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Métricas on-chain continuam sinalizando um fundo do Bitcoin

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Pesquisas anteriores na cadeia sugeriram que o fundo do mercado de Bitcoin estava chegando. CryptoSlate revisitou várias métricas Glassnode, que continuam a indicar um fundo de preço.

No entanto, fatores macro, que podem não estar presentes em ciclos anteriores, permanecem em jogo, podendo impactar o ciclo atual.

Bandas P/L de Fornecimento de Bitcoin

As Bandas P/L de Fornecimento de Bitcoin mostram o fornecimento circulante que está em lucro ou prejuízo, com base no preço do token sendo maior ou menor que o preço atual no momento da última movimentação.

Os fundos do ciclo de mercado coincidem com a convergência das linhas de Fornecimento em Lucro (SP) e Fornecimento em Perda (SL), que aconteceu mais recentemente por volta do quarto trimestre de 2022. O ato subsequente das linhas divergentes correspondeu a reversões de preços no passado.

Atualmente, a banda SP subiu acentuadamente para divergir da banda SL, sugerindo que uma alta macro no preço pode estar nos cartões se o padrão se mantiver.

Bandas P/L de Fornecimento de Bitcoin
Fonte: Glassnode.com

Valor de mercado para valor realizado

Valor de mercado para valor realizado (MVRV) refere-se à relação entre o valor de mercado (ou valor de mercado) e o limite realizado (ou o valor armazenado). Ao reunir essas informações, o MVRV indica quando o preço do Bitcoin está sendo negociado acima ou abaixo do “valor justo”.

O MVRV é ainda dividido por detentores de longo prazo e de curto prazo, com MVRV de titular de longo prazo (LTH-MVRV) referente a saídas de transações não gastas com uma vida útil de pelo menos 155 dias e detentor de curto prazo MVRV (STH-MVRV) igualando a tempos de vida de transações não gastas de 154 dias ou menos.

Os fundos do ciclo anterior apresentavam uma convergência das linhas STH-MVRV e LTH-MVRV, com o primeiro cruzando acima do último para sinalizar uma reversão de alta no preço.

Durante o quarto trimestre de 2022, ocorreu uma convergência entre as linhas STH-MVRV e LTH-MVRV. E, nas últimas semanas, o STH-MVRV cruzou acima do LTH-MVRV, sinalizando a possibilidade de uma reversão da tendência de preços.

LTH/STH - MVRV
Fonte: Glassnode.com

Fornecimento jovem último ativo < 6 milhões e detentores de lucro

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6) refere-se a tokens Bitcoin que foram negociados nos últimos seis meses. O cenário oposto seria detentores de longo prazo sentados em seus tokens e não participando ativamente do ecossistema Bitcoin.

Nos fundos do mercado de baixa, os tokens YSLA <6 representam menos de 15% da oferta circulante, já que os especuladores descrentes/hit-and-run deixam o mercado durante o ciclo de preços deprimidos.

O gráfico abaixo mostra que os tokens YSLA<6 atingiram o “limite inferior a 15%” no final do ano passado, sugerindo uma capitulação do interesse especulativo.

Último fornecimento de Bitcoin Young ativo
Fonte: Glassnode.com

Da mesma forma, o gráfico abaixo mostra os detentores de longo prazo com lucro atualmente perto dos mínimos de todos os tempos (ATLs).

Titulares de Bitcoin de longo e curto prazo com lucro
Fonte: Glassnode.com

Taxa de Financiamento Perpétuo de Futuros

A taxa de financiamento perpétuo de futuros (FPFR) refere-se a pagamentos periódicos feitos a ou por traders de derivativos, tanto comprados quanto vendidos, com base na diferença entre os mercados de contratos perpétuos e o preço à vista.

Nos períodos em que a taxa de captação é positiva, o preço do contrato perpétuo é superior ao preço de mercado. Nesse caso, os traders longos pagam por posições vendidas. Por outro lado, uma taxa de financiamento negativa mostra que os contratos perpétuos são precificados abaixo do preço de mercado e os traders de curto prazo pagam por longos.

Esse mecanismo mantém os preços dos contratos futuros em linha com o preço à vista. O FPFR pode ser usado para avaliar o sentimento dos traders, pois a disposição de pagar uma taxa positiva sugere convicção de alta e vice-versa.

O gráfico abaixo mostra períodos de FPFR negativos, especialmente durante eventos de cisnes negros, que normalmente eram seguidos por uma reversão de preço. A exceção foi a desvinculação do Terra Luna, provavelmente porque desencadeou uma série de falências de plataformas centralizadas, agindo, portanto, como um vento contrário ao sentimento positivo do mercado.

A partir de 2022, a magnitude da taxa de financiamento, tanto positiva quanto negativa, reduziu significativamente. Isso sugere menos convicção em qualquer direção em comparação com antes de 2022.

Após o escândalo FTX, o FPFR tem sido principalmente negativo, indicando pessimismo geral do mercado e a possibilidade de fundo de preço. Curiosamente, o escândalo FTX desencadeou o movimento mais extremo na taxa de financiamento desde antes de 2022.

Taxa de financiamento perpétuo de futuros de Bitcoin
Fonte: Glassnode.com

Fonte

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