Observações positivas do mercado de ações para a próxima semana

As melhorias do mercado de ações na sexta-feira (6 de janeiro) foram boas reviravoltas. Então, e agora? Mais do mesmo? Pode ser, mas não por causa daquele relatório de empregos de dezembro. Vimos esse relatório perder força nos dias seguintes. São outras observações que poderiam continuar o ambiente feliz – por um tempo, pelo menos.

O desemprego, e não o emprego, é o indicador-chave, e é favorável

Os números e a análise do emprego da última sexta-feira são bons, mas são os números baixos do desemprego que são especialmente importantes. Os contínuos baixos pedidos de desemprego semanais (próximo relatório na quinta-feira) e os baixos números mensais de desemprego da última sexta-feira fornecem a melhor prova de que não há desaceleração econômica ou recessão à frente.

Contra-nota: O crescimento do emprego tem diminuído e os anúncios de demissões têm aumentado. Questões em aberto: são apenas um sinal de redução do crescimento e foco no retorno da produtividade ou são um prelúdio para cortes mais sérios?

Próximo relatório de inflação deve ser favorável

A perspectiva de consenso do Econoday.com para o relatório CPI de dezembro de 2022 de quinta-feira é para melhorias adicionais. As alíquotas previstas são mensais de 0% (para o IPC-todos os itens) e 0,3% (para o IPC-todos os itens menos alimentos e energia). Como esses números previstos substituem as taxas mais altas de dezembro de 2021 de 0,6% para ambos, as taxas de 12 meses anteriores devem cair novamente.

Contra-nota: Alguns aumentos de preços anteriores foram devidos a fatores temporários (por exemplo, preços de veículos) e agora estão diminuindo. Assim como eles deram um aumento temporário aos números da inflação antes, eles estão dando a eles uma redução temporária recentemente. Eventualmente, esse impacto para baixo desaparecerá.

Sentimento do consumidor pode ter aumento positivo inesperado

A medida antecipada de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan em janeiro será relatada no dia seguinte – sexta-feira. O sentimento tem sido um empecilho contínuo, mas a análise típica parou na medida principal, em vez de examinar as quatro áreas de pesquisa: renda, ativos, dívidas e preços. Esses quatro seguem caminhos muito diferentes, principalmente quando o número geral diminui. Desta vez, os preços (inflação) foram o principal obstáculo ao número geral.

Portanto, com a inflação começando agora seu sétimo mês de aumentos de preços mais baixos e os relatórios da mídia se tornando positivos, essa área de sentimento deve estar melhorando. A perspectiva de consenso do Econoday.com é apenas para um pequeno aumento – de 59,7 para 60 em dezembro. (O intervalo de previsões é de 57,4 para 62). Uma leitura real de 62 ou mais pode ser a surpresa.

Contra-nota: Embora as preocupações com os preços devam diminuir, houve uma ligeira queda na renda e no sentimento dos ativos. Como os resultados da pesquisa mensal são voláteis, teremos que esperar para ver se essas reduções são precursoras ou apenas pontinhos da pesquisa?

As palavras duras do Federal Reserve ainda não se igualaram às ações

Não está escrito o suficiente sobre o que é o Federal Reserve não fazendo.

A primeira é a redução minúscula de suas enormes participações em títulos que foram comprados com depósitos à vista criados (isto é, dinheiro recém-impresso – uma causa primária da inflação monetária “fiat”). Até que estornem essas compras, esse excesso de caixa continua circulando, ajudando no ambiente inflacionário.

Em segundo lugar, estão os autodenominados “grandes” aumentos nas taxas de juros. Ao contrário de qualquer outra época, eles começaram seu “aperto” no porão de 0%. É por isso que os aumentos (não os níveis de taxas reais) parecem historicamente altos. A medida mais precisa de aperto é como as taxas de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo se comparam à taxa de inflação – em outras palavras, a taxa de juros “real” (ajustada pela inflação). Exceto em períodos inflacionários muito altos, uma situação monetária apertada ocorre quando as taxas de curto prazo excedem a taxa de inflação. O controle de juros baixos de 15 anos do Federal Reserve ainda não permitiu que a taxa de curto prazo atingisse a taxa de inflação, muito menos a ultrapassasse. Portanto, ainda estamos em um ambiente de taxa de juros real negativa, e isso significa que as condições ainda são “frouxas” ou “fáceis” – não apertadas.

Portanto, a boa notícia é que não há necessidade de se preocupar com o fato de o Fed estar nos levando a uma terrível recessão. Eles não estão nem perto ainda.

Contra-nota: As últimas atas do Fed relataram discussões sobre o crescente otimismo dos investidores de que os aumentos da taxa de juros do Fed poderiam desacelerar, parar ou até mesmo reverter devido às recentes quedas da taxa de inflação. A preocupação é que o otimismo prejudique as ações de combate à inflação do Fed. Se assim for, o Fed pode decidir tomar medidas mais fortes para reprimir o otimismo.

Os modismos do mercado de ações de 2021-2022 parecem estar oficialmente mortos

A morte dos modismos é um sinal importante de que o mercado de ações sacudiu investidores fracos e estratégias de investimento mal concebidas. Nas últimas semanas, os líderes da moda restantes finalmente atingiram o ponto zero (ou seja, de volta ao ponto em que começaram). Com nenhum investidor da moda tendo um ganhoprovavelmente todos os participantes da moda desapareceram:

• ações de memes
• Sociedades de aquisição de propósito específico (SPACs)
• IPOs de biotecnologia
• Ações de história de crescimento sem lucro

Então, agora pode começar um novo mercado em alta?

Não. Sacudir investidores fracos faz com que os preços da moda voltem a cair. No entanto, isso não significa que novos modismos estão preparados e prontos para ir. Em primeiro lugar, modismos semelhantes não se repetem logo após terem sido eliminados. Em segundo lugar, assim como testemunhar um acidente de carro torna os motoristas cautelosos por algum tempo, ver os modismos morrerem torna os investidores cautelosos.

Então, qual é a boa notícia? Por fim, a mídia pode parar de informar sobre esses investimentos antigos e ultrapassados. Agora, é hora de focar novamente, e é quando o investimento recupera o interesse fundamental que cria um grande número de seguidores.

Contra-nota: Existem tantas incertezas e riscos além dos modismos anteriores, que a feliz mudança pode demorar um pouco. As chances são de que, mesmo que a inflação diminua como uma preocupação, algumas ou muitas dessas outras questões virão à tona.

O resto do mercado de ações também deu uma sacudida

Examine qualquer seleção de ações e muitas questões atraentes se revelarão. Excelente! Hora de comprar! – Esperar! Como decidir? Há muitos.

Exatamente. Há pelo menos cinco questões importantes em andamento, das quais apenas uma é atendida.

1. Ações de crescimento superfaturadas de investidores superotimistas – Parece que o abalo cuidou disso
2. O crescimento está diminuindo – Pergunta: Quão baixo irá?
3. As taxas de juros estão em alta, reduzindo o valor presente (o preço das ações) com base nas perspectivas – Pergunta: Quanto mais altas as taxas de juros irão?
4. O Fed continua a aumentar as taxas de juros e, eventualmente, liquidará as participações em títulos – Pergunta: Quando e por quanto?
5. Com o aumento das taxas de juros, o crescimento da economia provavelmente diminuirá, ajudando a reduzir as pressões inflacionárias – Pergunta: A economia finalmente cairá em recessão, a cura acordada para a inflação persistentemente alta?

Resumindo: não tenha pressa em ficar otimista

É bom ver o abalo da moda junto com revestimentos de prata e razões para torcer. No entanto, muitas outras questões precisam ser tratadas e seus resultados revelados. Além disso, precisamos ver como esse conflito Fed-contra-inflação se desenvolve – especialmente porque o Fed ainda não começou a apertar verdadeiramente.

Por fim, o estado atual do mercado de ações (em 6 de janeiro):

• NYSE tem 1.673 listagens – Nasdaq tem 2.863
• Porcentagem abaixo da capitalização de mercado de US$ 1 bilhão – NYSE = 32% – Nasdaq = 69%
• Porcentagem sem ganhos – NYSE = 25% – Nasdaq = 56%
• Porcentagem com preço de ação abaixo de US$ 5 – NYSE = 10% – Nasdaq =36%
• Porcentagem com preço de ação 50% ou mais abaixo da máxima de 52 semanas – NYSE = 17% – Nasdaq = 42% (E lembre-se: é necessário um aumento de 100% para compensar uma queda de 50%)