Os ETFs da Ethereum estão aqui, construindo um caso para a aprovação dos EUA de fundos BTC e ETH

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Ao contrário de seu vizinho ao sul que continua a procrastinar, o Canadá parece estar acelerando os ativos criptográficos – como ficou evidente na semana passada em sua luz verde regulatória para três novos fundos negociados em bolsa baseados no Ether (ETH), os primeiros da América do Norte.

“Ter um ETF de fácil acesso no Canadá muda o cenário competitivo”, disse Campbell Harvey, professor de negócios internacionais na Fuqua School of Business da Duke University, à Cointelegraph. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos sentirá pressão para aprovar um ETF baseado em criptomoeda em breve, talvez dentro de alguns meses, disse Harvey.

“É cada vez mais difícil argumentar para excluir a criptografia”, explicou ele, acrescentando: “Considere um investidor institucional que deseja uma carteira bem diversificada. Claro, esse portfólio incluiria nomes como Apple, com US $ 2 trilhões em capitalização de mercado. Mas e a criptografia? ”

Em 17 de abril, Purpose Investments, Evolve ETFs e CI Global Asset Management foram todos aprovados pelos reguladores canadenses para lançar Ether ETFs. Esse evento, embora visto de forma positiva pela maioria, ainda levanta algumas questões.

Qual a diferença entre um ETF Ether e um ETF Bitcoin (BTC)? Teria o mesmo mercado-alvo ou o mesmo sucesso em ativos sob gestão que o ETF Purpose Bitcoin, por exemplo, que atraiu 1,23 bilhão de dólares canadenses (US $ 983 milhões) desde sua estreia em fevereiro? Por falar nisso, quão significativos são os ETFs baseados em criptografia como uma classe – eles são apenas uma casa intermediária no caminho para a adoção generalizada da criptomoeda, provavelmente substituídos por ofertas financeiras descentralizadas?

Chris Kuiper, vice-presidente da CFRA – uma empresa de análise e pesquisa – disse à Cointelegraph que disse que tanto os investidores de varejo quanto os institucionais preferem fazer investimentos em criptografia “de forma ponderada pelo valor de mercado”, para não tentar escolher vencedores e perdedores. Portanto, um ETF para Ether, a segunda maior criptomoeda, é um ponto positivo e “permitiria que eles começassem a criar este portfólio”.

Mas o BTC e o ETH também podem estar se desviando em direções diferentes, acrescentou Kuiper, e, eventualmente, o Ether pode atrair seu próprio constituinte único. Afinal, “Muitos [investors] estão começando a ver o Bitcoin como a camada de base monetária ou um ouro 2.0 e até mesmo uma alternativa aos ativos de reserva do tesouro corporativo ”, observou Kuiper, explicando ainda que para aqueles que veem o Bitcoin como a“ reserva definitiva ”de valor, eles“ querem o código inalterado e para que as transações permaneçam lentas. ” Ele adicionou:

“Os defensores do Ethereum, no entanto, estão olhando para a capacidade do Ethereum para contratos programáveis ​​- ou seja, tokens inteligentes – e para todos os tipos de aplicativos a serem construídos em cima do Ethereum. […] Este é um ponto de vista muito diferente e esses investidores podem não ter interesse no Bitcoin, mas podem ter muito interesse na exposição do Ethereum como uma espécie de nova plataforma. ”

Som Seif, CEO da Purpose Investments, também parecia ver usos potencialmente mais amplos para um Ether ETF, como uma forma de investir em uma plataforma de tecnologia. Ele comentou recentemente: “Estamos democratizando o acesso ao Ether, tornando o processo de propriedade do Ether mais fácil do que nunca. Nós acreditamos no Ether […] está preparada para continuar sua trajetória de crescimento e como uma importante tecnologia de utilidade e adoção mais ampla como um ativo de investimento. ”

Jeff Dorman, diretor de investimentos da empresa de gestão de investimentos Arca, disse à Cointelegraph que a maioria dos investidores hoje ainda não entende – nem sempre sabe – o Ethereum e como ele difere do Bitcoin. Dito isso, a audiência de mercado para fundos negociados em bolsa BTC e ETH é basicamente a mesma, em sua opinião – ou seja, “aqueles que têm mais restrições em sua capacidade de comprar ativos digitais diretamente”. Isso inclui consultores financeiros e fundos com mandatos de capital.

Será que o ETF Ether se sairá tão bem quanto seu primo BTC?

Conforme observado, o Purpose Bitcoin ETF tem sido um grande sucesso para a maioria das contas. Um Ether ETF atrairá quase a mesma atenção?

Kuiper espera que o ETF Ether da Purpose Investments “também seja bem-sucedido em termos de acumulação de ativos, mas eu não esperaria que ganhasse a mesma quantidade de ativos que o ETF Bitcoin”. O Bitcoin continua sendo a moeda principal da criptografia e, mesmo que seu domínio tenha diminuído recentemente, ele ainda representa cerca de 50% da capitalização de mercado total. Ether, em segundo lugar, fica atrás, com apenas 12% a 13% de participação de mercado. Pode-se esperar que aproximadamente as mesmas proporções sejam mantidas com seus respectivos ETFs, disse Kuiper, acrescentando:

“Se você olhar para algo como o fundo de escala de cinza nos EUA, seu AUM para Bitcoin é de mais de US $ 40 bilhões, enquanto ETH é um pouco menos de US $ 8 bilhões – ou cerca de um quinto. Portanto, eu esperaria que o Purpose Ethereum ETF AUM provavelmente se nivelasse em um quarto a um quinto de seu irmão Bitcoin ETF, mas isso ainda deve ser considerado um sucesso. ”

Scott Freeman, cofundador e sócio da JST Capital, disse à Cointelegraph: “Não ficaríamos surpresos se os ETFs da ETH também tivessem um bom desempenho, mas esperamos que isso seja proporcional à proporção existente de seus limites de mercado”. Quanto às atrações de ambos os tipos de ETF, Freeman disse:

“Existem muitos investidores que desejam ter exposição ao BTC e outros ativos criptográficos, mas desejam fazê-lo por meio de seu corretor ou gestor financeiro atual. Eles preferem não usar um corretor de criptografia, em outras palavras, e é aí que os fundos negociados em bolsa baseados em criptografia podem ajudar. ”

Dorman disse à Cointelegraph que ele também espera que Ether ETFs tenham um bom desempenho, embora principalmente “porque o mundo das ações está faminto por exposição de ativos digitais, e esta será mais uma forma pura de obter exposição sem romper com os fluxos de trabalho tradicionais de bancos e corretoras”.

A pressão sobre a SEC seguirá?

A SEC logo se sentirá obrigada a responder ao Canadá com aprovações semelhantes? “A SEC não tem que fazer nada em relação ao Canadá”, Kuiper disse à Cointelegraph, “mas acho que eles podem sentir alguma pressão para se manterem competitivos e começar a aprovar ou pelo menos oferecer mais detalhes e orientações sobre um ETF Bitcoin – eles agora temos pelo menos aplicativos de oito empresas diferentes de ETF. ”

Kathleen Moriarty, conselheira sênior da Chapman and Cutler LLP, disse à Cointelegraph: “A SEC certamente notará que o Canadá listou ETFs Bitcoin e Ethereum. Dado que temos relacionamentos com o Canadá na área de valores mobiliários, isso terá mais repercussão na SEC do que se um país com um novo mercado de valores mobiliários listasse esses ETFs. ” Dito isso, Moriarty acrescentou:

“A SEC não tem conhecimento dos fatos, questões e processos de tomada de decisão dos reguladores canadenses e se considera o principal regulador global de valores mobiliários. Portanto, ele não vai querer ser visto como um ‘carimbo’ de um novo produto com base no exemplo de outro regulador ”.

Harvey disse à Cointelegraph: “No passado, a SEC resistiu aos ETFs principalmente porque temia a manipulação de alguns dos feeds de preços de bolsas de qualidade duvidosa. Acho que temos bolsas líquidas e totalmente regulamentadas o suficiente nos EUA para mitigar essas preocupações ”. Isso combinado com um novo presidente da agência, Gary Gensler, que “entende o espaço, significa que é provavelmente uma questão de alguns meses antes de termos cripto ETFs com base nos EUA”.

Mas Gensler, que já ministrou um curso sobre blockchain no MIT, pode ter outras prioridades. “Gensler estará muito ocupado lidando com ESG [environmental, social and corporate governance], SPACs [special purpose acquisition companies] e questões de estrutura de mercado. Resolver problemas existentes pode ser mais importante em sua lista de tarefas do que gerar um novo produto complexo que poderia representar problemas no futuro ”, disse Moriarty, que trabalhou com Cameron e Tyler Winklevoss no primeiro pedido à SEC para um ETF Bitcoin em 2013 – que foi rejeitado pela agência em 2017.

Outra visão compartilhada com a Cointelegraph por um especialista que desejou permanecer anônimo é que a SEC está dando boas-vindas às listagens canadenses, pois agora pode ver “na vida real” como esses fundos criptográficos realmente funcionam, se eles causam problemas e em que extensão os A “experiência do cliente” é positiva.

“Na minha experiência, os órgãos reguladores dos EUA nunca foram influenciados pelo Canadá”, disse Dorman à Cointelegraph. “Os ETFs ainda estão a anos de distância nos Estados Unidos, porque a maioria das questões levantadas pela SEC em suas rejeições anteriores não foram resolvidas.”

Outro sinal de que a criptografia chegou?

De uma perspectiva global, no entanto, as recentes aprovações do Ether ETF do Canadá não podem ser vistas como mais uma indicação de que as criptomoedas estão se movendo para o mercado financeiro?

Além disso, valida “que as criptomoedas estão aqui para ficar”, disse Kuiper, à medida que “o mercado e a infraestrutura continuam a se expandir”. E Harvey disse à Cointelegraph: “A criptografia é a tendência agora. O IPO da Coinbase foi o divisor de águas. Veremos cada vez mais ETFs baseados em outras moedas. ”

Mas Harvey foi mais matizado em relação ao impacto de longo prazo dos ETFs: “Um grande motivo pelo qual os investidores institucionais se mantiveram longe da criptografia até agora é a questão da custódia”, disse ele, acrescentando: “Eles não tinham mecanismo para armazenar chaves privadas . Eles não queriam assumir o risco de custódia. Os ETFs resolvem esses problemas. ” Olhando mais adiante, no entanto, o financiamento descentralizado pode colocar esses fundos fora do mercado. Como Harvey observou:

“Por que pagar as taxas de um ETF quando você segura facilmente o ‘físico’? O único problema que precisa ser resolvido é a questão da custódia – e a solução para isso parece estar chegando. ”

Dorman concordou que o principal benefício desses fundos é o acesso que eles fornecem aos investidores que não têm a capacidade de comprar e custodiar BTC e ETH diretamente. Para eles, “é um serviço que vale a pena, desde que as taxas sejam baixas”, mas acrescentou esta ressalva:

“Essencialmente, esses produtos atendem aos fluxos de trabalho tradicionais dos investidores, e não ao contrário – que é para ajudar os investidores a compreender e utilizar os novos fluxos de trabalho para possuir e custodiar ativos digitais. Eventualmente, a maioria desses fundos ficará obsoleta, mas eles são uma ponte necessária por enquanto. ”