O Desafio de um Investidor – Gerenciando Ativos Parentais

Por muitas razões, pais independentes podem se tornar dependentes de seus filhos – especialmente em questões financeiras. A experiência pessoal me ensinou que assumir a tarefa de investimento dos pais não é uma simples aplicação da própria abordagem de investimento.

O maior desafio para fazer a coisa certa é entender tudo o que levou ao “agora”. Requer entrar no lugar dos pais para entender quais são os objetivos e restrições e por que eles existem. Abaixo está minha experiência como exemplo:

Entrando em seus sapatos

Meu pai morreu em 2006, tendo construído um pé-de-meia como advogado e investidor imobiliário. (Ele tentou ações uma vez, mas não gostou das avaliações voláteis e diárias.) Na época de sua morte, o imóvel havia sido vendido e todos os ativos foram investidos no “sem risco” Vanguard Treasury Money Market Fund. Após sua morte, minha irmã e eu estávamos na posição de substituí-lo em nome de nossa mãe, que não conseguia lidar com as finanças. Minha irmã assumiu as atividades do dia-a-dia e eu assumi o investimento.

Como minha experiência era em gerenciamento completo de portfólio, principalmente ações, pode parecer natural que eu mudasse os ativos para produzir retornos mais altos. No entanto, a história de meu pai veio à mente, então minha irmã e eu decidimos continuar sua abordagem sem risco, a menos que as condições produzissem a necessidade de mudar. Ao longo dos anos, perguntei periodicamente ao nosso pai se ele gostaria que eu escolhesse um fundo de ações ou um fundo de ações da Vanguard para uma parte de seus ativos em dinheiro, mas a resposta era sempre “não”. Seu histórico tornou essa resposta razoável e compreensível.

Comece focando na história

Quando seu pai morreu no final da década de 1920, ele se tornou o “homem da casa” como o mais velho (onze anos) de três irmãos durante a Grande Depressão. Como tal, ele teve que fazer biscates para ajudar a sustentar a família. Quando os EUA entraram na Segunda Guerra Mundial, ele se juntou ao exército, indo primeiro para as Aleutas, depois para a Bélgica. Ele me disse que nas Aleutas (enquanto estava de pé na lama, tremendo de frio e lutando contra o único mosquito dentro de sua rede de rosto) ele decidiu fazer uma carreira pós-guerra para si mesmo.

Então, depois da guerra, ele foi para a faculdade, depois para a faculdade de direito no GI Bill. Depois de passar no exame da Ordem em 1951, nos mudamos de Los Angeles para uma então pequena cidade no condado de San Diego, onde ele estabeleceu seu consultório. Ele me disse mais tarde que, depois de algumas semanas sem clientes, estava preocupado com a possibilidade de ter que pedir emprestado o carro para pagar as contas. Mas então uma viúva pediu-lhe para fazer um testamento. Sua taxa de US $ 50 (cerca de US $ 500 em dólares de 2022) reprimiu suas preocupações e lançou seu negócio.

Qual o proximo? Décadas planejando e fazendo, construindo e consertando, antecipando e reagindo, economizando e gastando. Em outras palavras, uma vida plena que incluía ir do marco zero em ativos para o ninho de ovos atual que poderia sustentá-los.

Próximo: Determinando a meta de investimento

Pensando no passado, minha irmã e eu percebemos que o objetivo principal desses ativos era fornecer a renda, juntamente com os pagamentos da Previdência Social, para a saúde e o bem-estar de nossa mãe no futuro. Naquela época, em 2006, o fundo do mercado monetário Vanguard pagava cerca de 5% em juros, cumprindo essa meta.

Então, concordamos que continuaríamos com a abordagem de investimento de nosso pai, a menos que houvesse uma razão sólida para fazer uma mudança.

Navegação suave, depois turbulência

Tudo foi bom por dois anos. Quando os mercados de ações e títulos começaram seus períodos difíceis na Grande Recessão, ficamos felizes com a decisão que tomamos. No entanto, as condições começaram a prejudicar a abordagem. Em 2008, o rendimento do Vanguard Treasury Money Market Fund caiu de 4+% para 0+%. De renda adequada a nada.

Obviamente, não foi apenas aquele fundo do mercado monetário que caiu da cama. Quando o presidente do Fed, Ben Bernanke, colocou o dinheiro à venda a 0%, ele fechou a torneira de renda para milhões de poupadores e inúmeras organizações que dependiam de renda segura. Aqui estavam os rendimentos do Vanguard Treasury Money Market Fund que refletiam a mudança na taxa de fundos federais de Bernanke …

Ano – Rendimento – Renda de US$ 100 mil

• 2006 – 4,95% – $ 4.950
• 2007 – 4,76% – $ 4.760
• 2008 – 2,10% – $ 2.100 (o rendimento caiu de 4+% para 0+%)
• 2009 – 0,25% – $ 250
• 2010 – 0,01% – $ 10

O gráfico abaixo mostra a ação quando a taxa de fundos federais de Bernanke caiu de 5-1/4% no outono de 2007 para 2% um ano depois. Então, até 0% no inverno de 2008.

A “Grande Reação” – Não à Grande Recessão, mas ao experimento de 0% de Bernanke

No fundo do mercado de ações em março de 2009, (como “habilidade” e boa sorte o fariam), mudei os ativos de outras contas para ações. No entanto, mesmo que as necessidades de renda de nossa mãe estivessem sendo atendidas com pagamentos de capital, minha irmã e eu decidimos seguir a estratégia de nosso pai. Certamente, eu acreditava, com o sistema financeiro fora de perigo, o Fed de Bernanke logo permitiria que as taxas voltassem aos níveis determinados pelo mercado.

No entanto, em outubro de 2009, o mantra de Bernanke (sim, as coisas estão melhores, mas não são boas o suficiente) começou. Barron’s tentou sacudir a árvore com “Vamos, Ben. Dê-lhes uma pausa,” mas sem sucesso. Claramente, o retorno de uma taxa de juros segura adequada não estava chegando tão cedo.

Portanto, minha irmã e eu decidimos que era hora de quebrar a tradição para parar a fuga de capital. Como resultado, comecei a construir uma carteira de ações e fundos de ações. Lentamente, o nível de capital se estabilizou e depois começou a crescer, atendendo às necessidades de nossa mãe até sua morte em 2015. (Sem ter feito a mudança, seus ativos teriam sido significativamente esgotados ao longo do período de seis anos.)

Conclusão: duas lições

Primeiro, as estratégias de investimento de longo prazo raramente se sustentam ao longo do tempo. Coisas acontecem e, gostemos ou não, mudanças precisam ser feitas.

Em segundo lugar, o Federal Reserve não é presciente. Mesmo agora, continua a realizar o experimento falho de 14 anos de Bernanke de substituir o papel do mercado de capitais de estabelecer as taxas de juros. (Sozinho, a taxa de 3 meses do Tesouro-Bill dos EUA seria de cerca de 5% – não a “nova alta” de hoje, mas o escasso nível de 2,6%.

Quando essa experiência finalmente terminar e o mercado de capitais voltar a ser o único responsável pela fixação das taxas de juros, a história deformada que vivemos será compartimentada, analisada, avaliada e criticada com razão.

A pior consequência do que aconteceu é a desigualdade e os danos causados ​​a todos aqueles que dependiam de rendimentos de juros seguros. A quantidade total de ativos afetados foi de vários trilhões de dólares. A maioria das pessoas e organizações afetadas eram incapazes ou incapazes de fazer o que minha irmã e eu podíamos fazer – mudar para ativos mais arriscados sem ser pego pelo risco subjacente.