A Autoridade Federal de Supervisão Financeira da Alemanha (Bafin) rejeitou Etena Labs ‘ Aplicação para emitir tokens referenciados de ativos sob os mercados da União Europeia no regulamento de ativos de criptografia (MICAR).
O regulador também levantou preocupações de que o SUSDE possa constituir uma oferta de segurança não licenciada.
De acordo com o de Bafin aviso oficialo pedido enviado pela Ethena GmbH, uma entidade baseada em Frankfurt sob a estrutura corporativa da Ethena Labs, exibiu “deficiências significativas” nas práticas organizacionais e não atendeu a atender aos requisitos de micaros relativos a reservas de ativos e adequação de capital.
Bafin impôs imediatamente medidas de supervisão aplicáveis, incluindo a proibição de mais ofertas públicas do USDE Token na Alemanha e ordenou que os custodiantes congelassem os ativos de reserva do token.
Notavelmente, alguns emissores do Stablecoin têm enfrentado dificuldades sob o regulamento da mica. Principais trocas européias excluído Tether USD (USDT) porque eles estavam preocupados com o fato de o token não ser compatível. No entanto, as autoridades ainda não consideraram o USDT não compatível.
Ordenado para impedir a emissão do USDE
No entanto, sob uma provisão de transição MICAR, a Etena GmbH continuou emitindo o token na Alemanha depois de solicitar a autorização em 29 de julho de 2024.
Aproximadamente 5,4 bilhões de tokens do USDE estão atualmente circulando, a maioria dos quais foi emitida antes da execução efetiva da MICAR e fora da Alemanha.
Bafin esclareceu que suas ações não afetam o comércio de mercado secundário do USDE, mas restringem temporariamente os resgates diretamente através da etena GmbH. Desde janeiro de 2025, a Ethena BVI Limited, uma entidade afiliada com sede nas Ilhas Virgens Britânicas, também facilitou a emissão do token.
Além disso, o regulador nomeou um representante especial para monitorar a conformidade e observou o potencial de ações adicionais, incluindo a proibição de ofertas públicas de valores mobiliários associados.
Oferta de valores mobiliários
Além das deficiências operacionais, Bafin expressou uma “suspeita suficientemente comprovada” que o Susde Token se qualifica como uma segurança sob a lei alemã e foi oferecido publicamente sem um prospecto de valores mobiliários aprovado.
O SUSDE é um Stablecoin que abriga o USDE. A preocupação de Bafin deriva da estrutura financeira e da alegada promessa de lucro incorporada ao token Susde, que pode desencadear a classificação regulatória como uma segurança.
A posição de Bafin apresenta um desafio regulatório para instrumentos híbridos como Susde, que combinam mecânica de stablecoin com recursos de geração de rendimento. O regulador está avaliando ativamente se a distribuição pública de tais instrumentos requer conformidade com a lei de valores mobiliários, incluindo obrigações de divulgação e prospecto.
O resultado dessa classificação pode estabelecer um precedente para ativos de criptografia semelhantes na União Europeia.
Resposta dos laboratórios de etena
Em resposta, os laboratórios de etena publicaram um declaração Confirmando que foi informado da decisão de Bafin de rejeitar a aplicação de Micar da Etena GmbH.
A empresa reconheceu a decisão em comunicado público e disse que está “avaliando estruturas alternativas” para a conformidade regulatória.
Etena adicionada:
“Desde a sua criação, a etena vem explorando várias opções e jurisdições quando se trata de estruturas regulatórias em todo o mundo. Uma autorização de micaros via Etena GmbH foi uma das várias opções que estamos buscando”.
A empresa enfatizou que a decisão não afeta as atividades de cunhagem e resgate do USDE facilitadas pela Ethena BVI Limited, que atende a “grande maioria” dos usuários.
A empresa também negou a especulação de um congelamento de ativos, afirmando que todas as reservas permanecem disponíveis. Acrescentou que planeja revisar seus termos de serviço na próxima semana.
A rejeição de Bafin reforça o crescente escrutínio de establecoins e instrumentos de rendimento sintético que operam dentro ou direcionados aos mercados europeus após a implementação da MICA.
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