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Redução da oferta de Ethereum: o impacto da prova de participação

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A rede Ethereum viu uma redução de 417.413 ETH no fornecimento desde a transição para uma Prova de Participação (PoS) mecanismo de consenso em setembro de 2022, de acordo com dados de ultrassom.dinheiro. Nos 540 dias desde a fusão, 1.509.991 ETH foram queimados enquanto a rede emitiu 1.092.578 novos ETH, resultando em uma diminuição líquida.

No momento desta publicação, o valor de mercado do ETH retirado do fornecimento era de US$ 1.653.797.635, marcando uma taxa de inflação anual de -0,23%.

Emissão de Ethereum desde The Merge (Fonte: ultrassom.money)
Emissão de Ethereum desde The Merge (Fonte: ultrassom.money)

Em contrapartida, a oferta de Bitcoin cresceu 1,716% no mesmo período. Isto destaca as políticas monetárias divergentes das duas maiores criptomoedas, uma vez que o Bitcoin mantém um calendário de emissão previsível. Ao mesmo tempo, o equilíbrio entre as recompensas de aposta e a queima de taxas de transação agora determina a mudança no fornecimento de Ethereum.

Uma prova de trabalho (PancadaA simulação no painel ultrassom.money mostra que o fornecimento de Ethereum teria aumentado em mais de 5,5 milhões de ETH durante o mesmo período se a rede não tivesse mudado para PoS. Sob o modelo PoW, a simulação indica que 7.031.556 ETH teriam sido emitidos com a mesma taxa de consumo de 1,5 milhão de ETH, levando a um aumento líquido de 5.521.564 ETH desde a fusão. O valor do ETH emitido nesta simulação seria de US$ 21.865.393.440, representando uma taxa de inflação teórica de 3,26%.

Simulação PoW de emissão de Ethereum desde The Merge (Fonte: ultrassom.money)Simulação PoW de emissão de Ethereum desde The Merge (Fonte: ultrassom.money)
Simulação PoW de emissão de Ethereum desde The Merge (Fonte: ultrassom.money)

A grande diferença destaca o impacto deflacionário do novo design de consenso do Ethereum em comparação com seu sistema anterior baseado em mineração. A transição para PoS reduziu significativamente a nova emissão de ETH, já que os validadores que apostam ETH agora protegem a rede em vez dos mineradores PoW. Esta mudança, combinada com o mecanismo de queima contínuo introduzido no EIP-1559, colocou pressão descendente sobre o crescimento da oferta de Ethereum.

De acordo com os dados em tempo real, a oferta total em circulação da Ethereum é atualmente de 120.103.624 ETH. Enquanto isso, a simulação PoW estima que o fornecimento teria atingido 125.625.188 ETH se os mineradores ainda alimentassem a rede sob o modelo antigo.

A redução da oferta desde The Merge se alinha com a visão da comunidade Ethereum de tornar o ETH um ativo deflacionário ao longo do tempo, divergindo do cronograma inflacionário fixo do Bitcoin. Os proponentes acreditam que a combinação de recompensas de aposta e redução de taxas continuará a compensar novas emissões, levando potencialmente a períodos de mudança líquida negativa na oferta.

Nos últimos sete dias, aumentando as taxas da rede ETH facilitou um aumento no comportamento deflacionário, que subiu para -1,435%. Além disso, mesmo sob o PoW, a sua taxa de inflação teria caído para 1,911% devido ao aumento da actividade da rede e à sua correlação com a mecânica da queimadura.

Taxa de inflação Ethereum de 7 dias (Fonte: ultrassom.money)Taxa de inflação Ethereum de 7 dias (Fonte: ultrassom.money)
Taxa de inflação Ethereum de 7 dias (Fonte: ultrassom.money)

No entanto, os críticos argumentam que a mudança para o PoS centralizou o controle da rede nas mãos das principais entidades de staking e bolsas. Alguns alertam que a concentração de ETH apostado poderia minar a descentralização do Ethereum e garantias de segurança, em contraste com a rede de mineração mais distribuída do Bitcoin.

À medida que o Ethereum continua a evoluir sob seu novo regime PoS e o Bitcoin mantém seu modelo PoW estabelecido, os observadores observarão de perto como se desenrolam suas respectivas dinâmicas de fornecimento e compensações de segurança. Com a emissão de Bitcoin quase pela metade devido ao próximo halving, sua taxa de inflação cairá para 0,8%, o que está dentro de 1% do Ethereum. O Bitcoin, no entanto, tem uma oferta fixa e eventualmente terá uma taxa de inflação zero. A taxa de inflação do Ethereum está ligada à atividade da rede e ao valor queimado nas transações da rede.

Ainda assim, a tendência deflacionária da ETH nos últimos 540 dias oferece um vislumbre do futuro potencial das duas maiores criptomoedas antes do primeiro halving do Bitcoin desde The Merge. A sustentabilidade a longo prazo e as implicações para ambas as redes ainda estão por ser vistas, com o Bitcoin atualmente prosperando a um ritmo Valor de mercado de US$ 1,3 trilhão e Ethereum é o próximo na fila, com US$ 478 bilhões.

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