O mercado futuro tem sido tradicionalmente um barômetro do sentimento dos investidores. Os contratos em aberto, que representam o número total de contratos futuros pendentes que não foram liquidados, são uma medida da atividade do mercado. Historicamente, o aumento dos preços do Bitcoin tem sido correlacionado com um aumento nos contratos em aberto, sinalizando um aumento da atividade especulativa.
No entanto, Bitcoins a recente ascensão além de US$ 28.000 desafia essa tendência.
Apesar da recuperação desta semana, a quantidade de contratos em aberto em futuros de Bitcoin diminuiu notavelmente. Especificamente, os contratos em aberto, como percentagem da capitalização de mercado do Bitcoin, estão se aproximando do mínimo acumulado no ano de 1,82%. Isto representa um declínio de 28% em relação aos números do início do ano. Tal contração nos contratos em aberto normalmente indica um declínio nas negociações especulativas, uma tendência surpreendente dada a dinâmica de alta da criptomoeda.
Aprofundar-se no mercado de futuros revela mais sobre esta dinâmica em evolução. O índice de alavancagem de contratos em aberto de futuros, que mede o total de contratos em aberto de contratos futuros em relação ao valor de mercado do ativo subjacente, fornece uma visão do apetite ao risco dos traders. Em 27 de setembro esse índice era de 1,91%, ascendente para 2,03% em 28 de setembro, apenas para cair para 1,85% em 1º de outubro. Uma tendência semelhante foi observada no índice de alavancagem de juros em aberto de futuros perpétuos, que subiu de 1,4% para 1,46% e depois diminuiu para 1,38% dentro do mesmo prazo.
Apesar do novo aumento de preços em 1º de outubro, a queda nos índices de alavancagem pode indicar que os traders estavam se tornando mais cautelosos ou realizando lucros. Isto sugere que alguns traders podem ter antecipado uma potencial correção ou consolidação de preços e, portanto, reduziram as suas posições alavancadas para minimizar o risco.
Outra métrica, o índice de alavancagem estimado de futuros nas bolsas, caiu de 0,23 em 28 de setembro para 0,21 em 1º de outubro. A métrica fornece uma medida média da alavancagem usada pelos traders no mercado de futuros. Quando este rácio diminui, geralmente indica que os traders utilizam menos alavancagem nas bolsas.
O aumento inicial nos rácios de alavancagem em 28 de Setembro pode sugerir que os comerciantes estavam a utilizar mais fundos emprestados para especular sobre novos aumentos de preços. No entanto, a queda subsequente nos rácios de alavancagem de contratos em aberto de futuros específicos e no rácio de alavancagem geral estimado nas bolsas até 1 de outubro indica uma tendência mais ampla de redução do uso de alavancagem. Mesmo com o preço do Bitcoin continuando a subir, os traders, em média, reduziram a sua alavancagem. Isto pode sugerir que os traders estavam a gerir o seu risco ao não alavancarem excessivamente num mercado que tinha registado recentemente movimentos de preços significativos.
O aumento do preço do Bitcoin em meio à queda dos contratos em aberto e à redução da alavancagem indica que a atual recuperação dos preços pode ser impulsionada menos pela especulação de curto prazo e mais pela confiança genuína dos investidores no longo prazo. Isto poderá significar uma maior participação dos investidores institucionais ou uma mudança mais ampla na estratégia dos pequenos investidores, de negociações especulativas para participações a longo prazo.
Embora a redução da actividade especulativa possa estabilizar o mercado e reduzir a volatilidade, também significa redução da liquidez. Para os traders, isto significa que, embora o mercado possa ser menos propenso a correções repentinas de preços devido a eventos de liquidação, também poderá ser menos responsivo a ordens de compra ou venda, levando a potenciais derrapagens de preços.
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