O elevador das taxas de juros do Fed tem um longo caminho a percorrer
Para causar uma recessão, as taxas de juros de curto prazo precisam ser muito mais altas. Apesar do aumento da taxa do Federal Reserve, o ambiente favorável à inflação e de dinheiro fácil ainda está em vigor. Aqui está a situação…
o real negativo ambiente de taxas de juros continua
Como o Federal Reserve começou no porão de 0%, tinha um longo caminho a percorrer antes que as taxas de juros de curto prazo cruzassem a linha da inflação. Nesse ponto, a taxa de juros “real” (ajustada pela inflação) passa de negativa para positiva.
Por que isso é uma questão de recessão? Porque o dinheiro apertado (com taxas de juros reais mais altas) é um precursor de recessões. A história das taxas de juros, inflação e recessões mostra a ligação.
Aqui está uma olhada na taxa de juros dos Fundos Federais em comparação com a taxa de inflação de 12 meses do IPC (menos alimentos e energia). Dinheiro apertado é quando a taxa de juros está bem acima do IPC, não importa qual seja a taxa de inflação.
1958-2022 História: Fundos Federais (verde) vs CPI menos alimentos e energia (laranja)
Talvez mais fácil de ver seja a diferença entre a taxa dos Fundos Federais e o IPC – a taxa de juros real. A atual taxa de juros real negativa ainda grande é claramente visível, mostrando que o dinheiro fácil ainda está em ação.
Histórico 1958-2022: Taxa de Fundos Federais Reais com níveis pré-recessão observados
Observe que toda recessão (exceto o desligamento do Covid-19) é precedida pela taxa do Fundo Federal subindo bem acima da taxa de inflação de 12 meses. Embora uma recessão não siga automaticamente um aperto, toda recessão foi precedida por uma.
Então, quando as taxas serão altas o suficiente para causar uma recessão?
Olhando para a história, uma taxa real de mais de 2% seria alta o suficiente para causar preocupação. Supondo que a taxa de inflação se estabeleça em torno de 5% em 2023, a taxa dos Fundos Federais precisaria ser superior a 7% para produzir preocupação com a recessão. Claramente, como mostra o gráfico abaixo, a faixa de taxas do Fundo Federal de hoje de 3% a 3,25% está muito abaixo desse ponto.
As taxas de inflação permanecem muito mais altas do que as taxas de curto prazo do Fed
A linha inferior – As taxas de juros não são tudo
Observe no gráfico acima que altas taxas reais não produzem recessões automaticamente. Para que uma recessão (AKA, reversão negativa) aconteça, também é necessário que haja uma razão fundamental para que ela ocorra. Normalmente, são excessos ou desequilíbrios econômicos, financeiros e/ou de investimento que requerem correção. Caso contrário, as taxas reais mais altas podem simplesmente ser causadas por uma demanda saudável por capital.
