O que tem impedido um ETF de Bitcoin puro?

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Com os rumores de que os órgãos reguladores aceitarão em breve um fundo negociado em bolsa baseado em Bitcoin (BTC) puro, é importante entender a jornada de alguns dos primeiros ETFs baseados em criptografia que foram recentemente aprovados por agências governamentais.

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos aprovou um ETF adjacente ao Bitcoin, dando aos investidores a oportunidade de ganhar exposição ao Bitcoin por meio dos mercados de ações, e a aceitação mais recente foi a do ProShares Bitcoin Strategy ETF, que começou a ser negociado na NYSE Arca em outubro 19.

É importante observar que os fundos negociados em bolsa mencionados acima não são ETFs criptográficos puros e apenas rastreiam ações de empresas relacionadas à criptografia ou contratos futuros.

A SEC ainda não aprovou um ETF de criptografia pura, ao contrário do Canadá na primavera, quando os reguladores aprovaram três ETFs baseados em Ether (ETH) de três empresas diferentes: Purpose Investments, Evolve ETFs e CI Global Asset Management.

Apesar das boas notícias de que os reguladores estão começando a aceitar os ETFs criptografados, muitas perguntas permanecem sobre por que houve tantos desafios em listá-los. Neste outono, tem havido muita antecipação e especulação sobre o que são exatamente os ETFs e como eles podem impulsionar – ou atrapalhar – o mercado de criptografia como um todo. Aqui estão os problemas, os desafios e o possível futuro dos fundos negociados em bolsa lastreados em criptografia.

Incompatibilidade regulatória

Os fundos negociados em bolsa, em geral, são fundos de investimento que rastreiam uma cesta de ativos na bolsa de valores e podem ser negociados da mesma forma que as ações normais.

Embora existam ETFs para praticamente qualquer ativo, o problema com a criptografia é que ainda há incerteza entre os reguladores sobre como definir o Bitcoin e outras criptomoedas e como proteger os consumidores contra a exposição ao risco. Essas questões podem representar um desafio à medida que os ETFs de criptografia pura começam a aparecer nos mercados de ações, já que a falta de clareza regulatória pode causar problemas com a regulação em vários órgãos nacionais e em todo o mundo.

As várias agências reguladoras financeiras dos Estados Unidos, por exemplo, todas têm visões diferentes – às vezes conflitantes – sobre o que são criptomoedas, especialmente quando se trata de tributação e comércio.

Em 2020, o principal regulador financeiro da França, a Autorite des Marches Financiers (AMF), respondeu à orientação da Comissão Europeia sobre os chamados “ativos criptográficos”, afirmando que ainda é muito cedo para defini-los explicitamente. Um porta-voz disse à Cointelegraph na época:

“A AMF considera que dar uma classificação precisa aplicada aos cripto-ativos pode ser prematuro nesta fase. Somente após um feedback sólido seremos capazes de julgar a relevância de uma classificação precisa (por exemplo, ‘tokens de utilidade’, ‘tokens de segurança’, ‘tokens de pagamento’, ‘stablecoins’ etc.). ”

A gestora de fundos francesa Melanion teve seu ETF adjacente ao Bitcoin recentemente aprovado, com a esperança de que suas ações acompanhem o preço do Bitcoin, primeiro no mercado francês e em breve em muitos outros mercados da Europa.

A Cointelegraph entrou em contato com Jad Comair, fundador e diretor de informações da Melanion, que mencionou isso porque não é possível no mercado europeu expor diretamente os investidores ao Bitcoin por meio da estrutura de Compromissos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários (OICVM) – que é “ um formato usado por 99% dos ETFs listados na Europa ”- a empresa teve que ser inteligente e criar“ uma metodologia de construção de índice único que mede a exposição das empresas ao Bitcoin ”.

Isso significa que o ETF rastreia as ações de empresas que investem em Bitcoin, minam Bitcoin ou estão envolvidas no mercado de criptografia, mas não contém o próprio Bitcoin. “O índice seleciona as empresas mais expostas ao Bitcoin e as pondera de acordo com sua correlação histórica (beta) com o desempenho do Bitcoin”, disse Comair.

Medos versus riscos?

Ainda pode haver riscos envolvidos com ativos altamente voláteis, como criptomoedas, especialmente com um ETF Bitcoin lastreado em futuros.

Os ETFs de futuros de Bitcoin rastreiam uma cesta de contratos futuros, em vez do próprio Bitcoin. Como o preço futuro do Bitcoin pode ser diferente do preço à vista, existe a possibilidade de o ETF não rastrear com precisão o preço do Bitcoin, expondo o detentor do ETF a algum risco.

O termo “contango” se refere a quando o preço futuro é superior ao preço à vista, enquanto “backwardation” é quando o preço futuro é inferior ao preço à vista.

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Além disso, essa alta volatilidade significa que os reguladores podem agir para implementar mais proteção ao investidor, especialmente depois de ver os saltos que o mercado de criptografia experimentou nos últimos seis meses. Isso traz a questão:

Um fundo negociado em bolsa poderia ajudar a mitigar os riscos que vêm com a volatilidade?

Com a nova aceitação e implementação de ETFs de futuros de criptografia – o modelo mais recente agora negociado na Bolsa de Valores de Nova York – isso poderia “abrir as portas para o dinheiro ‘real’ entrar, como, por enquanto, o Bitcoin existente os produtos são elegíveis para pequenos bolsos de investimento, e o próprio Bitcoin é muito complicado de colocar em um portfólio regular ”, afirmou Comair. Uma exposição mais séria aos mercados, mesmo que por meio de empresas que investem em Bitcoin, pode levar o mercado à explosão e / ou estabilidade.

É possível que as mudanças no mercado de criptografia levem a uma maior aceitação do ETF à medida que o mercado de ações aprende como interagir com o mercado de criptografia – e vice-versa. Com os ETFs rastreando empresas investindo em criptografia e o início de ETFs criptografados com base em futuros, isso poderia levar a uma adoção mais ampla do investimento em criptografia como um todo?

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