Os índices financeiros do First Republic Bank revelarão sérios problemas

O preço das ações do First Republic Bank despencou 87% desde 8 de março^º, quando o mercado soube da morte iminente do Silicon Valley Bank. Este não é apenas um caso de contágio. Banco Primeira República
FRC
tem problemas sérios com a qualidade de seus ativos e crescimento significativo de empréstimos, bem como com suas fontes de financiamento. As finanças de hoje revelarão os pontos problemáticos atuais.

Compreensivelmente, muitos investidores vão querer saber quais são os ganhos do banco. Sem bons rendimentos, não se pode esperar que o capital ou a liquidez sejam saudáveis. Além disso, no entanto, exorto você a examinar a qualidade dos ativos, financiamento, liquidez e índices de capital. Juntos, esses índices nos darão uma imagem melhor da posição desse banco.

Ativos

O crescimento significativo dos empréstimos da Primeira República nos últimos dois anos tem sinalizado preocupação por vários anos. A carteira de empréstimos da Primeira República cresceu quase 24% em 2022. No final de 2022, três bancos em uma faixa de ativos semelhante à Primeira República eram Citizens Financial Group
CFG
, Fifth Third e Silicon Valley Bank. Em 2022, a carteira de empréstimos do Fifth Third cresceu 5%, enquanto a carteira de empréstimos do Silicon Valley Bank cresceu 12% e o grupo de empréstimos do Citizens Financial Group aumentou 20%. Para mais contexto, a média dos 50 maiores bancos da Organização de Cooperação Econômica (OCDE) cresceu 4,7% em 2022. É importante monitorar o crescimento bruto dos empréstimos, porque o crescimento significativo dos empréstimos pode indicar políticas, procedimentos e padrões de aprovação imprudentes.

A provisão para perdas com empréstimos do banco para empréstimos com imparidade estava quase em 650% no final de 2022, significativamente superior ao nível de 457% em 2021. A média da economia avançada em 2022 foi de 90%.

Também é preocupante que a Primeira República tenha uma concentração em seus ativos, principalmente em hipotecas e títulos municipais. Com a alta significativa das taxas de juros desde o ano passado, se esses ativos fossem marcados a mercado, provavelmente teriam perdas significativas. De acordo com analistas da Fitch Ratings, no último trimestre de 2022, o valor justo de mercado dos títulos e empréstimos da First Republic está abaixo de seu valor contábil. Adicionalmente, “os títulos e empréstimos do banco registaram perdas não realizadas de 16,3% e 13,3%, respetivamente, relativamente ao custo amortizado”.

Financiamento e Liquidez

A Primeira República depende quase inteiramente de depósitos para seu financiamento. Em março deste ano, quando muitos depositantes fugiram, o banco teve que começar a depender mais de empréstimos mais caros no atacado, principalmente da Janela de Desconto do Fed. Em 16 de março, 11 dos maiores bancos americanos depositaram US$ 30 bilhões na First Republic para resgatá-la. A Primeira República tem de pagar juros sobre os depósitos; eles carregam um prazo inicial de 120 dias a taxas de mercado. Como analistas da Fitch Ratings explicado quando rebaixaram o First Republic em 22 de março para ‘B’, “embora essa injeção tenha criado o espaço necessário do ponto de vista da liquidez, o novo perfil de financiamento do banco é relativamente caro e é visto como a principal restrição de classificação”.

Se o banco tiver que vender ativos, ou seja, seus empréstimos e títulos, dado seu valor atual de mercado, isso pode pressionar o banco a aumentar significativamente o capital. Tentar emitir ações ou dívidas subordinadas leva tempo e pode ser caro.

Ganhos

A Fitch estima que, devido ao custo mais alto dos fundos do First Republic Bank, ele “está operando atualmente com um prejuízo líquido que não é sustentável a longo prazo sem uma reestruturação do balanço patrimonial”. No final do ano passado, o First Republic teve o menor lucro operacional como percentual de seus ativos ponderados pelo risco.

Capital

No final de 2022, a First Republic estava alocando menos ações ordinárias para seus ativos ponderados pelo risco do que seus outros três pares. E seu patrimônio como porcentagem do total de ativos era o mais baixo. Seu índice de capital total também era o mais baixo do grupo. O capital é importante porque ajuda os bancos a sustentar perdas inesperadas. Em poucas horas, todos saberemos se o banco terá que aumentar capital para ser um banco mais saudável.