempo.

Existem medidas que ajudam a identificar a segurança do dividendo. O índice de pagamento é talvez o mais comum deles e é calculado dividindo o dividendo por ação pelo lucro por ação. Geralmente, quanto menor o número, mais seguro é o dividendo. Qualquer proporção acima de 50% geralmente é considerada um sinalizador de alerta. No entanto, para alguns setores, como serviços públicos, taxas de pagamento em torno de 80% são comuns. Um índice de pagamento de 100% indica que uma empresa está pagando todos os seus ganhos na forma de dividendos. Um índice de pagamento negativo indica que uma empresa está pagando dividendos, mesmo que os lucros sejam negativos. As empresas não podem pagar mais do que ganham a longo prazo. A tela exige um índice de pagamento entre 0% e 85% para serviços públicos e entre 0% e 50% para empresas de outros setores.

Força financeira

Os dividendos são pagos em dinheiro, por isso também é importante examinar a liquidez de uma empresa. A solidez financeira ajuda a indicar liquidez e fornece uma medida de segurança para o pagamento de dividendos. Deve-se considerar tanto as obrigações de curto prazo da empresa quanto os passivos de longo prazo ao testar a solidez financeira. Medidas comuns das obrigações de longo prazo da empresa incluem a relação dívida/capital próprio (que compara o nível de dívida de longo prazo com o patrimônio do proprietário), dívida como porcentagem da estrutura de capital (dívida de longo prazo dividida pelo capital, que inclui fontes de financiamento de longo prazo, como títulos, arrendamentos capitalizados e capital) e passivos totais para ativos totais.

A tela usa a razão entre passivos totais e ativos porque considera passivos de curto e longo prazo. Quanto maior o índice, maior a alavancagem financeira e maior o risco. Os níveis aceitáveis ​​de endividamento variam de setor para setor, de modo que a tela procurou empresas com passivos totais a ativos abaixo da norma para seu setor. As ações dos setores financeiro e de serviços públicos terão valores muito mais altos do que as ações dos setores de consumo.

Crescimento de ganhos

Também é importante examinar o histórico de ganhos. O crescimento dos dividendos não pode se desviar por muito tempo do nível de crescimento dos lucros, de modo que o padrão de crescimento dos lucros ajudará a confirmar a estabilidade e a força do dividendo. Idealmente, os ganhos devem subir de forma consistente. A tela final exige que o crescimento dos lucros nos últimos três anos seja maior do que a norma para o setor.

Conclusão

Essa tela de alto rendimento relativo de dividendos identifica empresas com fortes credenciais de dividendos que estão negociando com rendimentos relativamente altos. A triagem para rendimento de dividendos relativamente alto é baseada na regra consagrada pelo tempo de comprar na baixa e vender na alta. Examinar o rendimento de dividendos de uma ação fornece uma estrutura útil para identificar potenciais candidatos.

Para ter sucesso nessa estratégia, você precisa desenvolver um conjunto de ferramentas para não apenas identificar quais ações têm rendimentos de dividendos relativamente altos, mas também quais dessas ações têm força para se recuperar durante mercados voláteis.

Ações que passam na tela de alto rendimento relativo de dividendos (classificadas por rendimento de dividendos)

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As ações que atendem aos critérios da abordagem não representam uma lista “recomendada” ou “comprada”. É importante realizar a devida diligência.

Se você quer uma vantagem em toda a volatilidade do mercado,torne-se um membro da AAII.