Antes da fusão em setembro, vários conjuntos de dados na cadeia indicam um fim volátil para a prova de trabalho no Ethereum.
Vai Ethereum rally em Merge Day, ou haverá um evento generalizado de “vender as notícias”?
Índices de Alavancagem Estimados
O volume de alavancagem dentro do ecossistema Ethereum atingiu os máximos de todos os tempos no The Merge. O impacto pode ser avaliado analisando o Índice de Alavancagem Estimado abaixo. Um Índice de Alavancagem Estimado (ELR) é definido pelo índice de juros em aberto em contratos futuros em relação ao saldo da bolsa correspondente.
Como visto no bate-papo abaixo, houve um aumento significativo no ELR em agosto. O ELR funciona como um Indicador que mede a relação entre os contratos abertos aguardando execução e a reserva de moedas em futuros plataformas de negociação. O gráfico mostra que o ELR atingiu uma alta histórica de 0,28 – indicando o potencial de alta volatilidade caso haja grandes oscilações de preço.
Como pode ser visto no gráfico, há pouca correlação entre Ethereum e ELR em termos de previsão de preços. Novos máximos de todos os tempos no ELR não marcaram historicamente nem os topos nem os fundos do Ethereum.
No entanto, quanto mais alavancagem, interesse em aberto e shorts participando do mercado, maior a probabilidade de volatilidade, pois as liquidações podem causar um efeito de bola de neve em qualquer direção.
Taxas de Financiamento
As taxas de financiamento têm sido altamente negativas e correlacionadas com outros eventos significativos dentro do ecossistema, como Covid-19, proibições de mineradores chineses e o colapso do Terra Luna.
A fusão é provavelmente o catalisador para as taxas de financiamento negativas desde o início de agosto. A expectativa do The Merge é alta para aqueles que procuram especular sobre o preço com swing trades em torno do evento.
O gráfico abaixo destaca o percentual médio da taxa de captação definida pelas exchanges para contratos futuros perpétuos. Quando a taxa é positiva, as posições longas pagam periodicamente as posições curtas. Por outro lado, quando a taxa é negativa, as posições curtas pagam periodicamente as posições longas.
Nas últimas semanas, houve neutralidade no financiamento, uma vez que as taxas oscilaram continuamente entre financiamento positivo e negativo, sugerindo estabilidade. No entanto, o financiamento negativo tem sido persistente e agressivo na última semana.
Os níveis atuais correspondem à liquidação da mineradora no verão anterior, que marcou o fundo do ciclo, semelhante ao Covid. Quando os shorts estão em negrito, isso historicamente marcou um fundo de ciclo.
Interesse aberto
Desde o início de maio, os mercados futuros de Ethereum viram um aumento dramático no interesse aberto. O interesse em aberto saiu da linha de base de cerca de 3 milhões de ETH e atingiu novos patamares de 5 milhões de ETH em agosto. O crescimento foi liderado por um punhado de exchanges – principalmente Binance, Deribit, OKEx, Bybit, FTX e CME.
O gráfico abaixo mostra a quantidade total de fundos — em moeda nativa ETH — alocados em contratos futuros abertos.
Comparar o interesse aberto em uma denominação ETH ajuda a isolar períodos de crescimento na alavancagem de futuros das mudanças no preço da moeda. Com base em dólares, o atual interesse em aberto é de US$ 8 bilhões, o que é relativamente baixo e equivalente ao mercado de alta inicial em janeiro de 2021.
O palco está montado para um dos maiores dias da história da internet, à medida que o Merge Day se aproxima cada vez mais. Os dados sugerem que estamos em uma montanha-russa, e você pode assistir a cada minuto ao vivo com o CryptoSlate durante nossa Ethereum Merge Watch Party em 14 de setembro.
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