O Fed venceu a inflação? Índice de Preços ao Produtor Esfriando Rápido

Será que o Federal Reserve acabou de vencer a guerra contra a inflação? É difícil ter certeza, mas os dados parecem promissores.

A questão é: o Fed vê o que os outros veem? Provavelmente não.

“O PPI é um indicador importante de inflação e um sinal claro de que a inflação está caindo no momento”, diz Jay Hatfield, CEO da Infrastructure Capital Advisors.

O índice de preços ao produtor mede os custos de atacado que as empresas pagam pelos materiais. No mês passado, caiu três pontos percentuais em relação ao ano anterior, de acordo com dados do Federal Reserve de St. Louis.

Em suma, isso significa que a inflação no atacado agora é deflação. Os preços dos materiais e outros produtos no atacado estão caindo. Você pode ver como no gráfico abaixo.

O problema é que o Fed tende a ignorar os dados do PPI. Mas não deveria, de acordo com Hatfield:

1. “Suas ações políticas estão normalmente cerca de 12 meses atrás da curva econômica. Se o Fed seguisse o PPI como um indicador importante de inflação, teria endurecido a política no início de 2021, pois o PPI começou a imprimir taxas de inflação de dois dígitos em uma base anualizada no final de 2020 e início de 2021.”

Em outras palavras, a inflação que sofremos agora é em parte porque o Fed não conseguiu ver a ligação entre o que acontece com os preços de venda como um todo e a inflação ao consumidor. Se entendesse que o aumento dos preços no atacado significava a chegada da inflação, provavelmente teria agido antes.

O problema atual é que o Fed pode continuar a pensar que a inflação é galopante, enquanto o PPI indica que a batalha foi vencida. Pelo menos por enquanto.

Dito de outra forma, agora não é hora de o Fed continuar aumentando as taxas de juros para esfriar a economia. Já estamos lá. Os bancos estão falindo. O crédito é apertado.

Em vez de aumentar as taxas de juros, os formuladores de políticas deveriam cortar o custo dos empréstimos. No entanto, pode ser tarde demais.

“Continuamos acreditando que o Fed deveria ter cortado as taxas em março, quando a crise bancária começou”, diz Hatfield.