Desde o início do bitcoin, os mercados de alta e baixa têm sido uma parte natural de seu crescimento. Porém, como tudo que dura muito tempo, o mercado evoluiu, assim como a concentração de várias coisas no mercado. Uma dessas mudanças veio na forma das taxas de captação e qual parte dela era controlada por diferentes bolsas. No último urso, a BitMEX provou ser uma parte significativa do mercado em baixa, mas as coisas mudaram.
Quedas de Dominância BitMEX
Agora, os derivativos se tornaram mais populares entre os usuários de bitcoin e cripto no ano passado. No entanto, eles permanecem muito complexos a ponto de os instrumentos usados para financiar os cálculos por diferentes plataformas poderem variar muito. Isso aumenta ainda mais a estrutura de garantias dos derivativos em cada plataforma.
Em 2017/2018, quando o mercado em baixa havia se consolidado, a BitMEX estava na vanguarda do mercado de derivativos. Um relatório da Arcane Research usa os primeiros 318 dias após o início do mercado de baixa de 2018, onde descobriu que a exchange de criptomoedas representava mais da metade de todo o volume de derivativos na época. Também viu as taxas de captação acumuladas atingirem -0,46%, o que, hoje, conta uma história bem diferente.
Funding rates from two cycle peaks | Source: Arcane Research
No entanto, ao longo dos anos, a exchange de criptomoedas perdeu o domínio da participação no mercado de derivativos. À medida que concorrentes mais proeminentes surgiram, a BitMEX viu sua participação nos juros abertos do bitcoin cair para 3,3% e sua taxa de financiamento acumulada cair mais 1,46% no mercado atual. Isso significa que a troca de criptomoedas agora é muito menos importante para o mercado de baixa do bitcoin do que costumava ser.
Impacto no Bitcoin
Olhando para o desempenho do bitcoin nos mercados perpétuos, parece ser o oposto do último mercado em baixa. O primeiro exemplo disso é que, no mercado de baixa de 2018, as taxas de financiamento da BitMEX ficaram em 0,46%. Neste momento, as taxas de financiamento eram muito voláteis e os shorts estavam pagando principalmente os shorts.
BTC recovers to $19,100 | Source: BTCUSD on TradingView.com
No entanto, no mercado de hoje, o inverso tem sido o caso. O relatório mostra que o encurtamento do par perp BTCUSDT desde 10 de novembro teria um retorno de 5,25% a partir de hoje. Isso vai contra a tendência de 2018, e agora os longos estão pagando os vendidos.
Também é importante ter em mente que as taxas de financiamento do último mercado em baixa eram realmente mais voláteis do que são hoje. Por exemplo, a BitMEX atingiu -12,15% nas taxas de financiamento acumuladas durante o pico do ciclo em 2019.
Featured image from Coingape, charts from Arcane Research and TradingView.com
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