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Por que o valor de mercado do Bitcoin aumentou mais de US$ 102 bilhões, enquanto o limite realizado cresceu apenas US$ 4 bilhões?

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Bitcoins o preço teve um aumento significativo em fevereiro, saltando de US$ 43.049 no início do mês para US$ 49.900 em 12 de fevereiro, até o momento desta publicação. Ultrapassar os US$ 49.000 é um marco significativo para o BTC, pois indica o potencial de romper a resistência de US$ 50.000 e se aproximar de seu máximo histórico. Juntamente com o aumento de preços, a capitalização de mercado do Bitcoin aumentou dramaticamente em mais de US$ 102,5 bilhões em fevereiro. Durante o mesmo período, o limite realizado do Bitcoin teve um aumento mais modesto, subindo pouco mais de US$ 4 bilhões, de US$ 447,48 bilhões para US$ 451,66 bilhões.

Compreender as diferenças e os aumentos nessas duas métricas é crucial para a análise de mercado. Embora ambos possam parecer demasiado amplos para oferecer informações sobre movimentos subtis do mercado, as suas diferenças e tendências a longo prazo estão frequentemente entre os melhores indicadores da saúde do mercado. Isto é especialmente verdadeiro para o limite realizado, uma métrica muitas vezes esquecida que fornece informações valiosas sobre a base de custos agregados para todo o mercado.

A capitalização de mercado é calculada multiplicando o preço atual de mercado do Bitcoin pelo número total de moedas em circulação. É uma métrica muito rudimentar, mas amplamente utilizada, pois é a melhor forma de apresentar o tamanho de um determinado ativo ou mercado. A capitalização de mercado responde altamente às flutuações de preços e frequentemente sofre mudanças significativas em curtos períodos, refletindo o sentimento imediato do mercado e as atividades especulativas. Um aumento no preço de mercado do Bitcoin pode expandir rápida e agressivamente o valor de mercado, mostrando a avaliação atual de todos os Bitcoins ao preço de mercado mais recente do BTC.

valor de mercado do bitcoin 2 anos
Gráfico mostrando a capitalização de mercado do Bitcoin de fevereiro de 2022 a fevereiro de 2024 (Fonte: Glassnode)

O limite realizado, por outro lado, fornece uma perspectiva mais sutil do valor do Bitcoin. Ao contrário do limite de mercado, que considera apenas o preço de mercado mais recente do Bitcoin, o limite realizado considera o histórico de cada moeda para compreender sua contribuição para o valor total da rede Bitcoin. Este método analisa o preço pelo qual cada Bitcoin foi realmente movimentado. Ao focar nesses preços de transação, o limite realizado oferece um instantâneo do mercado que considera os preços reais que as pessoas pagaram pelo seu BTC, em vez do preço de mercado atual, que pode ser influenciado pelas negociações de curto prazo.

Quando os Bitcoins são negociados a preços superiores ao preço pelo qual foram movimentados pela última vez, o limite realizado aumenta. Isso ocorre porque os preços de transação mais recentes e mais altos são agora considerados, aumentando a “base de custos” geral ou o valor agregado gasto na aquisição de Bitcoins. Se, por outro lado, o Bitcoin só for movimentado a preços inferiores ao preço da última transação, o limite realizado diminui.

Esta “base de custo agregado” é um conceito crucial, pois fornece informações sobre o investimento real investido no Bitcoin. Oferece uma métrica mais estável e menos volátil do que o valor de mercado, que pode oscilar fortemente com as mudanças de preços. O limite realizado, portanto, pode ser visto como uma medida mais fundamentada da pegada económica do Bitcoin, refletindo o compromisso constante dos investidores com a rede ao longo do tempo.

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Gráfico mostrando o limite realizado do Bitcoin de fevereiro de 2022 a fevereiro de 2024 (Fonte: Glassnode)

O contraste observado em Fevereiro — onde a capitalização de mercado registou um aumento substancial, enquanto a capitalização realizada registou um aumento mais modesto — mostra um período de valorização significativa dos preços. Esta divergência é atribuível ao reflexo direto da capitalização de mercado dos movimentos atuais dos preços, em oposição à capitalização realizada.

O aumento na capitalização de mercado indica o sentimento geral do mercado e a liquidez. Um sentimento de alta pode catalisar mais compras, impulsionando tanto o preço quanto o valor de mercado para cima. No entanto, o limite máximo realizado não refletirá prontamente este entusiasmo se esta atividade de compra estiver concentrada na oferta jovem, em vez de envolver moedas de longa data.

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Gráfico comparando o valor de mercado e o valor realizado do Bitcoin de 1º de janeiro de 2024 a 11 de fevereiro de 2024 (Fonte: Glassnode)

O aumento no limite realizado sugere que um volume significativo de Bitcoin mudou de mãos a preços superiores à média histórica pela qual foram adquiridos anteriormente. O aumento contínuo do limite máximo realizado desde Setembro de 2023 mostra que o mercado está a absorver de forma constante a pressão de venda, com investidores novos e existentes a mostrarem-se dispostos a comprar a preços iguais ou acima dos preços actuais.

Esta base pode servir de plataforma de lançamento para futuros aumentos de preços, uma vez que reflecte uma sólida confiança subjacente dos investidores e uma base de avaliação que é menos susceptível de ser corroída pela volatilidade do mercado a curto prazo.

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