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O preço das ações do First Republic Bank despencou 87% desde 8 de marçoº, quando o mercado soube da morte iminente do Silicon Valley Bank. Este não é apenas um caso de contágio. Banco Primeira República
FRC
O preço das ações do First Republic Bank caiu 87% desde 8 de março.
Compreensivelmente, muitos investidores vão querer saber quais são os ganhos do banco. Sem bons rendimentos, não se pode esperar que o capital ou a liquidez sejam saudáveis. Além disso, no entanto, exorto você a examinar a qualidade dos ativos, financiamento, liquidez e índices de capital. Juntos, esses índices nos darão uma imagem melhor da posição desse banco.
Todas as três agências de rating globais têm a First Republic como abaixo do grau de investimento.
Ativos
Crescimento dos empréstimos do First Republic Bank, 2018-2022.
O crescimento significativo dos empréstimos da Primeira República nos últimos dois anos tem sinalizado preocupação por vários anos. A carteira de empréstimos da Primeira República cresceu quase 24% em 2022. No final de 2022, três bancos em uma faixa de ativos semelhante à Primeira República eram Citizens Financial Group
CFG
O crescimento significativo dos empréstimos pode sinalizar padrões imprudentes de subscrição.
A provisão para perdas com empréstimos do banco para empréstimos com imparidade estava quase em 650% no final de 2022, significativamente superior ao nível de 457% em 2021. A média da economia avançada em 2022 foi de 90%.
Também é preocupante que a Primeira República tenha uma concentração em seus ativos, principalmente em hipotecas e títulos municipais. Com a alta significativa das taxas de juros desde o ano passado, se esses ativos fossem marcados a mercado, provavelmente teriam perdas significativas. De acordo com analistas da Fitch Ratings, no último trimestre de 2022, o valor justo de mercado dos títulos e empréstimos da First Republic está abaixo de seu valor contábil. Adicionalmente, “os títulos e empréstimos do banco registaram perdas não realizadas de 16,3% e 13,3%, respetivamente, relativamente ao custo amortizado”.
Qualidade dos Ativos e Índices de Financiamento e Liquidez
Financiamento e Liquidez
A Primeira República depende quase inteiramente de depósitos para seu financiamento. Em março deste ano, quando muitos depositantes fugiram, o banco teve que começar a depender mais de empréstimos mais caros no atacado, principalmente da Janela de Desconto do Fed. Em 16 de março, 11 dos maiores bancos americanos depositaram US$ 30 bilhões na First Republic para resgatá-la. A Primeira República tem de pagar juros sobre os depósitos; eles carregam um prazo inicial de 120 dias a taxas de mercado. Como analistas da Fitch Ratings explicado quando rebaixaram o First Republic em 22 de março para ‘B’, “embora essa injeção tenha criado o espaço necessário do ponto de vista da liquidez, o novo perfil de financiamento do banco é relativamente caro e é visto como a principal restrição de classificação”.
Se o banco tiver que vender ativos, ou seja, seus empréstimos e títulos, dado seu valor atual de mercado, isso pode pressionar o banco a aumentar significativamente o capital. Tentar emitir ações ou dívidas subordinadas leva tempo e pode ser caro.
Ganhos
Índices de Rentabilidade, 2022
A Fitch estima que, devido ao custo mais alto dos fundos do First Republic Bank, ele “está operando atualmente com um prejuízo líquido que não é sustentável a longo prazo sem uma reestruturação do balanço patrimonial”. No final do ano passado, o First Republic teve o menor lucro operacional como percentual de seus ativos ponderados pelo risco.
Capital
Adequação de Capital
No final de 2022, a First Republic estava alocando menos ações ordinárias para seus ativos ponderados pelo risco do que seus outros três pares. E seu patrimônio como porcentagem do total de ativos era o mais baixo. Seu índice de capital total também era o mais baixo do grupo. O capital é importante porque ajuda os bancos a sustentar perdas inesperadas. Em poucas horas, todos saberemos se o banco terá que aumentar capital para ser um banco mais saudável.