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Por dentro da batalha contínua do USDT com o FUD

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do CryptoSlate James Van Straten e eu conversamos com Paolo Ardoino, CEO da Tether, no BTC Praga este mês. Em uma das palestras mais transparentes de Paolo até o momento, ele abordou vários tópicos críticos relacionados ao Tether, incluindo FUD em torno do Tether, suas participações em títulos do Tesouro dos EUA e a concorrência no setor.

2022: Um ano de desafios e resiliência

Paolo refletiu sobre 2022 quando o conheci na Paris Blockchain Week, rotulando-o como significativo por boas e más razões. Ele reconheceu que, embora o ano tenha visto a saída de muitos malfeitores da indústria de criptografia, também proporcionou ao Tether uma oportunidade de demonstrar sua resiliência. Ele contou:

“Quando nos conhecemos, acho que 2022 foi um ano incrível para o bem e para o mal, na minha opinião. O bom é que muitos atores que eventualmente foram reconhecidos como maus atores deixaram a indústria criptográfica para sempre. Também foi um bom momento para o Tether provar sua resiliência. E isso, na minha opinião, foi muito, muito crucial.”

Paolo observou que os acontecimentos de 2022 serviram como uma prova de fogo para o Tether, permitindo-lhe provar sua estabilidade e confiabilidade sob pressão. Na época, ele previu publicamente a queda da Terra Luna, concorrente no mercado de stablecoins. Ele enfrentou críticas por esta previsão, já que muitos acreditavam que interesses competitivos motivaram seus comentários. Ele explicou:

“Na conferência da Blockchain Week em Paris em 2022, foi antes das consequências da Terra Luna. Eu disse publicamente que acho que Terra Luna vai falir. E fui criticado por isso porque as pessoas estavam me dizendo, ah, é claro que você está dizendo isso porque é o seu concorrente que vai comer o seu almoço.

Ele esclareceu que suas preocupações se baseavam nas questões inerentes que via no modelo da Terra Luna. Segundo Paolo, a stablecoin da Terra Luna era lastreada em outro token que eles criaram, estrutura que ele comparou a um “Fugazi” (algo falso ou insubstancial). Ele comparou isso com o princípio do Tether de garantir que eles sempre pudessem resgatar sua stablecoin pelo seu valor nominal, enfatizando a importância da liquidez e da confiabilidade para os emissores de stablecoin.

Corrida bancária e ataque curto ao Tether

Paolo detalhou que isso levou a um ataque coordenado contra o Tether, onde os invasores tentaram vender a stablecoin e criar uma corrida bancária para provar que o Tether não tinha reservas suficientes. Ele explicou que esses invasores pegaram emprestado grandes quantias de USDT e venderam com desconto, com o objetivo de causar pânico e pressa nos resgates. Paulo descreveu a situação:

“Então descobrimos que eles tinham cerca de 7 bilhões de USDT e começaram a vendê-los com 1% de desconto e também começaram a criar pânico. Então eles tinham 7 bilhões e todo o pânico que conseguiram reunir foi de cerca de outros 15 bilhões.”

Ele ilustrou como os formadores de mercado compraram o USDT com desconto, resgataram-no pelo seu valor total e continuaram este ciclo, demonstrando a capacidade do Tether de lidar com resgates massivos. Ele destacou que o Tether resgatou com sucesso cerca de 25 bilhões de USDT em menos de um mês, demonstrando sua liquidez e resiliência.

O CEO do Tether traçou paralelos entre o manejo bem-sucedido do ataque pelo Tether e as falhas bancárias tradicionais, mencionando especificamente o colapso do Washington Mutual em 2008. Ele usou essa comparação para enfatizar a robustez do Tether em comparação aos bancos tradicionais. Paulo afirmou:

“E não há melhor prova de fogo do que essa, certo? Então, para provar que quando os bancos faliram, vimos o Washington Mutual em 2008. Eles faliram e foram convidados a resgatar 10% do dinheiro das reservas. Eles falharam. Eles faliram.”

Ao destacar a incapacidade do Washington Mutual de resgatar uma parte significativa das suas reservas, Paolo destacou a capacidade da Tether de gerir resgates em grande escala sem vacilar, provando a sua estabilidade financeira em situações desafiantes.

Falhas bancárias dos EUA e problemas de concorrentes em 2023

Paolo passou a discutir os eventos subsequentes de 2023, concentrando-se no falências dos principais bancos dos EUA como Silicon Valley Bank, Silvergate e Signature, onde outros emissores de stablecoin mantinham relacionamentos. Salientou que estes bancos faliram devido à má gestão do risco, especificamente aos seus investimentos em obrigações municipais ilíquidas de longo prazo. Paolo mencionou que um grande concorrente do Tether tinha depósitos significativos em dinheiro não segurados no Silicon Valley Bank, levando a um depeg quando o banco faliu. Ele elaborou:

“A propósito, eles falharam porque estavam investindo a maior parte das suas reservas em títulos municipais de longo prazo. Tipo, imagine, estamos em Praga agora, imagine dez, dezenas de pequenas cidades fora de Praga e imagine que bilhões e bilhões de dólares são investidos em títulos municipais de 10, 20, 30 anos.

Paolo comparou isso com a estratégia da Tether de manter um balanço de reservas simples e líquido, consistindo principalmente em títulos do Tesouro dos EUA. Ele compartilhou uma métrica interessante sobre as participações do Tether:

“Até hoje, é o terceiro maior proprietário. Detentor de notas do T de três meses no mundo. Primeiro, existe o Reino Unido. Em segundo lugar, existe Cayman para todos os fundos de hedge. Terceiro, existe o Tether.”

Paolo discutiu como as participações substanciais da Tether em Bilhetes do Tesouro dos EUA ajudaram a solidificar seus relacionamentos com instituições financeiras e custodiantes importantes, como a Cantor Fitzgerald. Ele enfatizou a importância de uma tomada de decisão perfeita na gestão de grandes somas de dinheiro e o papel crítico desses parceiros nas operações da Tether. Paulo explicou:

“Quando você passa de 10 bilhões para 112 bilhões a partir de hoje, o jogo muda, certo? Então você tem que ser perfeito, certo? Você tem que ser perfeito o tempo todo. Você tem que ter certeza de tomar todas as decisões.”

Ele destacou o apoio e a credibilidade da Cantor Fitzgerald, observando como seu CEO endossou publicamente a estabilidade financeira do Tether, contribuindo significativamente para a confiança no Tether dentro da comunidade financeira.

Lidando com FUD e a ingenuidade do Tether

Refletindo sobre o passado de Tether desafios com FUD e como teve de alterar a sua estratégia de comunicação para responder às preocupações do público e melhorar a transparência, Paolo reconheceu a sua ingenuidade anterior ao acreditar que apenas fazer um bom trabalho acabaria por dissipar as dúvidas. Paulo afirmou:

“Eu entendo que parte do FUD, o Tether FUD, também se deveu ao fato de que pensávamos ingenuamente que poderíamos apenas manter a cabeça baixa, trabalhar, e se estivéssemos provando que estávamos fazendo o bem ao mundo e que se fôssemos úteis, todo o FUD acabaria por desaparecer, certo?”

Ele enfatizou a importância de ser mais público e transparente sobre suas operações, o que o levou a assumir um papel de maior destaque na comunicação das ações e da saúde financeira da Tether. Paolo reiterou a importância do lema “não confie, verifique”, incentivando as pessoas a fazerem perguntas e buscarem a verificação das afirmações do Tether.

Paolo discutiu as práticas de auditoria e atestado da Tether, especificamente sua parceria com a BDO para atestados trimestrais. Ele destacou o rigor e diligência que a BDO aplica no escrutínio das operações da Tether, o que ajuda a garantir transparência e confiança. Paulo explicou:

“Olha, fazer atestação realmente aberta em uma stablecoin, especialmente se a stablecoin se chama Tether, é claro que traz muita atenção e muito gerenciamento de risco. Com razão, certo?

Ele também mencionou os desafios colocados pelas pressões regulatórias, como o apelo do senador Warren aos auditores para evitarem empresas de criptografia, tornando difícil para a Tether garantir uma auditoria completa de uma empresa Big Four. Apesar destes desafios, Paolo expressou confiança nos seus esforços contínuos para provar a legitimidade e a saúde financeira do Tether. Ele transmitiu gratidão pelo endosso público às suas práticas econômicas, que ajudaram a mitigar algum ceticismo em torno das reservas do Tether.

A conversa franca e aberta de Paolo Ardoino com CriptoSlate deu insights sobre a batalha do Tether com o FUD de adversários poderosos e seus compromisso com Bitcoin, afirmando que estava focado no uso do Bitcoin como reserva de lucros, em vez de respaldo em moeda estável. A entrevista completa será publicada junto com uma série de clipes no do CryptoSlate conta X.

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