O aumento dos preços da energia está tirando uma mordida das carteiras dos consumidores.
“Vamos garantir que todos conheçam os lucros da Exxon. A Exxon ganhou mais dinheiro do que Deus no ano passado”, disse o presidente Biden. disse sexta-feira em um evento perto do porto de Los Angeles.
O setor de energia do S&P 500 retornou 61% no acumulado do ano, em comparação com um declínio de 18% no índice S&P 500. A Exxon Mobile – a empresa que o presidente chamou em sua coletiva de imprensa, gerou um retorno total de quase 68%.
Talvez alguém devesse dizer aos porteiros do S&P 500 como a Exxon está indo bem. O índice de ações mais popular do mundo ainda carrega um peso de apenas 5% para as empresas de energia.
E você? Quanta exposição de energia está em seu portfólio?
Todo mundo está pagando muito mais na bomba de gasolina hoje em dia, mas não todos estão protegendo adequadamente a inflação em suas carteiras.
A maioria dos investidores ainda tem pouca exposição a empresas de energia. Isso é amplamente baseado em quão passivo o mercado de ações global se tornou. Em 2016, cerca de 42% dos fundos mútuos de ações e ETFs nacionais foram alocados em produtos de investimento passivo. Hoje, o percentual é de 57% e está subindo. Os fluxos passivos agora representam a maior parte do dinheiro que entra no mercado de ações dos EUA.
Fonte: Bloomberg
À medida que o mercado geral fica mais passivo, as ações reagem mais passivamente às mudanças na economia. Uma rápida olhada nos fundamentos mostra que isso provavelmente está acontecendo agora.
Faz sentido econômico que as ações de energia tenham um desempenho superior. O petróleo bruto WTI está sendo negociado em torno de US$ 120, um aumento de 82% desde o início do ano. Além disso, a energia foi o setor com melhor desempenho na década de 1970, quando a inflação disparou pela última vez bem acima da tendência como é agora. O relatório do IPC de ontem mostrou que os preços agregados de bens e serviços aumentaram 8,6% – a maior inflação impressa desde 1981.
Dado o forte aumento nos preços do petróleo e na inflação, é fácil ver por que a alocação do S&P 500 para energia é maluca.
O peso atual da energia é semelhante ao de onde residia em 2019 – quando a inflação estava abaixo de 2% e os preços do petróleo bruto estavam perto de US$ 60. Hoje, a inflação é de 8,6% e o petróleo WTI está sendo negociado a US$ 120 o barril. No entanto, os investidores do S&P 500 ainda alocam apenas cinco centavos de cada dólar que investem em ações de energia.
Fonte: Bloomberg
O peso da energia no S&P 500 foi maior em 2016, quando o petróleo bruto foi negociado abaixo de US$ 40. Agora, o petróleo bruto é três vezes maior. Como isso pode chegar perto do racional? A maioria das empresas de energia vende energia, não é?
Parece haver uma reação tardia acontecendo. A linha azul clara (participação da energia no S&P 500) não está acompanhando o grande aumento da inflação. Isso expõe o calcanhar de Aquiles do investimento passivo. Os investidores passivos operam com uma mentalidade retrospectiva. Eles favorecem sistematicamente as empresas com os maiores valores de mercado existentes, o que as torna insensíveis a mudanças repentinas nos fundamentos econômicos e corporativos.
A oportunidade estabelecida na energia já está aparente há algum tempo. Por exemplo, eu sinalizou uma oportunidade para aumentar a sobreponderação do setor em fevereiro de 2021, escrevendo, “o posicionamento do investidor mostra que a maioria dos investidores não está capitalizando o desempenho superior recente da energia”. Desde esse artigo, o S&P 500 Energy Sector ganhou 105% em comparação com um retorno de 1% para o S&P 500.
E apesar do rali empolgante das ações de energia, eu repetiria exatamente o mesmo ponto hoje: Wall Street e Main Street ainda parecem energia muito abaixo do peso.
Se você deseja evitar investir em empresas de combustíveis fósseis por motivos de mudança climática, a decisão é sua. Apenas certifique-se de que você não está perdendo a proteção contra a inflação porque não está prestando atenção em quão passivo é o seu portfólio. Agora é hora de saber o que você possui.
Muitas pessoas têm seus 401(k)s alocados para fundos de data-alvo e outros produtos que dependem quase exclusivamente de índices passivos. Esses índices serão os últimos a elevar as ponderações para setores beneficiários da inflação, como energia e materiais.
Há uma razão pela qual os fundos de índice são tão baratos. Grandes fornecedores como Vanguard e BlackRock
PRETO
Infelizmente para os investidores passivos, quando o S&P 500 finalmente marcar o setor de energia com um peso significativamente maior, o mercado em alta de energia pode ter acabado. Por que esperar para comprar mais de algo a um preço mais alto se o valor é evidente agora?
Investidores ativos podem se antecipar a essa lenta rotação passiva em energia. O ritmo geral de alocações diretas ao setor não é esticado. Em comparação com outros ETFs setoriais da iShares, a energia ocupa o quarto lugar em entradas líquidas acumuladas no ano.
Fonte: Bloomberg
Outra maneira de colocar os fluxos de energia em perspectiva: De acordo com a Bloomberg, o ARK Innovation ETF de Cathie Wood
ARKK
XLE
A coisa mais gritante sobre essa estatística é o recente desempenho relativo espalhado entre os dois. O fundo ARKK da Sra. Wood perdeu 58% no acumulado do ano em comparação com um ganho de 61% para o XLE.
No futuro, o mundo ainda precisará de inovação e energia. Mas a era de alto crescimento e alta valorização das ações provavelmente terminou. A inflação está aqui. Os índices passivos continuarão a descontar lentamente as mudanças que ocorreram na economia real.
Se o presidente continuar falando sobre quanto lucro a Exxon está obtendo, talvez mais pessoas comprem as ações. Isso ajudaria a aumentar a oferta de energia e, eventualmente, reduzir a inflação a um nível mais confortável para todos.
Divulgação: possuo ações da Exxon Mobile em contas que gerencio profissionalmente.
