O Comitê de Pagamentos e Infraestruturas de Mercado (CPMI) e a Organização Internacional das Comissões de Valores (IOSCO) do Bank for International Settlements (BIS) publicaram orientação sobre a regulamentação de stablecoins em 13 de julho passado.
O comunicado de imprensa afirmou que a orientação visa aplicar a abordagem legal de “mesmo risco, mesma regulamentação” a stablecoins sistemicamente importantes usadas para pagamentos.
A orientação compara a função de transferência de stablecoins com a realizada por outras infraestruturas do mercado financeiro (FMIs). Portanto, os Princípios para Infraestrutura do Mercado Financeiro (PFMI) teriam que ser observados por stablecoins que podem ser transferidas e são consideradas essenciais ao sistema financeiro.
O PFMI refere-se a padrões internacionais estabelecidos para instituições financeiras. O escopo do PFMI é aumentar a segurança e a eficiência das instituições financeiras, limitar o risco sistêmico e promover a transparência e a estabilidade financeira.
Quais stablecoins precisam seguir o PFMI e como
O PFMI já fornece diretrizes para determinar quais IMFs são essenciais. Por exemplo, qualquer IMF que tenha o potencial de desencadear uma interrupção sistêmica é considerada importante. Para identificar quais stablecoins são importantes, a orientação do BIS estabeleceu outros critérios.
Isso inclui o tamanho da stablecoin, que pode ser determinado por meio de vários pontos de dados, incluindo o número de usuários e transações, o valor das transações e o valor das stablecoins em circulação.
Ao avaliar a importância das stablecoins, as autoridades também precisam considerar o perfil de risco da stablecoin, quão conectada ela está ao sistema financeiro tradicional e se pode ou não ser substituída por serviços de tempo crítico, disse o relatório do BIS.
O relatório, no entanto, disse que os países podem escolher se querem ou não tornar obrigatória a observância do PFMI para stablecoins.
A orientação do BIS elaborou sobre governança, gerenciamento de risco, finalidade de liquidação e liquidações de dinheiro que as stablecoins devem seguir. Por exemplo, o relatório do BIS disse que deveria haver uma ou mais entidades legais claramente identificáveis operadas por algumas pessoas que podem ser responsabilizadas e responsabilizadas. Além disso, os emissores de stablecoin precisam monitorar os riscos da stablecoin regularmente e implementar estruturas de gerenciamento de risco apropriadas para mitigar esses riscos.
O relatório do BIS acrescentou que os emissores de stablecoin precisam minimizar e controlar rigorosamente os riscos de crédito e liquidez da stablecoin e garantir que a “stablecoin seja uma alternativa aceitável ao uso de dinheiro do banco central”.
Uma observação crítica é que a orientação não cobre stablecoins atreladas a uma cesta de moedas fiduciárias. O relatório acrescentou que o BIS continuaria a estudar se as diretrizes atuais são suficientes para essas stablecoins apoiadas em várias moedas.
A orientação acrescentou que as stablecoins podem ter outras “deficiências” além do escopo da PFMI, como proteção ao consumidor, privacidade de dados, combate à lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo.
Portanto, a regulamentação, supervisão e supervisão de stablecoins por si só podem não ser suficientes para enfrentar esses desafios e precisam ser conforme o relatório:
“complementado por outros esforços do setor público ou privado. Esses esforços podem ser melhorias nas infraestruturas de pagamento existentes e exploração ou desenvolvimento de moeda digital do banco central”,
Pressão regulatória contínua em direção a stablecoins
A regulamentação de stablecoins tornou-se uma prioridade para governos e organizações internacionais desde que o colapso do ecossistema Terra em maio destacou os riscos potenciais representados por esses ativos.
Sir Jon Cunliffe, presidente da CPMI e vice-governador de estabilidade financeira do Banco da Inglaterra, disse que, embora as atuais perturbações do mercado tenham causado perdas generalizadas, as perturbações não se qualificam como “eventos sistêmicos”. No entanto, essas turbulências do mercado apontam a velocidade com que a confiança do mercado é corroída durante esses períodos e a intensa volatilidade das criptomoedas, disse Cunliffe. Ele avisou:
“Tais eventos podem se tornar sistêmicos no futuro, especialmente devido ao forte crescimento nesses mercados e às crescentes ligações entre criptoativos e finanças tradicionais.”
