Xangai é a próxima grande atualização do Ethereum, programada para entrar em operação 12 de abril.
Uma vez implementado, o ETH apostado no contrato de staking será desbloqueado e resgatável – finalizando assim o processo iniciado com o lançamento da Beacon Chain em Dezembro 2020.
A implicação da atualização de Xangai está sujeita a muita especulação. Alguns esperam que o preço à vista caia à medida que os detentores liquidam. Outros acreditam que entrar e sair facilmente do contrato de apostas atrairá mais interessados, levando à estabilidade de preços.
Dados do Glassnode analisados por CryptoSlate sugeriu que os comerciantes de derivativos Ethereum são cautelosos ao fazer a atualização de Xangai. No entanto, pós-Xangai, o sentimento relaxa.
Ethereum – Opções 25 Delta Skew
A métrica Options 25 Delta Skew analisa a proporção de opções put-to-call expressas em termos de volatilidade implícita (IV).
Uma opção de compra dá ao titular o direito de comprar um ativo, e uma opção de venda dá ao titular o direito de vender um ativo.
Para opções com uma data de vencimento específica, esta métrica analisa opções de venda com delta de -25% e opções de compra com delta de +25%, compensadas para chegar a um ponto de dados – fornecendo uma medida da sensibilidade do preço da opção levando em consideração a mudança no preço spot do Ethereum.
Normalmente, essa métrica pode ser organizada por períodos nos quais o contrato de opção expira, como uma semana, um mês, três meses e seis meses.
O gráfico abaixo refere-se às opções com vencimento em uma semana (curto prazo); mostra que as opções de venda estão agora em alta, sugerindo que o mercado está cauteloso com a aproximação do lançamento em Xangai.
O Delta Skew de 25 meses de 1 mês está um tanto equilibrado entre opções de venda e chamadas, apontando para uma estabilização do sentimento pós-Xangai.
Interesse aberto
Open Interest by Strike Price refere-se ao número total de contratos de derivativos em aberto ainda a liquidar, organizados pelo preço de venda ou de compra exercido.
Essa métrica é usada para avaliar o sentimento geral do mercado, particularmente a força por trás das tendências de preço de venda ou compra.
O gráfico abaixo para 7 de abril mostra as posições dominantes, com o preço de exercício de US$ 1.600 bem na liderança em mais de 50.000 contratos.
Olhando além da data de entrada em operação de Xangai, no final de abril, a frequência de opções de venda versus chamadas igualou-se em comparação com 7 de abril.
Assim, no próximo mês, os traders estão sinalizando uma perspectiva mais otimista.
Spread da Taxa de Financiamento
A Taxa de Financiamento refere-se a pagamentos periódicos feitos a ou por negociantes de derivativos, tanto longos quanto curtos, com base na diferença entre os mercados de contratos perpétuos e o preço à vista.
Quando a taxa de captação é positiva, o preço do contrato perpétuo é superior ao preço de mercado. Nesses casos, os traders longos pagam por posições vendidas. Por outro lado, uma taxa de financiamento negativa mostra que os contratos perpétuos são precificados abaixo do preço de mercado e os traders de curto prazo pagam por longos.
Esse mecanismo garante que os preços dos contratos futuros fiquem alinhados com o preço à vista subjacente.
Nesse caso, o spread refere-se à diferença entre as taxas de captação anualizadas de BTC e ETH.
Durante a fusão em setembro de 2022, a taxa de financiamento ETH anualizada caiu para -282% – indicando que os traders de curto prazo estavam predominantemente pessimistas e dispostos a pagar por longos.
Avançando para agora, a magnitude dos movimentos diminuiu significativamente em comparação com setembro passado. Ontem, os traders de ETH publicaram uma taxa de financiamento ligeiramente positiva em 0,14% – sugerindo um sentimento levemente otimista. Em comparação com a taxa de financiamento do BTC de 2,8%, isso indica uma visão um pouco mais pessimista do que os traders de Bitcoin.
Sorriso de volatilidade implícita
O Sorriso da Volatilidade resulta da plotagem do Preço de Exercício e Volatilidade Implícita (IV) de opções com o mesmo ativo-objeto e data de vencimento.
IV aumenta quando o ativo subjacente de uma opção está mais fora do dinheiro (OTM) ou dentro do dinheiro (ITM), em comparação com o dinheiro (ATM).
As opções adicionais OTM geralmente indicam IVs mais altos, dando aos gráficos Volatility Smile sua forma distinta de “sorriso”. A inclinação e a forma do sorriso podem ser usadas para avaliar o custo relativo das opções e avaliar que tipo de risco de cauda o mercado precificou.
Comparando o sorriso “Mais recente” com sobreposições históricas de um dia, dois dias, uma semana e duas semanas atrás, é possível determinar o grau de volatilidade implícita em ambos os lados do caixa eletrônico.
O gráfico abaixo mostra que os mercados estão pagando um prêmio pela proteção negativa antes da atualização de Xangai. IV está bem acima de 100%.
Após a atualização, os mercados continuam pagando um prêmio pela proteção contra quedas. Mas os padrões suavizaram significativamente, mostrando um ligeiro declínio na cauda direita, com uma forma relativamente plana e abaixo de 100% IV na curva do lado direito.
Demanda pontual
Exchange Net Position Change (ENPC) mede as moedas depositadas ou retiradas das carteiras de câmbio.
Influxos ou mudanças positivas são geralmente consideradas de baixa, já que o principal motivo para transferir para uma bolsa é vender. Considerando que as saídas, ou variação negativa, são geralmente consideradas otimistas, o principal motivo para retirada está relacionado ao armazenamento da carteira – portanto, hodling.
Desde meados de fevereiro, o ENPC da ETH ficou negativo, sugerindo uma forte demanda spot na preparação para Xangai.
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