Rendimentos do Tesouro sem exageros: uma análise gráfica

Números de inflação e rendimentos do tesouro são uma relação como nenhuma outra. Eles são casados ​​um com o outro? Eles são apenas amigos? Quem sabe?

Seja qual for o caso, é um facto que o rendimento das Notas do Tesouro a 10 anos já regressou ao nível apresentado no final da semana passada.

Quando o índice de preços ao consumidor na manhã de terça-feira apresentou números “menos do que o esperado”, indicando uma possível ligeira contração da inflação, os Tesouros encontraram compradores na expectativa de que o Fed agora terminaria com o aumento das taxas e talvez à beira da taxa corte.

Os compradores de ações demonstraram exuberância, o Nasdaq 100 conseguiu voltar aos máximos do verão e depois, hoje, foi vendido novamente juntamente com novas vendas de títulos do Tesouro.

Gráficos de rendimentos do Tesouro.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo, a variedade de 30 anos, são assim:

Depois de atingirem um pico de 5% em meados de Outubro (o gráfico mostra pontos base), as obrigações subiram no final desse mês e depois continuaram na divulgação do IPC de Novembro, que veio na segunda-feira. Depois de cair para quase 4,6%, o rendimento de 30 anos hoje subiu para quase 4,7%, com alguns investidores tendo algumas dúvidas.

Aqui está o gráfico de rendimento da Nota do Tesouro de 10 anos:

Você pode ver que é o mesmo padrão básico do 30 anos, mas com rendimentos um pouco mais baixos. O rendimento do T-Note não atingiu 5% em outubro, mas chegou perto e agora caiu para 4,535%. É padrão que o período de 10 anos ofereça um rendimento um pouco menor do que o de 30 anos – os investidores são recompensados ​​por permanecerem mais tempo.

O gráfico de rendimento da letra do Tesouro de 3 meses está aqui:

Os rendimentos dos títulos do Tesouro atingiram 5,35% no início de outubro e agora caíram para 5,255%. Observe que em meados de março, o rendimento atingiu um mínimo de 4,3%. Percorreu um longo caminho em pouco tempo.

É um fenómeno invulgar que este veículo do Tesouro de curtíssimo prazo ofereça um rendimento superior ao do título de 30 anos e ao da nota de 10 anos. Esta é a razão das referências nos meios de comunicação financeiros à estranheza da “curva de rendimentos” – permanecem os receios de uma maior inflação e possivelmente de taxas de juro mais elevadas.

Aqui está o gráfico de preços diários para o fundo de títulos de referência, o ETF iShares 20+-Year US Treasury Bond:

Os compradores começaram a aparecer no final de outubro e, em seguida, em números substanciais no início de novembro. A recuperação dos títulos foi forte o suficiente para subir acima da média móvel decrescente de 50 dias (a linha azul) e fechar em alta por pelo menos 3 sessões. O preço permanece abaixo de uma média móvel de tendência de baixa de 200 dias (a linha vermelha).

Claro, é mais do que apenas a leitura da inflação. Há uma sensação de que a dinâmica política dos EUA é um problema para o mercado obrigacionista à medida que o país se aproxima da época eleitoral de 2024.

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