O fluxo de caixa da Advance Auto Parts aumenta a segurança de seu rendimento de dividendos

Recapitulação das escolhas de dezembro

Com base no retorno de preço, o Portfólio de Modelo de Rendimento de Dividendos Mais Seguro (+10,1%) superou o S&P 500 (+3,0%) em 7,1% de 21 de dezembro de 2022 a 17 de janeiro de 2023. Com base no retorno total, o Portfólio de Modelo ( +10,3%) superou o S&P 500 (+3,0%) em 7,3% no mesmo período. A ação large cap de melhor desempenho subiu 29%, e a ação small cap de melhor desempenho subiu 17%. No geral, 16 das 20 ações com rendimento de dividendos mais seguro superaram seus respectivos benchmarks (S&P 500 e Russell 2000) de 21 de dezembro de 2022 a 17 de janeiro de 2023.

Este Portfólio Modelo inclui apenas ações que obtêm uma classificação Atraente ou Muito Atraente, têm fluxo de caixa livre positivo e ganhos econômicos e oferecem um rendimento de dividendos superior a 3%. As empresas com forte fluxo de caixa livre (FCF) fornecem rendimentos de dividendos de maior qualidade e mais seguros porque um FCF forte é a prova de que eles têm dinheiro para sustentar o dividendo. Acho que esse portfólio fornece um grupo de ações excepcionalmente bem selecionado que pode ajudar os clientes a ter um desempenho superior.

Estoque em destaque para janeiro: Advance Auto Parts

AAP

A Advance Auto Parts, Inc. (AAP) é a ação em destaque no Portfólio de modelos de rendimentos de dividendos mais seguros de janeiro.

A Advance Auto Parts aumentou a receita em 3% ao ano e o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) em 9% ao ano desde 2016. A margem NOPAT da empresa aumentou de 6% em 2016 para 9% nos últimos doze meses (TTM) , enquanto o giro do capital investido melhorou de 1,3 para 1,4 no mesmo período. O aumento das margens NOPAT e giros de capital investido levaram o retorno sobre o capital investido (ROIC) de 8% em 2016 para 13% TTM.

Figura 1: Receita da Advance Auto Parts e NOPAT desde 2016

Fontes: New Constructs, LLC e arquivos da empresa

Fluxo de caixa livre suporta pagamentos regulares de dividendos

A Advance Auto Parts aumentou seu dividendo regular de US$ 0,24/ação em 2017 para US$ 3,25/ação em 2021. O dividendo trimestral atual fornece um rendimento de dividendo anualizado de 4,0%.

Mais importante, o fluxo de caixa livre (FCF) da Advance Auto Parts excede facilmente seus pagamentos regulares de dividendos. De 2017 a 2021, a Advance Auto Parts gerou US$ 3,1 bilhões (23% do atual valor da empresa) no FCF, pagando US$ 270 milhões em dividendos. Durante o TTM, a Advance Auto Parts gerou US$ 714 milhões em FCF e pagou US$ 336 milhões em dividendos. Veja a Figura 2.

Figura 2: Advance Auto Parts’ FCF vs. Dividendos regulares desde 2017

Fontes: New Constructs, LLC e arquivos da empresa

Como mostra a Figura 2, os dividendos da Advance Auto Parts são respaldados por um histórico de fluxos de caixa confiáveis. Os dividendos de empresas com FCF baixo ou negativo são menos confiáveis, pois a empresa pode não ser capaz de sustentar o pagamento de dividendos.

AAP está subestimado

Com seu preço atual de US$ 147/ação, a Advance Auto Parts tem uma relação preço/valor contábil econômico (PEBV) de 0,8. Essa relação significa que o mercado espera que o NOPAT da Advance Auto Parts diminua permanentemente em 20%. Essa expectativa parece excessivamente pessimista, dado que a Advance Auto Parts aumentou o NOPAT em 9% ao ano desde 2016 e 6% ao ano desde 2011.

Mesmo que a margem NOPAT da Advance Auto Parts caia para 8% (abaixo de sua margem TTM NOPAT de 9%) e a receita cresça apenas 2% compostos anualmente (abaixo de sua receita CAGR de 6% desde 2011) na próxima década, o estoque seria vale $ 180 + / ação hoje – uma vantagem de 22%. Veja a matemática por trás desse cenário DCF reverso. Nesse cenário, o NOPAT da Advance Auto Parts cresceria 1% ao ano até 2031. Caso o NOPAT da empresa cresça em linha com as taxas de crescimento históricas, a ação terá ainda mais valorização.

Detalhes críticos encontrados em registros financeiros pela tecnologia Robo-Analyst da minha empresa

Abaixo estão detalhes sobre os ajustes que faço com base nas descobertas do Robo-Analyst nos 10-Ks e 10-Qs da Advance Auto Parts:

Demonstração de resultados: fiz $ 421 milhões em ajustes com um efeito líquido de remoção de $ 297 milhões em despesas não operacionais (3% da receita).

Balanço: Fiz $ 444 milhões em ajustes para calcular o capital investido com uma redução líquida de $ 40 milhões. O ajuste mais notável foi de US$ 125 milhões (2% dos ativos líquidos reportados) em depreciações de ativos.

Avaliação: fiz $ 4,3 bilhões em ajustes, todos os quais diminuíram o valor do acionista. Além da dívida total, um dos ajustes mais notáveis ​​no valor do acionista foi de US$ 434 milhões em passivos fiscais diferidos. Este reajuste representa 5% do valor de mercado da Advance Auto Parts.

Divulgação: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler e Italo Mendonça não recebem nenhuma remuneração para escrever sobre qualquer ação, estilo ou tema específico.