Bitcoin (Bitcoin) a última correção do mercado desde seu máximo histórico (ATH) de 2024 de mais de US$ 108.000 reflete uma fase de esfriamento, mas níveis relativamente baixos de estresse dos investidores indicam que o mercado altista está longe de terminar, de acordo com um relatório recente por Glassnode.
O relatório destacou que o número de BTC mantidos com perdas não realizadas atualmente flutua entre 2,0 e 3,5 milhões de moedas. Este montante está bem abaixo dos 4 milhões de moedas observados durante os mínimos de meados de 2024, sinalizando um ambiente de mercado menos difícil.
Para efeito de comparação, os primeiros mercados em baixa registraram historicamente entre 4 e 8 milhões de moedas debaixo d’água.
Os dados da Glassnode revelam que os detentores de curto prazo se concentram nas perdas não realizadas. Esses investidores adquiriram Bitcoin nos últimos 155 dias, muitas vezes perto do pico do mercado.
O preço à vista de US$ 94.398, registrado no início do dia 15 de janeiro, ficou 9,2% acima da base média de custo para detentores de curto prazo de US$ 88.400. Este preço coloca o mercado dentro das normas de um mercado altista típico, mas levanta preocupações sobre potenciais vendas se os preços caírem abaixo deste limite.
A métrica de Perda Não Realizada Relativa, que compara as perdas não realizadas com a capitalização de mercado, também é de aproximadamente 4,3%. A percentagem é notavelmente inferior aos picos de mais de 10% durante crises como a liquidação da COVID-19 em 2020 ou a proibição da mineração na China em 2021.
Condições de mercado em evolução
O rácio Valor de Mercado/Valor Realizado (MVRV), uma importante medida do lucro não realizado no mercado, é atualmente de 1,32. Isso indica que o detentor médio de Bitcoin tem um lucro não realizado de 32%.
Esta métrica sugere um tom subjacente de sentimento positivo, apesar da retração do mercado em relação aos máximos eufóricos.
O relatório também observou análises históricas mostrando que os picos de MVRV diminuíram a cada ciclo de mercado sucessivo, refletindo a crescente maturidade do mercado do Bitcoin e a redução da intensidade especulativa.
Por exemplo, o máximo do MVRV atingiu 8,07 em 2011, mas caiu para 2,78 em 2024.
Para se adaptar à estrutura de mercado madura do Bitcoin, a Glassnode refinou seu modelo MVRV Z-Score, empregando uma janela contínua de um ano. Esta abordagem atualizada captura a dinâmica do mercado de curto prazo de forma mais eficaz e identifica as principais fases e pontos de viragem do mercado.
Atualmente, o Bitcoin está sendo negociado acima da média de 1 ano de US$ 90.900, mas abaixo do limite superior de alta de US$ 112.600, sugerindo que o mercado permanece em uma fase de alta, embora com um recuo em relação às máximas recentes.
Isso é ainda mais cimentado pelo impulso positivo da principal criptomoeda para testar novamente US$ 100.000 após a divulgação dos dados do CPI dos EUA em 15 de janeiro. No momento desta publicação, o BTC estava sendo negociado a US$ 99.532, com base nos dados do CryptoSlate.
Além disso, o relatório observou a mudança no comportamento do mercado do Bitcoin ao longo do tempo. A volatilidade reduzida, o aumento da participação institucional e a nova procura à vista impulsionada pelos fundos negociados em bolsa (ETF) contribuíram para uma estrutura de mercado mais estável.
Apesar da correção atual, as métricas sugerem que o mercado de Bitcoin permanece resiliente, com uma perspetiva geral positiva.
Contudo, um fracasso sustentado na recuperação do dinamismo ascendente poderá intensificar a pressão sobre os detentores de curto prazo.
