O seguinte é um post convidado por Anndy Lian.
A indústria cripto está atualmente passando por ansiedade devido a preocupações com o possível desprendimento do USDC, uma stablecoin suportada por dólares americanos. Como pessoa que acompanha de perto o mercado, tenho observado a situação e gostaria de compartilhar algumas de minhas opiniões pessoais.
Em primeiro lugar, vale ressaltar que o Silicon Valley Bank (SVB), responsável por manter os fundos que lastreiam o USDC, supostamente possui ativos suficientes para atender a todos os pedidos de saque. De acordo com os relatórios da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) em 31 de dezembro de 2022, o SVB tinha aproximadamente US$ 209,0 bilhões em ativos e cerca de US$ 175,4 bilhões em depósitos. No entanto, apesar da impressionante base de ativos, ainda há preocupações sobre a liquidez da carteira do SVB e qual porcentagem de haircut seria esperada se o banco sofresse perdas significativas.
Essa incerteza decorre do fato de que os ativos subjacentes do banco não são transparentes e não há indicações claras de quão ilíquidos ou arriscados podem ser esses ativos. Como resultado, existe o risco de que, se os ativos do SVB sofrerem perdas significativas ou se tornarem ilíquidos, o banco possa ter dificuldades para cumprir todas as suas obrigações, resultando potencialmente em uma desvalorização do USDC. Isso afetaria significativamente o mercado criptográfico mais amplo, já que o USDC é amplamente usado como um par de negociação em várias bolsas.
Em segundo lugar, outro aspecto importante a considerar em relação à estabilidade do USDC é o apoio financeiro fornecido pela Circle, a empresa que emite a stablecoin. A Circle detém 77% de suas reservas em instrumentos altamente líquidos, como T-Bills de 1 a 4 meses, administrados pela Blackrock e mantidos no BNY Mellon. Essa alocação de reservas fornece segurança significativa para o USDC, pois os T-Bills são geralmente considerados investimentos muito seguros e altamente líquidos.
Os T-Bills mantidos pela Circle fornecem um piso absoluto para o USDC de cerca de 0,77, o que significa que, mesmo no pior cenário, o USDC não deve cair abaixo desse nível. Além disso, como as T-Bills são altamente líquidas, elas devem ser facilmente vendidas se a Circle precisar levantar fundos rapidamente para cumprir obrigações inesperadas.
Isso fornece proteção adicional para o USDC e ajuda a mitigar quaisquer riscos potenciais associados à stablecoin. Também vale a pena notar que os lucros retidos e a receita de juros da Circle devem, teoricamente, ser suficientes para cobrir quaisquer “perdas” esperadas a que possam estar expostos a partir do SVB. Isso significa que, mesmo que o SVB sofra perdas significativas ou se torne ilíquido, o Circle deve ser capaz de cobrir quaisquer perdas potenciais sem afetar a estabilidade do USDC.
Em terceiro lugar, outro ponto a considerar ao avaliar o impacto potencial de um depeg do USDC é a exposição máxima do Circle. Esta empresa emite a stablecoin para o Silicon Valley Bank (SVB), o banco que detém os fundos que apóiam o USDC. Os especialistas estimam que a exposição máxima da Circle ao SVB será de cerca de US$ 198 milhões, uma porcentagem relativamente pequena do total de fundos que apóia o USDC, que é de aproximadamente US$ 3,3 bilhões.
Embora isso possa parecer uma grande quantia, é importante observar que a Circle possui reservas financeiras significativas e deve ser capaz de absorver quaisquer perdas potenciais sem afetar significativamente a estabilidade do USDC. O mercado cripto como um todo cresceu significativamente nos últimos anos, com uma capitalização de mercado atual de mais de US$ 2 trilhões. Nesse contexto, a perda potencial de US$ 198 milhões representaria uma porcentagem relativamente pequena do mercado como um todo. Não deve afetar significativamente a confiança do investidor ou a estabilidade do mercado de criptomoedas como um todo.
Em quarto lugar, a relação entre Coinbase e Circle. Outro fator que pode tranquilizar os investidores no USDC é a relação entre a Coinbase e a Circle. A Coinbase, uma das maiores exchanges de criptomoedas do mundo, detém US$ 4,4 bilhões em seu balanço e é parceira 50-50 do Circle in the Center Consortium, que supervisiona os aspectos técnicos do USDC. Dado seu investimento significativo no USDC e sua parceria com a Circle, a Coinbase tem interesse em garantir a estabilidade da stablecoin.
Isso pode significar que a Coinbase poderia fornecer suporte adicional ao Circle, se necessário, fortalecendo ainda mais a estabilidade do USDC. A Coinbase tem uma forte reputação na indústria criptográfica e demonstrou um compromisso com a conformidade regulatória e a estabilidade financeira. Como tal, o envolvimento da Coinbase na gestão do USDC pode fornecer uma camada adicional de confiança para os investidores.
Embora existam preocupações sobre o potencial depeg do USDC, vários cenários possíveis podem ocorrer na próxima semana. Uma possibilidade é que a Coinbase, como parceira do Center Consortium e grande investidora do USDC, possa fornecer suporte adicional ao Circle, se necessário. Isso pode assumir a forma de apoio financeiro adicional ou outros recursos para ajudar a garantir a estabilidade do USDC. Outra possibilidade é que a Circle assuma dívidas ou facilidades de crédito da BlackRock ou de outros credores institucionais para ajudar a fortalecer sua posição financeira.
Isso poderia fornecer liquidez adicional e ajudar a resolver quaisquer preocupações sobre a estabilidade do USDC. Também é possível que o Federal Reserve intervenha para apoiar o Silicon Valley Bank (SVB), o banco que detém os fundos que apóiam o USDC. Embora isso possa ser visto como um cenário improvável, não pode ser totalmente descartado, dado o impacto potencial de uma desestabilização do USDC no sistema financeiro mais amplo.
Várias ações podem ser tomadas em relação ao gerenciamento de risco para investidores que detêm USDC. Uma opção é proteger os swaps perpétuos USDC/USDT vendendo USDC por meio de trocas centralizadas ou descentralizadas (CeFi ou DEX). Essa estratégia pode ajudar a compensar possíveis perdas se o valor do USDC cair. Outra estratégia é emprestar USDC contra USDT em protocolos de empréstimo. No entanto, esta opção pode ser limitada devido aos riscos potenciais associados ao USDC. Os investidores também podem considerar negociar fora do USDC e entrar no USDT nas bolsas CeFi a uma taxa de cerca de 0,95 se estiverem preocupados com a estabilidade do USDC.
Isso pode ajudar a reduzir a exposição a quaisquer riscos potenciais associados ao USDC. Também é importante observar que os investidores devem evitar enviar USDC ao Circle para resgate. Embora o risco de resgate fechado seja relativamente baixo, ainda existe um risco potencial de que isso ocorra. Como tal, é recomendável que os investidores mantenham o USDC em uma carteira segura e tomem as medidas apropriadas de gerenciamento de risco para proteger seu investimento.
Em conclusão, os investidores devem permanecer vigilantes e informados durante a volatilidade do mercado, como o atual desconforto no setor cripto em torno do USDC. É importante não tomar decisões impulsivas com base na incerteza ou na imprevisibilidade, mas permanecer sereno e lúcido. Uma maneira de se manter informado é acompanhar as atualizações e análises de fontes confiáveis, como agências de notícias financeiras ou especialistas do setor.
Também é importante entender o portfólio de investimentos de uma pessoa, incluindo quaisquer riscos ou vulnerabilidades potenciais. Adotar uma abordagem medida e calculada para investir pode ajudar a mitigar perdas potenciais e proteger seus ativos. Ao permanecerem atentos e bem informados, os investidores podem navegar pela volatilidade e incerteza do mercado com maior confiança e clareza.
