Relatório CPI de outubro oferece lição importante sobre gerenciamento de risco para investidores

Os dados de inflação de outubro de 2023 provocaram uma reação positiva nos mercados financeiros. Tanto as ações como os títulos responderam favoravelmente à medida que as ações subiam enquanto os rendimentos dos títulos desciam, o que aumentava os preços.

Após a divulgação do Bureau of Labor Statistics do Relatório do Índice de Preços ao Consumidor de outubro, o S&P 500 encerrou o dia 1º de novembro sendo negociado em alta de 1,91%, e o Nasdaq subiu 2,37%. Destacaram-se as small caps, com impressionantes 5,44%, representadas pelo índice Russell 2000. A maioria das principais classes de ativos encontrou algo para comemorar no IPC.

A notícia mais encorajadora do relatório foi que a inflação permaneceu estável em Outubro, após um aumento de 0,4% em Setembro. Os números inalterados de Outubro elevaram o aumento homólogo do IPC para 3,2%, abaixo dos 3,7% em Setembro, e superaram as previsões de inflação homóloga em 0,10%. Embora a inflação permaneça acima da meta de 2% da Reserva Federal, continua numa trajetória descendente.

Os investidores deverão interpretar a forte reacção do mercado ao IPC, que atingiu 0,10% abaixo das expectativas, como um aviso para abordar os activos de risco com cautela. Embora o IPC tenha superado as expectativas, indicando um arrefecimento da inflação, as razões para questionar a resposta do mercado tornam-se evidentes quando se aprofunda nos detalhes do relatório. É essencial contemplar o potencial para reações semelhantes do mercado às futuras impressões do IPC, mas possivelmente na direção oposta.

Ex-abrigo de serviços principais

A medida de inflação preferida do Fed, Core Services Ex-Shelter, subiu para 3,9% ano a ano, acima de 3,7%. A Fed dá grande ênfase a esta medida, uma vez que exclui dados defasados ​​sobre habitação e serviços energéticos, oferecendo uma imagem mais precisa das pressões inflacionistas.

Com a procura de serviços a permanecer elevada e as pressões inflacionistas a parecerem persistentes, há uma indicação de que é pouco provável que a Fed ajuste as taxas no curto prazo.

CPI do Seguro Saúde

A componente de seguros de saúde do IPC tem distorcido o índice para baixo ao longo do último ano. Se examinarmos o seguro saúde CPI dados anuais, revelam um declínio de 34%. Os prêmios de seguro saúde aumentaram significativamente pós-COVID, segundo algumas estimativas, mais de 7% no ano passado.

O método de cálculo do IPC para alterações nos preços do seguro saúde é intrincado e complexo. Atrasos nos cuidados médicos eletivos durante a Covid-19, seguidos por uma série de procedimentos adiados, causaram distorções substanciais neste conjunto de dados fortemente atrasado.

O BLS começou a implementar uma correção em outubro de 2023. Nos próximos meses, os investidores podem esperar números de inflação de seguros mais significativos, à medida que a média móvel descarta valores mais baixos do IPC da janela de cálculo.

Em essência, devido à metodologia imperfeita de cálculo do IPC, a reação dramática do mercado a um relatório que supera as expectativas em apenas 0,10% é irrelevante. Está bem dentro da margem de erro. A inflação apresenta uma tendência descendente, mas a taxa de variação está a desacelerar, enquanto a medida da inflação que o Fed se concentra no aumento ano após ano.

A principal conclusão para os investidores é que a excitação do mercado com a impressão do IPC indica um risco significativo num mercado pronto para reagir positiva ou negativamente mesmo a indicadores e eventos económicos menores. Nesses tempos, a tendência das ações é de alta e, de fato, a tendência é sua amiga. No entanto, é fundamental estar ciente do risco e ajustar as suas posições de forma adequada, para que as próximas notícias ou dados não proporcionem uma lição inesquecível de gestão de riscos.