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Por que alguns fundos de hedge estão vendendo a descoberto nos bancos dos EUA

O mercado bancário dos Estados Unidos passou recentemente por seu anual Teste de stress conduzido pela Reserva Federal. Este exercício, projetado para avaliar a resiliência dos bancos diante de crises econômicas, revelou uma mistura de resultados que podem ter implicações de longo alcance para o mercado de criptomoedas, particularmente o Bitcoin.

Um teste de estresse é uma simulação usada para avaliar como os bancos se sairiam durante uma crise financeira. O teste recente mostrou que os bancos, em média, experimentaram uma redução máxima de capital estressado de 2,3%. O valor de 2,3% é o mais baixo observado em vários anos, indicando que os bancos são mais resilientes ao estresse financeiro agora do que no passado.

banco teste de estresse histórico
Gráfico mostrando os resultados históricos dos testes de estresse bancário do Federal Reserve (Fonte: Reserva Federal)

Alguns bancos, principalmente o Capital One Financial e o US Bancorp, tiveram uma redução maior. Isso significa que eles podem enfrentar um buffer de capital de estresse (SCB) mais alto, assumindo que os dividendos permaneçam inalterados. O SCB é uma quantia adicional de capital que um banco deve manter para absorver perdas e continuar as operações durante o estresse financeiro.

levantamento bancário de teste de estresse alimentado
Gráfico mostrando a redução potencial de capital estressado para os bancos dos EUA (Fonte: Reserva Federal)

Os resultados mistos do teste de estresse não impediram os fundos de hedge de proteger ativamente os bancos americanos, especialmente os bancos regionais. Segundo dados da Goldman Sachs Prime Brokerage, os bancos regionais são os mais expostos a imóveis comerciais, setor que vive alta volatilidade desde a pandemia da COVID-19.

índice long short do banco regional
Gráfico mostrando a relação entre as posições compradas e vendidas do prime book dos bancos americanos (Fonte: Zero Hedge)

A saúde do setor bancário é crucial para bitcoin e o mercado mais amplo de criptomoedas.

Os bancos fornecem a infraestrutura para transações fiat-to-crypto, e sua estabilidade ou instabilidade pode influenciar o sentimento do investidor em relação às criptomoedas. O aumento da venda a descoberto de bancos, se levar a uma desaceleração no setor bancário, pode potencialmente levar os investidores ao Bitcoin como um ativo de refúgio seguro.

Se esses shorts levarem a uma turbulência significativa no mercado, isso pode criar um ambiente de risco que afeta negativamente o Bitcoin.

No entanto, o mercado cripto sempre prosperou em meio à instabilidade do mercado tradicional. O Bitcoin, em particular, historicamente forneceu uma proteção contra as flutuações do mercado tradicional. Portanto, o aumento da venda a descoberto de bancos poderia potencialmente aumentar o apelo do Bitcoin como um investimento alternativo.

bancos regionais de correlação btc
Gráfico mostrando a correlação entre o preço do Bitcoin e o KBW Regional Banking Index (Fonte: TradingView)

Por outro lado, um setor bancário desestabilizado pode levar a um escrutínio regulatório mais rigoroso e possíveis problemas de liquidez para criptomoedas. Os bancos que enfrentam estresse significativo podem recuar no fornecimento de serviços para empresas cripto, afetando a facilidade das transações fiat-to-crypto.

Isso pode impactar negativamente o Bitcoin no curto prazo, já que o mercado pode passar por semanas de baixa liquidez e aumento da pressão de venda.

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