Onde as estimativas das ruas são muito baixas e quem deveria vencer

Embora os Street Earnings exagerem os lucros para a maioria das empresas do S&P 500, conforme mostrado em Street Earnings Overstated for 70% of S&P 500 no 2T23, há muitas empresas do S&P 500 cujos Street Earnings são inferiores aos seus ganhos principais.

Este relatório mostra:

• a frequência e magnitude dos ganhos de rua subestimados no S&P 500
• cinco empresas do S&P 500 provavelmente superarão os lucros do 3T23

Os ganhos de rua referem-se a Ganhos de Zackque são ajustados para remover itens não recorrentes usando premissas padronizadas do lado do vendedor.

O EPS de rua é inferior ao EPS principal para 136 empresas do S&P 500

Para 136 empresas no S&P 500, ou 27%, os Street Earnings são inferiores aos Core Earnings nos últimos doze meses (TTM) encerrados no 2T23. No TTM encerrado no 1T23, o Street Earnings foi subestimado para 146 empresas.

A porcentagem do S&P 500 onde os Street Earnings subestimam os Core Earnings em mais de 10% caiu para 9% (47 empresas) no 2T23, o que representa uma queda em relação aos 10% (51 empresas) no TTM encerrado no 1T23.

Essas 47 empresas representavam 11% do valor de mercado do S&P 500 em 02/10/23, o que representa um aumento em relação aos 10% do valor de mercado do 1T23, medido com dados TTM de cada trimestre. Veja a Figura 1.

Figura 1: Ganhos de rua subestimados em> 10% como% do valor de mercado: 2012 até 02/10/23

As 136 empresas com Street Earnings subestimados (em qualquer valor) representam 29% do valor de mercado do S&P 500 em 02/10/23, o que representa um aumento em relação aos 27% no TTM encerrado no 1T23. Veja a Figura 2.

Figura 2: Lucros subestimados nas ruas como% do valor de mercado: 2012 até 02/10/23

Quando os Street Earnings são inferiores aos Core Earnings, eles são subestimados em uma média de 28%, conforme Figura 3.

Figura 3: Lucro nas ruas subestimado em 28% em média nos últimos 2 meses até o 2T23

Cinco empresas do S&P 500 que provavelmente superarão os ganhos do calendário do 3T23

A Figura 4 mostra cinco empresas do S&P 500 que provavelmente superarão os lucros do calendário do 3T23 porque suas estimativas de lucro por ação de rua estão subestimadas. Abaixo detalho o escondido e relatado itens incomuns que causaram os ganhos de rua subestimados no TTM encerrado no 2T23 para a American Tower Corp (AMT).

Figura 4: Cinco empresas do S&P 500 com probabilidade de superar as estimativas de lucro por ação do 3T23

*Pressupõe que a distorção de rua como percentual do lucro por ação principal seja a mesma do 3T23, conforme o TTM encerrado no 2T23

American Tower Corp: The Street subestima lucro do 3T23 em 111%

A estimativa de EPS do 3T23 da Street de US$ 2,18/ação para a American Tower Corp é US$ 2,41/ação inferior à minha estimativa para o EPS principal do 3T23 de US$ 4,59/ação. Grandes perdas em moeda estrangeira e encargos por redução ao valor recuperável incluídos no EPS histórico determinam a maior parte da diferença entre as estimativas de Street e Core EPS. Depois de remover essas despesas incomuns, minha análise de todo o S&P 500 revela a American Tower Corp como uma das empresas com maior probabilidade de superar as expectativas dos analistas de Wall Street em seu relatório de lucros do 3T23.

A pontuação de distorção de lucros da American Tower Corp é batida. Apesar da probabilidade de superar as expectativas de lucros no curto prazo, a AMT não oferece risco/recompensa de qualidade no longo prazo. A classificação das ações da American Tower é pouco atraente, em parte devido ao seu baixo retorno sobre o capital investido (ROIC) de 5%, ganhos econômicos negativos e período de apreciação de crescimento implícito no mercado (GAP) de >100 anos.

Abaixo, detalho as despesas incomuns que reduziram materialmente os ganhos TTM 2T23 Street e GAAP da American Tower. Depois de remover todos os itens incomuns, descobri que o TTM Core EPS da American Tower é de US$ 4,36/ação, o que é superior ao TTM Street e GAAP EPS de US$ 2,07/ação.

Figura 5: Comparando os ganhos GAAP, Street e Core da American Tower: TTM até o 2T23

A Figura 6 detalha as diferenças entre o TTM Core da American Tower e os ganhos GAAP para que os leitores possam auditar minha pesquisa. Dada a pequena diferença entre GAAP e Street Earnings, os ajustes que determinam a diferença entre Core e Street Earnings são provavelmente os mesmos.

Figura 6: Reconciliação entre ganhos GAAP e ganhos principais da American Tower: TTM 2T23

Mais detalhes:

A distorção total dos lucros GAAP de -US$ 2,29/ação, o que equivale a -US$ 1,1 bilhão, é composta pelo seguinte:

Despesas incomuns ocultas, líquidas = -$0,18/por ação, o que equivale a -$85 milhões e é composto por:

-US$ 85 milhões em despesas relacionadas a aquisições e fusões e custos de integração no período TTM com base em

Despesas incomuns relatadas antes dos impostos, líquidas = -US$ 2,27/por ação, o que equivale a -US$ 1,1 bilhão e é composto por:

-US$ 656 milhões em encargos de redução ao valor recuperável no TTM com base em encargos de -$ 656 milhões no 2022 10-K

-US$ 376 milhões em “outras despesas” (que são principalmente ganhos/perdas em moeda estrangeira) no período TTM com base em

-US$ 28 milhões perda na venda ou alienação de ativos no TTM com base na perda de -$ 28 milhões no 2022 10-K

-US$ 0,7 milhão em perda com a baixa de obrigações de longo prazo no período TTM com base em

Distorção fiscal = US$ 0,17 por ação, o que equivale a US$ 78 milhões

Os US$ 2,29/ação de Street Distortion no TTM encerrado no 2T23 destaca que os ganhos principais são responsáveis ​​por um conjunto mais abrangente de itens incomuns no cálculo da verdadeira lucratividade da American Tower.

Divulgação: David Trainer, Kyle Guske II, Hakan Salt e Italo Mendonça não recebem remuneração para escrever sobre qualquer ação, estilo ou tema específico.