A seguir, é apresentado um post e opinião de Hong Sun, chefe institucional no CORE DAO.
As instituições financeiras tradicionais começaram a se beneficiar da valorização do Bitcoin, mas elas estão fazendo isso de maneiras não ideais. A maioria está detendo Bitcoin como se fosse dinheiro, contente com a exposição ao preço enquanto ignora seu potencial produtivo. Isso não vai durar. Mais cedo ou mais tarde, Wall Street buscará usos mais eficientes para suas participações em Bitcoin.
No entanto, no universo das criptomoedas, a cautela é crítica. Vimos como a busca por rendimento – sem entender os riscos subjacentes – pode sair pela culatra. Felizmente, os produtos de rendimento em Bitcoin seguros e sustentáveis que minimizam o risco do capital não são mais teóricos. Eles estão disponíveis hoje.
As lições de 2022: nem todo rendimento é igual
As instituições detentoras de Bitcoin devem refletir sobre a história recente do mercado de criptomoedas. O colapso de 2022 expôs o perigo de estratégias de busca de rendimento construídas sobre bases instáveis. Uma série de empresas outrora proeminentes – Voyager, BlockFi, Celsius, Three Arrows Capital e FTX – agora ocupam o cemitério cripto, tendo sido vítimas de má gestão de riscos e promessas insustentáveis.
A lição? Nem todo rendimento é criado igual. Muitos chamados produtos de rendimento introduziram novas camadas de risco: exposição à contraparte, vulnerabilidades de custódia, mecanismos de corte (slashing) e explorações de contratos inteligentes. Estes se mostraram fatais para as empresas que calcularam mal.
O problema principal é que o Bitcoin, diferentemente do Ethereum, não oferece recompensas nativas por meio de seu modelo de Prova de Trabalho (Proof of Work). Portanto, para obter rendimento, os detentores foram historicamente empurrados para empréstimos, rehipotecagem ou disposição de liquidez – os quais vêm com compromissos de confiança.
Os detentores de Bitcoin enfrentam um dilema: de um lado, eles desfrutam de auto-custódia e segurança intransigente. Por outro lado, a atração do rendimento. Mas a ponte dessa lacuna não deve exigir um salto de fé.
Timelock: função nativa do Bitcoin
O Bitcoin não suporta contratos inteligentes da maneira como o Ethereum, mas possui um recurso nativo poderoso: Timelock. Projetado para permitir que os usuários “HODL” com certeza matemática – bloqueando o BTC para que não possa ser movido até um bloco futuro especificado – o Timelock tem sido subutilizado há muito tempo.
Agora, esse mesmo mecanismo HODL está desbloqueando uma nova fronteira: geração de rendimento sem desistir da custódia.
A inovação está em um novo modelo de staking que usa o próprio Bitcoin – não uma versão “wrapped” – como o ativo apostado. Através da função de Verificação do Tempo de Bloqueio (CLTV) do Bitcoin, os titulares podem bloquear seu BTC e participar da proteção das redes blockchain para obter rendimento, mantendo o controle completo. O Bitcoin deles permanece em sua própria carteira. Não pode ser movido, rehipotecado ou perdido – e, no entanto, se torna produtivo.
Este é precisamente o nível de segurança que as instituições financeiras exigem. Não há novas premissas de confiança. Sem risco de corte (slashing). Sem complexidade de contrato inteligente. Apenas Bitcoin – usado como foi projetado – com um incentivo adicional.
As instituições já estão se movendo
A adoção institucional deste modelo já está em andamento. A Valor Inc., uma subsidiária da DeFi Technologies, lançou recentemente o primeiro Bitcoin ETP do mundo usando esse mecanismo – combinando a imutabilidade da custódia do Bitcoin com as vantagens de desempenho do staking seguro.
Essas soluções permitem que as instituições vão além de empréstimos arriscados e estratégias de negociação especulativas. Pela primeira vez, o Bitcoin pode servir não apenas como uma loja de valor – mas também como uma classe de ativos produtiva e geradora de rendimento.
De participações passivas à participação ativa
Para instituições que mantêm o Bitcoin com custodiantes ou ETFs, o Bitcoin hoje é um ativo com custo de manutenção negativo. As taxas de custódia e gerenciamento corroem os retornos, contradizendo a tese central do Bitcoin como uma cobertura de inflação e uma loja de valor.
O rendimento seguro em Bitcoin muda essa equação. Agora, as instituições podem gerar rendimento, apoiando redes descentralizadas – uma ponte significativa entre os sistemas tradicionais de finanças e blockchain.
Essa evolução ainda está em seus estágios iniciais, mas a direção é clara: o futuro do Bitcoin não está ocioso. É ativo, integrado e institucionalmente alinhado.
Conclusão
O rendimento do Bitcoin – bem feito – não requer mais novas premissas de confiança ou exposição a produtos não testados. Ele está fundamentado no modelo de segurança do Bitcoin, usando Timelocks – originalmente um mecanismo HODL – para proteger o capital principal enquanto gera retornos.
À medida que as instituições financeiras compreendem esse desenvolvimento, a vantagem competitiva irá para aqueles que agem mais cedo. A questão não é mais se o rendimento institucional em Bitcoin é possível. É: o que você vai fazer com isso?
