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O que é Terra? O protocolo Algorithmic Stablecoin explicado

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Stablecoins são ativos atrelados ao preço de um único ativo, normalmente uma moeda fiduciária, como o dólar. A primeira geração de stablecoins, como Cordamantêm seu preço usando uma cesta de ativos, incluindo reservas fiduciárias.

Mas alguns defensores da descentralização argumentam que uma entidade centralizada que mantém uma cesta de ativos do mundo real introduz um único ponto de falha no sistema. Isso traz consigo riscos como opacidade sobre as estruturas de governança e se as reservas reais detidas combinar com o que é reivindicado – por sua vez, criando um foco para atenção regulatória.

As stablecoins descentralizadas tentam evitar esses problemas de governança mantendo seus pegs por meio de algoritmos, em vez de vastas reservas de dinheiro e dívida.

A TerraUSD (UST), produzida pela Terraform Labs, é uma dessas stablecoins algorítmicas. (Tem outras atreladas a diferentes moedas mundiais.) Ela visa manter sua atrelagem ao dólar americano por meio de uma rede de arbitradores, que compram e vendem a criptomoeda volátil do Terra, LUNA (também, confusamente, conhecida como Terra). A LUNA também token de governançae concede aos titulares poder de voto sobre o protocolo.

Quem criou a Terra?

O ecossistema Terra foi criado por uma startup chamada Terraform Labs em 2018, fundada por Do Kwon e Daniel Shin.

Como o Terra funciona?

Para manter o equilíbrio de suas stablecoins, a Terra cunha e queima tokens, além de incentivar a arbitragem. Aqui está o que isso significa:

Antes que você possa comprar UST, você terá que cunhar alguns. Para isso, você pagará a tarifa corrente no LUNA. O protocolo pega esses LUNA e os queima, o que restringe seu suprimento e faz o preço do LUNA subir um pouco. O mesmo funciona ao contrário: para cunhar LUNA, você converterá stablecoins UST. Esses são queimados e o preço do UST sobe ligeiramente.

Por que você pode querer fazer isso? Além de usar os ativos para algum serviço ou utilidade, há uma potencial oportunidade de arbitragem. Árbitros – comerciantes que lucram com pequenas discrepâncias de preços – ajudam a manter o preço do UST sob controle vendendo LUNA por UST quando o preço do UST está abaixo de US$ 1 e comprando LUNA quando o UST vale mais de US$ 1. Se, por exemplo, o UST cair para US$ 0,95, os traders podem comprar um monte a esse preço, mas vendê-lo por US$ 1 de LUNA. Ao fazer isso, a oferta do UST é reduzida e, portanto, o preço volta a subir – pelo menos em teoria.

 

Esse mesmo mecanismo alimenta as outras stablecoins da Terra, incluindo uma stablecoin atrelada ao won sul-coreano e outra atrelada a uma cesta das principais moedas mundiais mantidas pelo Fundo Monetário Internacional (chamadas de Direitos Especiais de Saque).

da Terra papel branco afirma que a elasticidade da oferta do LUNA significa que as stablecoins nunca cairão fora de controle. Ainda assim, seu sucesso depende do interesse contínuo dos arbitradores na UST. Se os arbitradores decidirem que o UST está fadado ao fracasso ou transferirem seu dinheiro para outro projeto, alguns analistas temem que eles não possam arbitrar o UST de volta ao seu preço de $ 1. Como muitos projetos de criptomoedas vinculados ao livre mercado, o espírito da comunidade é primordial.

O que mais há de especial na Terra?

As moedas são construídas na Cosmos ecossistema, uma estrutura blockchain compartilhada por Cosmos Hub, Cronos e Thorchain. Diferente Ethereumonde todos os tokens são protegidos por prova de trabalho mineração da principal cadeia Ethereum, os protocolos Cosmos podem ser apoiados por mineradores independentes e específicos de aplicativos.

Uma vez que Cosmos, e por extensão Terra, é um contrato inteligente protocolo blockchain, você pode usar moedas Terra em qualquer um dos aplicativos criados no protocolo. Você também pode usar moedas Terra em blockchains por meio do Protocolo Mirror da Terraform Labs, que fornece ações que refletem o preço das principais empresas dos EUA.

No final de setembro de 2021, o Terra lançou uma atualização chamada Colombo-5. Essa funcionalidade adicional para o protocolo Inter Blockchain Communication (IBC), que permitiu que o Terra se tornasse interoperável com outros blockchains. Os destaques incluem um protocolo de seguro chamado Ozone e suporte para UST da ponte cross-blockchain Wormhole V2.

Quem está construindo na Terra?

  • Âncora – um protocolo de empréstimo no Terra.
  • 🏊 Lido – um protocolo de staking que permite gastar ativos staking.
  • 👨‍🚀 Astroporto – um criador de mercado automatizado para tokens Terra.

Onde comprar Terra (LUNA)?

Você pode comprar o Terra em muitas bolsas centralizadas e descentralizadas (DES), Incluindo BinanceOsmose, KuCoin e Kraken.

O futuro da Terra

O futuro do protocolo da Terra é realmente uma discussão sobre o futuro das stablecoins que o sustentam. As stablecoins centralizadas do dólar americano ficarão tão arraigadas no sistema financeiro dos EUA (talvez por meio de uma moeda digital do banco central) que as alternativas descentralizadas ficarão fora de moda?

Por outro lado, as stablecoins descentralizadas se afastarão dos atrelados ao dólar americano e serão apoiadas pela liquidez de propriedade do protocolo? Ou os arbitradores se cansarão do LUNA e derrubarão o preço de todas as stablecoins dentro de seus protocolos, e os enviarão para o cemitério junto com Basis e Empty Set Dollar?

O acidente da UST em 2022

Em maio de 2022, essas questões foram lançadas em nítido relevo quando a stablecoin nativa da Terra UST perdeu o seu dólar peg em meio a um mercado de criptomoedas mais amplo colidir.

UST caiu tão baixo quanto US$ 0,30 em 11 de maio, essencialmente eliminando mais de US$ 11 bilhões da capitalização de mercado da UST. No momento da publicação, ele recuperou algumas de suas perdas, mas não conseguiu recuperar sua indexação ao dólar, apesar dos esforços da Guarda da Fundação Luna para implantar bilhões de dólares valor das reservas de Bitcoin para manter o UST atrelado ao dólar.

E assim como o UST despencou, LUNA também. Durante o evento de desvinculação, o ativo nativo caiu mais de 95% em valor, pois o mercado perdeu a confiança de que seu mecanismo de hortelã e queima poderia estabilizar novamente o UST.

A desvinculação da UST também atraiu atenção renovada dos reguladores. Em uma audiência em 10 de maio, a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen citado O colapso da UST é mais uma razão pela qual as stablecoins precisam ser regulamentadas em 2022.

A instabilidade da stablecoin nativa da Terra em maio de 2022 coloca em risco grande parte do ecossistema Terra. Isso ocorre porque é o único ativo estável nativo que pode ser usado para várias finanças descentralizadas (DeFi) nesta rede, seja emprestando e tomando emprestado ou mesmo fazendo simples trocas. Sem uma stablecoin eficaz, muitas dessas atividades se tornam extremamente propensas a riscos.

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