Como a American Tower e o Crown Castle se comparam?
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Torre Americana (AMT) e Castelo da Coroa (CCI) são dois dos maiores fundos de investimento imobiliário (REITs) nos Estados Unidos. Eles não apenas competem todos os dias em seus negócios, mas também competem por potenciais acionistas. Suas ações são consideradas pares próximos. Aqui está uma visão geral de ambas as empresas, para que você possa comparar, contrastar e decidir por si mesmo como uma ou ambas se enquadram potencialmente em seu portfólio de investimentos.
Visão geral dos negócios da American Tower (AMT)
- Indústria: REIT
- Negócios: Infraestrutura sem fio
- Sede: Boston, Massachusetts
- Ano de fundação: 1995
AMT atua no ramo de operação de torres de celular. Possui mais de 220.000 deles nos EUA e em outras partes do mundo, incluindo Ásia, América Latina, Europa e África. A empresa também atua no negócio de operação e, em alguns casos, de propriedade de 25 data centers. A AMY foi fundada em 1995 e está sediada em Boston. AMT compete por negócios com CCI (analisado abaixo), SBA Communications
SBAC
AMT tem vantagens e desvantagens distintas em relação aos seus concorrentes, devido ao seu tamanho. Ele possui mais torres de celular globalmente do que qualquer outra empresa e um pouco mais nos EUA do que a CCI. Com a dimensão vem a capacidade de utilizar o seu capital para fazer grandes aquisições e contrair empréstimos nos mercados de capitais através da emissão de obrigações para o efeito. A AMT fez isso recentemente, adquirindo a CoreSite para expandir seus negócios de data center. O objetivo é impulsionar os negócios e o preço das ações da AMT ao longo do tempo, mas, ao fazê-lo, aumenta o seu já pesado fardo de dívida. Esta é a bênção e a maldição do tamanho, que distingue a AMT das muitas empresas menores com as quais compete.
Visão geral dos negócios do Crown Castle (CCI)
- Negócios: Infraestrutura sem fio
- Sede: Houston, Texas
- Ano de fundação: 1994
A CCI aluga e possui aproximadamente 40.000 torres de celular nos Estados Unidos, o que representa a maior parte de seus negócios. Ao contrário da AMT, não é uma empresa global. A CCI também possui mais de 85.000 milhas de fibra, o que lhe permite estender o serviço celular a locais mais remotos. O modelo de negócios da CCI envolve o aluguel de espaço em torres para empresas sem fio como Verizon, AT&T
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A CCI foi fundada em 1994 e está sediada em Houston. Concorre com a AMT e com muitas empresas menores centradas nos EUA em seu campo. Seu foco nos Estados Unidos elimina coisas como risco cambial e outros riscos associados à operação fora do país de origem.
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AMT vs. Estoque CCI: Principais Métricas
A tabela acima contém alguns dados importantes para caracterizar essas duas empresas pares e distingui-las do ponto de vista quantitativo. A AMT, em grande parte graças ao seu modelo de negócios global, tem uma capitalização de mercado duas vezes maior que a da CCI, embora tenha aproximadamente o mesmo número de torres de celular nos EUA. A margem de lucro da CCI é significativamente maior e sua relação preço/vendas (PS) é significativamente inferior ao do AMT. O rendimento de dividendos da CCI de 6,8% é quase o dobro do AMT, o que pode significar que os investidores veem a AMT mais como um REIT orientado para o crescimento e a CCI como mais uma proposta de rendimento mais crescimento.
Uma distinção importante com REITs em comparação com outras empresas de capital aberto é que os REITs normalmente não são avaliados com base no preço/lucro. Os REITs são avaliados usando uma métrica diferente chamada fundos de operações (FFO), que reflete melhor a forma como as empresas imobiliárias geram lucros e como esses lucros são classificados para efeitos fiscais.
Desempenho recente dos negócios
Torre Americana
AMT divulgou seu relatório do terceiro trimestre aos acionistas em 26 de outubro. Em comparação com o terceiro trimestre de 2022, a receita aumentou 5,5% para US$ 2,81 bilhões, o Ebitda aumentou 10,4% para US$ 2,79 bilhões e o lucro líquido diminuiu 29,6% para 577 milhões. Tom Barlett, que foi nomeado CEO da empresa no mesmo dia em que os lucros foram anunciados, discutiu a resiliência da empresa num ambiente que muitos participantes do mercado reconhecem como um ambiente de negócios mais difícil do que o que vimos nos EUA e a nível mundial nos últimos anos. O desempenho da empresa ficou acima das estimativas dos analistas para FFO e vendas.
Castelo da Coroa
O relatório do terceiro trimestre de 2023 da CCI foi divulgado em 18 de outubro e, ao contrário da AMT, seu FFO caiu abaixo das estimativas dos analistas. Além disso, em comparação com o terceiro trimestre de 2022, a receita de aluguel de sites aumentou 1%, o lucro líquido diminuiu de US$ 419 milhões para US$ 265 milhões e o Ebitda ajustado foi de US$ 1,05 bilhão, abaixo dos US$ 1,08 bilhão. Ano após ano, o dividendo por ação da Crown aumentou 6,5%. No anúncio, a empresa citou que uma fonte de receita deste ano que não terá continuidade no próximo é a Sprint, um de seus clientes, que se fundiu com a T-Mobile, motivando assim o pagamento de taxas de cancelamento à CCI, uma vez que a Sprint não irá não estará mais em posição de honrar esses acordos diretamente. A CCI também anunciou que o seu CFO
Diretor Financeiro
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Comparação de perspectivas de crescimento
Perspectiva da Torre Americana
É um momento em que quase todas as empresas têm perspectivas menos claras do que há um ano. A economia registou uma recessão em muitos aspectos e as taxas de juro mais elevadas têm um impacto negativo no custo dos empréstimos para as empresas. Isso se reflete no crescimento da receita da AMT de 6,6% no próximo ano, segundo estimativas dos analistas. No entanto, 17 dos 20 analistas de Wall Street que cobrem as ações têm classificações de compra.
Perspectiva do Castelo da Coroa
Essa mesma fonte projeta que as receitas da CCI crescerão apenas 1,5% no próximo ano. Os analistas de Wall Street são mais reservados quando se trata de avaliar CCI versus AMT, já que apenas 7 dos 19 que cobrem as ações têm classificações de compra.
Comparação de preços de ações e dividendos
O desempenho passado não garante quaisquer resultados futuros. Como investidores, ouvimos muito isso, mas é particularmente relevante para estas duas empresas neste momento. O seu sucesso passado é desafiado pela economia em geral e pela probabilidade de os seus principais clientes não crescerem como cresceram no passado. Isso tem um efeito cascata para AMT e CCI. Quanto aos respectivos dividendos, o da AMT é potencialmente mais seguro, uma vez que paga apenas 66% dos seus lucros, em comparação com os 85% da CCI. Dito isto, o dividendo da CCI cresceu 8% contra 16% para a AMT nos últimos cinco anos, e essa taxa de crescimento mais baixa deveria ser mais fácil de manter do que uma taxa de dois dígitos.
Ambas as ações sofreram quedas de preços perceptíveis durante 2023. Até 25 de outubro, o AMT caiu mais de 21% e o CCI caiu 33%. Nos últimos cinco anos, a AMT ganhou apenas 18% no total, incluindo dividendos, enquanto a CCI sofreu uma perda líquida de 2%. Isto seguiu-se a uma subida dramática em ambas as ações desde 2009 até ao final de 2021, um caminho semelhante ao que o amplo mercado de ações seguiu, mas com muito mais volatilidade em ambas as direções.
Conclusão
É difícil ser optimista numa base de curto a médio prazo para a maioria das acções, dada a pressão sobre os preços das acções desde o início de 2022. No entanto, estes dois gigantes do negócio de torres celulares têm a vantagem de uma liderança estabelecida, embora numa indústria que não possui muitos clientes, dada a natureza de sua base de clientes. Apesar destes desafios, ambas as ações são vendidas a preços com múltiplos de vendas que não eram vistos desde o meio da crise financeira global de 2008. Em algum momento, é bem possível que representem boas compras no longo prazo. No entanto, no ambiente actual, todos os investidores devem fazer o seu trabalho de casa, não confiar no passado e considerar não só o que estão a comprar, mas também a razão pela qual estão a comprar e o papel que cada investimento desempenha como parte de uma estratégia de investimento mais ampla.
Leia a seguir
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