O otimismo altista excessivo está por trás da queda do Bitcoin para menos de US $ 60 mil?

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O Bitcoin (BTC) tem uma longa história de formação de topos locais quando ocorrem eventos antecipados pelo mercado. O recente lançamento do Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) em 19 de outubro não foi diferente e levou a uma alta de 53% ao mês, chegando ao máximo de US $ 67.000.

Agora que o preço caiu brevemente abaixo de US $ 60.000, os investidores estão tentando entender se a correção de 10% foi uma realização saudável de lucro de curto prazo ou o fim da corrida de alta. Para determinar isso, os comerciantes precisam analisar a atividade de preço anterior do BTC para avaliar as possíveis semelhanças.

Preço do Bitcoin em USD. Fonte: TradingView

O gráfico acima mostra o dia de uma manchete do New York Times anunciando que “Bitcoin recebe aceno cauteloso do banco central da China” em novembro de 2013. Na época, Yi Gang, vice-governador do Banco Popular da China (POBC), disse que as pessoas podiam participar livremente do mercado de Bitcoin. Ele até mencionou uma visão pessoal que sugeria uma perspectiva construtiva de longo prazo sobre a moeda digital.

Também vale a pena mencionar que essa cobertura favorável da mídia na televisão estatal chinesa foi ao ar em 28 de outubro e mostrou o primeiro caixa eletrônico Bitcoin do mundo em Vancouver.

Eventos de baixa também podem ser antecipados

Exemplos de baixa também podem ser encontrados em todo o preço de 12 anos do Bitcoin. Por exemplo, a proibição chinesa de abril de 2014 marcou um preço mínimo de 5 meses.

Preço do Bitcoin em USD. Fonte: TradingView

Em 10 de abril de 2014, Huobi e BTC Trade, as duas maiores bolsas da China, disseram que suas contas de negociação em alguns bancos domésticos seriam fechadas dentro de uma semana. Mais uma vez, rumores circulavam desde março de 2014, e isso foi alimentado por uma nota no meio de comunicação chinês Caixin.

Os eventos mais recentes incluíram o lançamento futuro do CBOE Bitcoin em 19 de dezembro de 2017, que precedeu em um dia o infame recorde histórico de $ 20.000. Outro evento que marcou um auge local foi o IPO da Coinbase na Nasdaq, quando o preço do Bitcoin atingiu $ 64.900. Ambos os eventos são sinalizados no seguinte gráfico:

Preço do Bitcoin na Coinbase em USD. Fonte: TradingView

Observe como todos os eventos acima foram amplamente antecipados, embora alguns não tenham uma data de anúncio precisa. Por exemplo, a primeira sessão de negociação do ETF baseado em futuros do Bitcoin em 19 de outubro foi precedida pela declaração do presidente da SEC, Gary Gensler, em 3 de agosto, de que o regulador estaria aberto a aceitar uma aplicação de ETF BTC usando instrumentos derivativos CME.

É possível que os investidores já tenham se posicionado antes do lançamento do ETF ProShares Bitcoin Strategy e uma olhada nos mercados de derivativos da BTC poderia fornecer mais informações sobre isso.

O prêmio futuro não foi “exagerado”

O prêmio futuro, também conhecido como taxa básica, mede a diferença de preço entre os preços dos contratos futuros e o mercado à vista regular. Os futuros trimestrais são os instrumentos preferidos das baleias e mesas de arbitragem. Embora possa parecer complicado para os comerciantes de varejo devido à data de liquidação e à diferença de preço dos mercados à vista, sua vantagem mais significativa é a falta de uma taxa de financiamento flutuante.

Alguns analistas apontaram para a “volta do contango” depois que a taxa de abandono atingiu 17%, que foi o maior patamar em 5 meses.

Em uma situação normal, os mercados futuros de qualquer tipo (soja, S&P 500, WTIl) serão negociados a um preço um pouco mais alto em comparação com o mercado à vista regular. Isso acontece principalmente porque o investidor precisa esperar até o vencimento do contrato para receber o pagamento, então há um custo de oportunidade embutido e isso causa o prêmio.

Prêmio anualizado de futuros de Bitcoin de 3 meses. Fonte: laevitas.ch

Vamos supor que se faça operações de arbitragem, com o objetivo de maximizar os fundos mantidos em USD. Esse negociante poderia comprar um stablecoin e obter um rendimento anualizado de 12% usando finanças descentralizadas (DeFi) ou serviços de criptomoeda centralizados. Um prêmio de 12% no mercado futuro de Bitcoin deve ser considerado uma taxa ‘neutra’ para um formador de mercado.

Excluindo o pico de curta duração de 20% em 21 de outubro, a taxa básica permaneceu abaixo de 17% após uma alta de 50% no mês até a data. Como comparação, na véspera do lançamento das ações da Coinbase, o prêmio futuro disparou para 49%. Portanto, aqueles que nomearam o cenário atual como de alguma forma excessivamente otimista estão simplesmente errados.

Os riscos de liquidação também não eram “iminentes”

Sempre que os compradores estão muito confiantes e aceitam um prêmio elevado para alavancagem usando contratos futuros, uma queda de preço de 10% a 15% pode desencadear liquidações em cascata. No entanto, a mera presença de um prêmio anualizado de 40% ou mais não se traduz necessariamente em um risco de crash iminente, porque os compradores podem adicionar margem para manter suas posições abertas.

Como mostra a principal métrica de derivativos, uma queda de 10% dos US $ 67.000, o maior nível histórico em 20 de outubro, não foi suficiente para causar qualquer sinal de preocupação por parte dos traders profissionais, já que a taxa básica estava em um nível saudável de 12%.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente as dos autor e não refletem necessariamente as opiniões da Cointelegraph. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.


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