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Muito foi dito sobre o Ethereum lançar o Bitcoin no passado, particularmente durante o ciclo de alta de 2017, quando a relação ETH/BTC atingiu o pico de 0,157.
No entanto, avançando rapidamente para agora, estimulado pelo contínuo crise bancária narrativa, dados Glassnode analisados por CryptoSlate sugere um período de baixo desempenho do Ethereum à frente – descartando a ideia de uma “inversão”.
Bitcoin – Ethereum percebeu o domínio do limite
O valor de mercado é a maneira mais popular de avaliar e comparar criptomoedas. É calculado multiplicando o preço atual pela oferta circulante.
Uma variação do método de capitalização de mercado é o limite realizado, que substitui o preço atual no cálculo acima pelo preço quando as moedas foram movidas pela última vez. Os proponentes argumentam que isso fornece uma avaliação mais precisa devido à minimização dos efeitos de moedas perdidas e irrecuperáveis.
O gráfico abaixo documenta o mercado de Bitcoin e Ethereum e caps realizados desde 2016. Ele mostra um aperto entre BTC e ETH em junho de 2017, especialmente ao visualizar as linhas de cap realizados.
Por volta de abril de 2019, os dois começaram a divergir. Mas em maio de 2021, ocorreu um novo estreitamento das duas bandas. No entanto, o limite realizado do Ethereum começou a cair nas últimas semanas, com o Bitcoin mantendo-se relativamente estável.
O gráfico também mostra a dominância BTC/ETH, calculada tomando o valor de mercado BTC e dividindo por [(BTC market cap + ETH market cap) – 0.765]. A figura 0,765 visualiza o oscilador em torno de um valor médio de longo prazo. Isso mostra que o mercado está começando a deixar um período de dois anos de domínio da ETH.
Com base na situação atual, os mercados se preparam para taxas mais altas e os bancos continuam apertando a disponibilidade de crédito – um cenário geralmente favorável a ativos fora de risco.
O Ethereum é considerado um beta mais arriscado e mais alto do que o Bitcoin, sugerindo que terá um desempenho inferior ao da principal criptomoeda que entra em um ambiente sem risco.
Fundamentos do Ethereum
A análise dos fundamentos do Ethereum também sugere baixo desempenho daqui para frente.
Um indicador geral da saúde do ecossistema é uma relação Spot/Futures alta/crescente – isso indica um ecossistema onde os detentores dominam os comerciantes, cuja intenção é o lucro em vez de acreditar no ecossistema.
Os dados do volume Block on ETH Spot to Futures mostram uma macrotendência de baixa desde abril de 2020. A tendência de baixa acelerou por volta de maio de 2022 (implosão do Terra-LUNA) e desde então caiu para uma mínima histórica.
A variação percentual no total de endereços ETH diminuiu nos últimos cinco anos, caindo abaixo do BTC no mês passado.
Da mesma forma, a variação percentual no total de endereços LTC começou a se afastar do ETH (e do BTC) por volta de junho de 2021, permanecendo consistentemente mais alta desde então, principalmente movendo-se para o topo do mercado por volta de novembro de 2021.
Os dados na cadeia mostram que as transações de stablecoin e NFT representam o uso de gás mais significativo no ETH, com o primeiro pico em dezembro de 2022. O último permaneceu consistentemente, relativamente estável desde abril de 2021.
Em junho de 2022, as transações de stablecoin e NFT representavam quase metade do uso de gás da ETH. Agora, o percentual é de cerca de 35%, indicando uma desaceleração geral dessas aplicações na cadeia ETH.
Isso pode ser explicado pela crescente popularidade dos Ordinais no BTC, que diminuiu um pouco a demanda de ETH NFT. Da mesma forma, as stablecoins nas exchanges caíram para uma mínima de 17 meses – sugerindo uma diminuição geral em sua importância para as criptomoedas, provavelmente devido a narrativas em andamento sobre sua segurança/resgate.
A narrativa da fusão levou a impulsionadores de preços otimistas na mudança para Proof-of-Stake e tokennomics deflacionários. No entanto, mais de seis meses depois, o ETH continua perdendo para o Bitcoin. Várias razões podem estar por trás disso.
Desde as sanções do Tornado Cash, a reputação da Ethereum como uma cadeia descentralizada e sem censura sofreu um golpe significativo. Mais da metade dos blocos ainda estão em conformidade com o Office of Foreign Asset Control (OFAC), o que significa que mais da metade da rede excluirá transações a pedido das autoridades dos EUA.
Além disso, embora os desenvolvedores tenham sido transparentes ao afirmar que a fusão não reduziria as taxas diretamente, ainda há um problema contínuo e não resolvido com transações caras. O gráfico abaixo mostra as taxas de transação recentemente disparadas para aproximadamente 5k ETH.
A relação ETH/BTC está atualmente em 0,0635, menos da metade do pico de 2017. Desde a crise bancária, ocorreu uma queda notável na proporção, sugerindo que o mercado favorece predominantemente o Bitcoin nesses tempos incertos.
