O Banco de Compensações Internacionais (BIS) revelou que os atores institucionais dominam a provisão de liquidez em bolsas descentralizadas (DEXs), como Uniswapde acordo com um relatório de 19 de novembro,
Em um relatório recente intitulado “Revendedores Descentralizados”, o O BIS analisou o comportamento de participantes sofisticados e varejistas em Uniswap v3 pools de liquidez. O estudo examinou as suas respostas às atividades do mercado e até que ponto o DeFi cumpre a sua promessa de inclusão.
Os provedores de liquidez desempenham um papel crítico nos ecossistemas DEX, depositando ativos em pools de negociação, permitindo trocas de tokens. Em troca, ganham taxas de negociação, com retornos mais elevados normalmente associados a pares de alto volume.
Uniswap é a maior plataforma DEX do ecossistema DeFi. Está disponível em cerca de 20 redes blockchain, incluindo Ethereum e várias redes de camada 2 como Base, Arbitrageme Otimismoentre outros. Desde o seu lançamento em 2018, facilitou mais de US$ 2 trilhões em negociações.
Atores institucionais dominam
O relatório destacou que atores institucionais no DeFi muitas vezes replicam estratégias de finanças tradicionais, ganhando uma vantagem competitiva sobre os participantes do varejo.
Esses participantes sofisticados atuam como criadores de mercado, adotando táticas avançadas, como imitar spreads de compra e venda para maximizar os lucros. O seu domínio reflecte padrões nos sistemas financeiros tradicionais, onde os grandes intervenientes frequentemente ultrapassam os participantes mais pequenos.
O design do Uniswap v3 permite que os provedores de liquidez aloquem fundos dentro de faixas de preços específicas, oferecendo vantagens significativas para aqueles com conhecimento avançado do mercado. O relatório observou que os intervenientes institucionais ajustam activamente as suas posições durante períodos de volatilidade do mercado, obtendo retornos mais elevados. Em contrapartida, os participantes retalhistas raramente fazem ajustamentos semelhantes, o que muitas vezes conduz a uma menor rentabilidade e, em alguns casos, a perdas.
O relatório do BIS também destacou que os participantes do varejo interagem com menos pools de liquidez e ajustam as suas posições com menos frequência, dificultando a concorrência com os intervenientes institucionais.
O BIS declarou:
“Os participantes do varejo apresentam habilidades substancialmente menores. São muito menos rentáveis em períodos altamente voláteis e não parecem adaptar a sua provisão de liquidez às mudanças nas condições do mercado.”
Embora as DEX promovam a inclusão e a igualdade de oportunidades, os resultados sugerem uma lacuna entre o ideal e a realidade. O domínio institucional levanta questões sobre se as DEXs cumprem genuinamente a sua missão de nivelar as condições de concorrência para os participantes retalhistas.
