Saque: Garantir um empréstimo na indústria da cannabis é como ter crédito ruim.
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Com a lei federal que proíbe a cannabis, as empresas lutam para acessar o sistema bancário. Portanto, o preço de fazer negócios são taxas de juros de dois dígitos.
ONa quarta-feira, dezenas de líderes empresariais da maconha voaram para Washington, DC para legisladores de lobby para aprovar uma conta bancária de cannabis. Como a maconha ainda é proibida pela lei federal, apenas uma pequena parte dos bancos segurados pelo FDIC do país está disposta a atender empresas de cannabis que operam legalmente sob a lei estadual.
O dia de lobby desta semana, organizado pela Associação Nacional da Indústria de Cannabis, foi um esforço para pressionar o Senado a aprovar a Lei Bancária de Execução Segura e Justa (SAFE), que permitiria que instituições financeiras fizessem negócios com empresas de cannabis sem medo de infringir a lei federal. O projeto já foi aprovado na Câmara sete vezes, mas não consegue passar pelo Senado.
Por causa do impedimento federal, grandes empresas de cartão de crédito não atende a indústria, o que significa que a maioria das transações em lojas estaduais de maconha são em dinheiro. E para as empresas que desejam obter um empréstimo, recursos típicos, como os empréstimos com juros baixos da Small Business Administration, não estão disponíveis. Credores alternativos dispostos a assumir o risco preencheram o vazio, mas a maioria oferece taxas de juros altíssimas.
Alguns credores oferecem taxas de juros de agiotas de 40%. Esses credores garantem seus empréstimos, com pagamentos com vencimento semanal, usando os imóveis de uma empresa ou licenças de cannabis como garantia. Mas a fintech Bespoke Financial, com sede em Los Angeles, está usando o Princípio Cachinhos Dourados. Os empréstimos de curto prazo da Bespoke oferecem taxas de juros altas, mas não astronômicas, para dispensários de cannabis. Fundada em 2018 por George Mancheril, ex-investidor de dívidas da Guggenheim Partners, e Ben Dusastre e Pablo Borquez Schwarzbeck, que fundaram a empresa de financiamento agrícola Produce Pay, a Bespoke financiou mais de US$ 1 bilhão no setor.
“A indústria não deveria ter que esperar até a legalização federal para ter acesso ao capital”, diz Mancheril, CEO da Bespoke. “No final das contas, emprestar é emprestar.”
Duncan Ley, cofundador da California Street Cannabis, uma rede de dispensários de duas lojas em São Francisco, também possui dois bares. Ele não tem problemas em obter linhas de crédito para seus bares, California Jack’s and Teeth. Ele usa o emprestador online Blue Vine para obter linhas de crédito quando necessário. Mas bancos e credores alternativos como Blue Vine, Cabbage e Square não trabalham com empresas de maconha.
“Eu sei como é administrar um negócio que é altamente controlado, mas legalmente federal”, diz Ley. “Mas esse não é o caso da cannabis.”
Se os pagamentos atrasarem de 15 a 29 dias, a taxa de juros dispara para 50%. Trinta dias ou mais, e a taxa salta para 100%.
Graças à combinação do modelo econômico quebrado da Califórnia e 280e, o empresas do código tributário federal que vendem cannabis deve pagar abaixo, é difícil administrar um negócio lucrativo. “Não há espaço para erros”, diz Ley. Assim, ele usa a linha de crédito da Bespoke para pagar o estoque na entrega, o que o ajuda a obter um preço melhor. “Eu pago alguns pontos por isso”, diz ele, “mas é um número razoável para me dar essa flexibilidade para gerenciar melhor meu fluxo de caixa”.
Ley também sabe que está sendo aproveitado até certo ponto. O cartão de crédito da empresa que ele usa para seus bares tem uma taxa anual de 14%, enquanto o Bespoke oferece o equivalente a uma TAEG de 20%. Ainda assim, as taxas da Bespoke “são muito boas, considerando que é cannabis”, explica Ley, que foi cotado perto de 30% APR de outros credores, alguns dos quais queriam que o empréstimo fosse garantido por seus imóveis pessoais. A Bespoke, que levantou US$ 8 milhões em capital de empresas de risco como Casa Verde Sweat Equity Ventures, Greenhouse Capital Partners e uma linha de crédito de US$ 125 milhões de um investidor institucional não identificado, garante seus empréstimos com o estoque de um devedor.
Essa taxa de juros é calculada diariamente – em 0,05367%. Se fosse anualizado, atingiria quase 20% APR. Mas os empréstimos têm prazos de 60 dias e, se não forem pagos dentro desse prazo, os ganchos se instalam. Se um devedor está atrasado de 1 a 14 dias, a taxa de juros sobe para 25%. Se os pagamentos atrasarem de 15 a 29 dias, a taxa de juros dispara para 50%. Trinta dias ou mais, e a taxa salta para 100%. Em outras palavras, ninguém na indústria da cannabis pode se atrasar.
“É basicamente como um cartão de crédito de merda”, explica Ley, “o que pode ser perigoso para qualquer adolescente ou viciado, mas quando usado com responsabilidade é uma ferramenta valiosa para nos ajudar a gerenciar o fluxo de caixa”. Para contextualizar essas taxas, se os varejistas de cannabis pudessem acessar empréstimos da SBA, o as taxas seriam em torno de 6%.
De acordo com a Financial Crimes Enforcement Network, apenas 755 bancos atendem a indústria de cannabis. (Havia 4.200 segurados pelo FDIC bancos em todo o país em 2021.) De 755 bancos, Dan Roda, cofundador da Abaca, com sede no Arkansas, uma fintech que ajuda empresas de maconha a manter soluções bancárias e de pagamento compatíveis, estima que apenas 1% oferece linhas de crédito para o setor. Nesse ambiente, as empresas de maconha ficam felizes em pagar pelo privilégio de ter fluxo de caixa, assim como qualquer pessoa com crédito ruim fica grata por ter um cartão com TAEG de 24%.
Roda diz que há uma boa razão para que instituições financeiras e credores dispostos a fazer negócios no setor tenham taxas mais altas para empresas de maconha. “Há um risco muito real em emprestar dinheiro a uma empresa que ainda está operando em violação à lei federal”, diz ele. “E esse risco não aparece em nenhum outro setor.”
Roda acrescenta que as altas taxas de juros permanecerão até que a lei federal mude. Karan Wadhera, sócio-gerente da Casa Verde Capital de Snoop Dogg, um fundo de capital de risco de US$ 300 milhões focado na indústria de cannabis, diz que a maior parte do financiamento de dívida no setor está disponível apenas para grandes empresas que operam em vários estados. “Há todo um segmento que não conseguiu acessar [debt] com a mesma facilidade”, diz Wadhera. A Casa Verde é o maior investidor da Bespoke. As taxas da Bespoke são altas, mas Wadhera diz que elas estão “bastante alinhadas” com o padrão da indústria. “Certamente vai melhorar à medida que a indústria conseguir um menor custo de financiamento”, diz ele.
Mas o que acontece com esses tipos de credores se o SAFE Banking Act for aprovado ou houver uma reforma maior no nível federal? “Qualquer forma de legalização, desprogramação ou permissão para que instituições financeiras trabalhem com cannabis de maneira mais ampla”, diz Mancheril, “e estamos em posição de realmente ajudar a capturar muito desse impulso”.
Enquanto isso, é seguro dizer que, sem o SAFE Banking, os credores manterão as taxas de juros das empresas de cannabis tão altas quanto quiserem.
