“Este colapso histórico apresenta uma enorme oportunidade de compra”
É oficial! As perdas trimestrais consecutivas de quase 18% no Dow Jones Corporate Bond Average é o terceiro pior período de seis meses desde 1929 (veja o gráfico):
Gráfico 1, Dow Jones Bond Average – Top 5 Piores Perdas Trimestrais desde 1920
Média Dow Jones Bond
Isso abalou os investidores que, por 40 anos, recorreram a títulos e fundos de títulos para fornecer renda e valorização de preços durante uma era benigna da inflação.
Voltar para o básico de títulos –
Títulos são dívidas emitidas por empresas, governos, estados e municípios. As taxas de cupom variam com base em quando a dívida foi emitida e os vencimentos variam de alguns anos a muitas décadas. Como os títulos fornecem uma renda fixa por um período de tempo definido, a quase certeza de retornos é sua maior vantagem para os investidores que mantêm títulos até o vencimento.
Isso é muito diferente de ações ordinárias e imóveis, onde a maioria dos lucros é obtida por meio de aumentos imprevisíveis nos valores ao longo do tempo. O preço diário dos títulos oscila em torno do valor de vencimento (ou valor nominal) de $ 1.000 por título com base nas mudanças atuais no nível das taxas de juros. O poder real de lucro dos títulos vem dos juros regulares pagos ao investidor pela empresa que emite o título.
Esses investimentos de renda corporativa podem ser divididos em títulos de empresas de alta qualidade e empresas de menor prestígio que devem oferecer aos investidores um nível de interesse mais alto.
Historicamente, os títulos corporativos têm um desempenho estável com um retorno total médio anual de 6,6% desde 1863 e geralmente têm um bom desempenho contra a inflação (retorno total ajustado pela inflação de 4,4%).
Estatísticas do mercado de títulos em baixa –
Ao contrário das ações ordinárias que têm perdas anuais em 28% das vezes (com um terço delas sendo mercados em baixa de vários anos), os títulos corporativos têm anos de perda apenas 16% das vezes e raramente têm anos ruins consecutivos.
Os títulos corporativos também são famosos por recuperações mais rápidas do que ações em calamidades financeiras. Durante a Grande Depressão, o Dow Jones Corporate Bond Average eclipsou seu nível de 1929 em 1933. Os títulos também tiveram o mesmo desempenho estelar durante a Grande Recessão de 2008, quando os preços se recuperaram totalmente em 19 meses!
Oportunidade histórica de compra de títulos –
Um indicador confiável das condições de sobrevenda no mercado de títulos é medir o preço atual do Dow Jones Corporate Bond Average versus sua média móvel de 40 semanas. No gráfico a seguir, os preços atuais dos títulos estão em um spread significativo em relação à média móvel. Na verdade, houve apenas três outras vezes em que os títulos foram supervendidos: 1932, 1980 e 2008.
Em uma corrida louca para reequilibrar os investimentos, Wall Street “jogou o bebê fora com a água do banho”. Isso apresentou a investidores experientes a rara oportunidade de comprar títulos de dívida de 3 a 5 anos em algumas das corporações mais antigas dos Estados Unidos a preços de barganha e rendimentos de dar água na boca que devem superar as ações no futuro próximo.
