Comissários da SEC Hester Peirce e Mark T. Uyeda expressaram seu desacordo sobre a forma como a Comissão lidou com sua ação de fiscalização contra a Teoria do Impacto, marcando a primeira ação de fiscalização da SEC contra um token não fungível (NFT).
As preocupações, articuladas numa declaração públicadestacam as complexidades que cercam a regulamentação dos NFTs, uma classe de ativos em rápida evolução que continua a desafiar as noções tradicionais de leis de valores mobiliários.
No comunicado datado de 28 de agosto de 2023, os Comissários manifestaram a sua discordância com a aplicação da análise de Howey, teste utilizado para determinar se uma determinada transação constitui um contrato de investimento. O ponto controverso reside na classificação dos NFTs pela SEC como contratos de investimento, acusando assim a Teoria do Impacto de se envolver numa oferta de valores mobiliários não registados. A empresa de mídia vendeu quase US$ 30 milhões em NFTs, prometendo valorização do valor, um movimento que despertou as preocupações da Comissão.
Defensores regulatórios
Críticos da abordagem da SEC, os Comissários consideraram que o caso, o primeiro deste tipo, necessitava de uma deliberação mais profunda antes de passar para a aplicação. Eles observaram a importância de considerar a natureza dos tokens não fungíveis, que descreveram como uma “classe de ativos não fácil de caracterizar”, dada a vasta gama de direitos que podem conceder aos ativos digitais ou físicos. Eles argumentaram que essas complexidades poderiam resultar em desafios caso a ação de fiscalização fosse usada como precedente.
De acordo com a denúncia, a Impact Theory vendeu três níveis de NFTs entre outubro e dezembro de 2021. Os investidores foram atraídos pela perspectiva de se tornarem parte de um empreendimento ambicioso que visa “construir a próxima Disney”. Com a SEC decidindo esses NFTs como títulos, a Impact Theory violou as leis federais de valores mobiliários por conduzir uma oferta não registrada.
A declaração dos Comissários levanta questões relativas à adequação de um regime jurídico de valores mobiliários para NFTs, aos recentes esforços legislativos para a elaboração de uma estrutura criptográfica e às implicações potenciais desta ação de aplicação em futuras ofertas de NFT. Entre as questões que levanta está se a ação da Comissão sugere uma visão geral das ofertas anteriores de NFT como ofertas de valores mobiliários e, em caso afirmativo, que medidas devem ser tomadas para o cumprimento.
Como parte do acordo com a SEC, a Impact Theory concordou com múltiplas medidas, incluindo uma ordem de cessação e desistência, o pagamento de mais de 6,1 milhões de dólares em multas e juros e o estabelecimento de um Fundo Justo para devolver dinheiro aos investidores. É importante ressaltar que eles também se comprometeram a eliminar quaisquer royalties futuros de transações no mercado secundário envolvendo seus NFTs, um ponto que os Comissários temiam que pudesse abrir um precedente que afetasse a capacidade dos criadores de obter royalties de seus NFTs.
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