A saga GameStop de 2021, recentemente apresentada num filme da Netflix, pode ter paralelos inesperados com o Bitcoin, especialmente no contexto de uma potencial crise de oferta.
Ecos da 'mãe de todos os apertos curtos' alimentada pelo Reddit (MOASS) para GameStop, no contexto do Bitcoin, poderia se manifestar como um aperto significativo na ofertaou 'Bitcoin Mother Of All Supply Squeezes' (Bitcoin MOASS.) Mencionei isso em vários artigos este ano, mas eu queria explicar exatamente por que acho que isso poderia acontecer.
Para entender isso melhor, vamos revisitar o fenômeno GameStop.
Não cheguei cedo o suficiente para acompanhar Roaring Kitty em sua tese inicial sobre GME a cerca de US$ 3 por ação. No entanto, eu era ativo no subreddit WallStreetBets e, quando a ação atingiu US$ 13, era difícil ignorar suas atualizações diárias. Cerca de US$ 50 (divisão pré-estoque) preço, eu rachei e 'YOLOed' e peguei a viagem até $ 500, determinado a esperar pela lua ou pela falência. No final das contas, eu falhei, mas gostei de fazer parte de alguma coisa.
Noções básicas da tese curta do GameStop.
Para quem não sabe, as ações da GameStop foram fortemente vendidas a descoberto por vários fundos de hedge que viram presas fáceis em uma loja de varejo à beira da falência com a dor adicional da pandemia. Aparentemente, o objetivo era vender o estoque a zero. Esta estratégia, frequentemente utilizada contra empresas vacilantes (como a Blockbuster antes do seu desaparecimento), consiste essencialmente em apostar no fracasso da empresa.
No entanto, os fundos de hedge subestimaram o apego que muitos jogadores tinham à marca GameStop e ao poder dos investidores de varejo se unindo em torno de uma causa. Houve também um aspecto mais filosófico sobre o motivo pelo qual muitos investidores, inclusive eu, compraram ações relacionadas ao falido sistema financeiro tradicional. Como Bitcoiner, essa mensagem ressoou em mim e comprei ações com a intenção de HODL 'até a lua'.
Para encurtar a história, os investidores de retalho, principalmente através da Robinhood (mas também em todo o mundo), acumularam-se activamente, comprando ações da GME agressivamente na esperança de que isso forçasse os fundos de hedge a fecharem as suas posições vendidas a preços mais elevados e desencadear uma compressão das posições vendidas. Esta táctica infligiu perdas significativas a alguns fundos de cobertura, embora muitos tivessem a reserva financeira para absorver essas perdas.
A falta de relatórios de juros a descoberto em tempo real complicou ainda mais as coisas. Os fundos de hedge conseguiram fechar as suas posições curtas sem o conhecimento dos investidores de retalho, perpetuando a narrativa de compressão das posições curtas e não deixando claro se todas as posições curtas foram realmente cobertas.
Além disso, como muitos investidores entraram na briga acima de US$ 100, eles não ficaram tão impressionados com o aumento de 2x ou 3x no valor. Em última análise, do preço original de US$ 3 até onde atingiu o pico antes Robinhood desativou pedidos de comprao GME subiu cerca de 11.000% em poucos meses.
Para todos os efeitos, a GME sofreu uma compressão curta monumental, seguida por uma compressão secundária adicional de 700% alguns meses depois.
No entanto, até hoje, há investidores no Reddit que estão inflexíveis de que as posições vendidas ainda não foram cobertas, e um MOASS que elevará os preços do GME para mais de US$ 1 milhão está no horizonte.
Agora, como isso se relaciona com o Bitcoin?
A mãe de todos os apertos de oferta do Bitcoin.
Bitcoin e GameStop diferem em muitos aspectos. Em última análise, GameStop é um patrimônio tradicional que estava sendo eliminado pela TradFi, enquanto Bitcoin é uma solução para os problemas inerentes da TradFi como um todo.
No entanto, a GameStop, especificamente a GME, representou um espírito semelhante em determinado momento de sua história. Antes de se tornar o garoto-propaganda das ações 'memes', para muitos, o GME pretendia unificar os investidores de varejo contra 'o homem'. Foi uma forma de lutar contra a ganância corporativa, devorando tudo em seu caminho.
Este ideal ainda impulsiona aqueles de r/superstonk ou qualquer que seja o subreddit atual para os obstinados ponteiros de diamante GME. No entanto, na minha opinião, embora isso seja agora apenas um sonho equivocado, há uma oportunidade genuína com o Bitcoin para um verdadeiro MOASS.
O gráfico abaixo destaca alguns aspectos importantes da comparação entre GameStop e Bitcoin. Os principais impulsionadores são o halving, as entradas de ETF Bitcoin e a oferta escassa.
| GameStop | Bitcoin |
|---|---|
| Juros curtos altos | Maioria do BTC em armazenamento refrigerado pessoal |
| Compras no varejo reduzem oferta | ETFs lançam e compram Bitcoin |
| Aumento de preço para cobrir shorts | A demanda por ETF supera a oferta |
| 5 milhões de novas ações emitidas no valor de US$ 1,2 bilhão | Emissão fixa por bloco |
| Fornecimento ilimitado de ações | Fornecimento fixo de Bitcoin |
| Preço cai à medida que as posições vendidas cobrem | Aumentos de preços após o halving |
| O preço cai à medida que as ações são diluídas | Os preços aumentam à medida que a oferta seca |
A oferta fixa do Bitcoin contrasta fortemente com a capacidade da GameStop de emitir mais ações, o que aconteceu seis meses após o pequeno aperto. A oferta limitada de Bitcoin e os crescentes influxos em ETFs de Bitcoin sugerem um aperto iminente na oferta. Isso poderia refletir o cenário GameStop, mas em um contexto único e específico do Bitcoin.
Em contrapartida, o mercado Bitcoin opera com maior transparência, graças à tecnologia blockchain. Isto nos leva à relevância desta comparação com o Bitcoin. Ao contrário da GameStop, que pode emitir mais ações, o Bitcoin tem uma oferta estritamente limitada. Com a atual taxa de entrada em ETFs de Bitcoin, um aperto na oferta está se tornando cada vez mais provável. Esta situação pode ser paralela à crise da GameStop, mas em um contexto diferente.
Condições necessárias para uma redução da oferta.
Certas condições devem ser atendidas para tal restrição na oferta de Bitcoin.
Primeiro, o fluxo contínuo para ETFs Bitcoin é crucial. A recente adição de ETFs Bitcoin a outros fundos é um grande sinal dessa persistência.
Em segundo lugar, os detentores de Bitcoin precisam transferir seus ativos para armazenamento refrigerado, tornando-os inacessíveis aos balcões de balcão (OTC).
Ao contrário das corretoras tradicionais, plataformas como a Coinbase não podem simplesmente emprestar Bitcoin, pois não estão misturados, oferecendo uma camada de proteção contra tais práticas. No entanto, as recentes saídas da Grayscale indicam que ainda há ampla liquidez no mercado para grandes players como BlackRock, Bitwise, Fidelity e ARK comprarem Bitcoin.
A situação poderá mudar dramaticamente se o Recém-nascido Nove Os ETFs acumulam participações na faixa de US$ 30 a 40 bilhões cada. Considerando que aproximadamente 2,3 milhões de Bitcoins estão em bolsas e cerca de 4,2 milhões são líquidos e negociados regularmente, uma parte significativa do Bitcoin poderia ser absorvida ou tornar-se ilíquida. Se a tendência de armazenamento de Bitcoin em armazenamento refrigerado continuar e a negociação diminuir, o Bitcoin disponível para mesas de balcão poderá diminuir acentuadamente.
Se os ETFs persistirem na aquisição de Bitcoin e os usuários individuais continuarem a comprá-lo e armazená-lo em armazenamento refrigerado, poderemos ver um aumento notável nos preços do Bitcoin dentro de 18 meses devido à diminuição da disponibilidade no mercado. Esta situação poderia levar os ETFs a comprar a preços mais elevados, levantando questões sobre a sustentabilidade da procura destes ETFs com valorizações elevadas do Bitcoin.
Bitcoin em armazenamento refrigerado vs GameStop ComputerShare.
Os verdadeiros HODLers da GameStop transferiram suas ações da GME para a Computershare para evitar que as ações fossem emprestadas para venda a descoberto, o mesmo que colocar o Bitcoin em armazenamento refrigerado. Eles fizeram isso para tentar limitar a oferta. No entanto, isso não impediu o conselho da GameStop de emitir mais ações, o que nunca acontecerá com o Bitcoin.
Assim, o mercado poderá testemunhar uma mudança significativa se a tendência de transferência de Bitcoin para armazenamento refrigerado se acelerar, juntamente com compras persistentes de ETF. Cerca de 4,2 milhões de Bitcoins são agora considerados líquidos e disponíveis para negociação regular. No entanto, se esta liquidez diminuir através da redução da actividade comercial ou do aumento do armazenamento em carteiras frias, a oferta acessível aos balcões de balcão (OTC) poderá diminuir rapidamente.
Esta escassez potencial levanta cenários intrigantes. Os ETFs deveriam continuar sua onda de compras, e os usuários de varejo também continuarem comprando Bitcoin, direcionando-o para armazenamento refrigerado, poderíamos estar à beira de um aperto significativo na oferta. Com base nos dados actuais, se as taxas de entrada permanecerem constantes, esta convergência poderá ocorrer já no próximo ano, influenciada principalmente por grandes intervenientes como a BlackRock, que compram da oferta líquida disponível. Se os usuários de varejo removerem todos os Bitcoins das exchanges, haverá espaço para que isso aconteça mais cedo.
Psicologia dos investidores e negociação dinâmica.
O fornecimento total de Bitcoin que pode ser considerado potencialmente líquido ainda é substancial, cerca de 15 milhões. Isto significa que a oferta potencial a qualquer preço precisa de ser considerada, uma vez que mesmo os HODLers de longo prazo podem ser convencidos a vender a preços acima do último máximo histórico. Embora não seja um resultado garantido, a possibilidade é intrigante.
A psicologia dos investidores de varejo, já comprovadamente significativa em casos como o GameStop, também poderia desempenhar um papel crucial no cenário do Bitcoin. O conselho para 'HODL', comprar Bitcoin e investir em ETFs pode ressoar fortemente entre os investidores que compartilham essa mentalidade.
Notavelmente, o apelo dos ETFs Bitcoin reside, em parte, na sua acessibilidade; seu preço é muito inferior ao de um Bitcoin real, o que os torna atraentes para um público mais amplo. Este aspecto psicológico, semelhante à percepção de acessibilidade de tokens como Shiba Inu ou Dogecoin, poderia impulsionar o comportamento dos investidores em relação aos ETFs Bitcoin.
Em última análise, os paralelos entre a saga GameStop e a potencial dinâmica de oferta no mercado Bitcoin são impressionantes. O efeito combinado da continuação compras por ETFs e a tendência dos detentores de Bitcoin de transferirem seus ativos para armazenamento refrigerado pode levar a uma “mãe de todas as restrições de oferta” no mercado de Bitcoin. Embora vários factores estejam em jogo e o resultado não seja inevitável, o potencial para uma mudança significativa no mercado Bitcoin é uma perspectiva excitante. À medida que a situação se desenrola, será interessante observar como a interação entre a psicologia do investidor de varejo, os fluxos de ETF e a singularidade do Bitcoin características da oferta moldam o mercado.
